中国人保财险副总裁王和：险资不可过多依赖非标产品
◎文丨王和 中国人民财产保险股份有限公司副总裁
原创声明：本文系作者向中国金融四十人论坛（CF40）独家供稿，未经授权请勿转载。文章仅代表作者个人观点，不代表CF40及其所在机构意见。
关于保险资产管理的新常态问题，我有三个观点。
第一，新常态需要新心态。“新常态”的适应，就像一个人从跑步机上走下来的过程，不仅需要身体的适应，心理特别是心态也有一个适应的过程，因此，没有新心态就难以适应新常态。我认为“资产荒”将导致“心慌”，但“资产荒”的背后是“心荒”，如果缺乏对规律和时间的敬畏，对保险经营逻辑和规律的尊重，就容易导致经营状态的“慌乱”，“资产荒”就是必然。
“新心态”有两个重要内涵：一是要回归价值经营的理念，对“周期”要心怀敬畏。我们要回到“绝对价值创造”的理念。这几年，虚拟经济发展得很快，但如果实体经济不发展，不创造价值，虚拟经济是支撑不了多久的，因此，要尊重“绝对价值”，这是根本。二是要系统性地解决面临的新问题。就保险业而言，尤其是寿险，业务和投资总是矛盾的，但必须讲逻辑和大道理，不能简单地“倒逼”。新心态的一个核心内容是预期管理，无论是行业和企业，还是客户和社会，当务之急的调整和管理预期，预期问题不解决，不切实际地追求高收益，“资产荒”就将成为必然。
第二，新常态需要关注新风险。“资产荒”容易“心慌”，心慌意乱，就难免“慌不择路”；“资产荒”导致压力，压力太大，就难免“动作变形”。因此，在新常态下，特别是经济下行带来的“资产荒”时期，行业面临巨额资金的再配置问题，更要高度关注新风险，要把风险管理放在非常突出的位置，否则，可能是旧的问题还没有解决，新的风险又出现。最近，有一种说法：非标产品是保险业穿越周期的“良药”。我本人不敢苟同，先不说非标产品在“体量”上能否支撑这个行业去穿越周期，最令人担心的是这种经营理念的可能影响，包括对保险资产管理的影响和对行业经营理念的影响。因为，就时间、规律和价值而言，没有什么是“非标”的。此外，流动性问题是未来资产和风险管理的关键，流动性是强化管理和解决问题的一个出路，但同时也可能成为一个陷阱，就金融企业而言，解决好流动性是安身立命的大事，要高度关注，创新管理理念，拿出切实可行的办法。
第三，新常态要靠新能力。用传统的理念、技术和能力难以适应新常态，新常态意味着新挑战，新能力是必要和必然。就保险，也包括保险资管而言，思路决定出路，心有多大，舞台才有多大。发展理念的核心逻辑是要实现迭代管理，实现“坐标系”的转化，在原来的坐标系环境下是永远找不到适应新常态的模型。
关于“新能力”建设问题，当前需要特别关注三个方面。
第一，树立并实践“大财富”经营理念。一直以来，我们把保险经营中的财富管理理念，简单地理解为货币财富的管理，这无疑是狭隘的，特别是在面向未来时，这种狭隘可能将行业陷入一种自我束缚的困境，也很难破解面临的问题和挑战。因此，解决之道在于导入“大财富”的理念，即财富不应当仅仅是货币财富，还应当包括非货币财富，如生命、健康和幸福。而且，货币财富与非货币财富之间具有高度相关性，是互为基础和条件的。面向未来，保险业要把货币等有形财富与健康、养老和生活品质等其他无形财富结合起来管理，不要把注意力都放到货币财富管理上，因为，从个体的视角看，货币财富最终往往是服务和满足非货币财富的。保险行业要通过“大财富”管理理念的推广，不仅能够为社会和客户提供更广泛的服务，也能够使自己走出“就事论事”的窘境，探索出一条全新的路。在这方面，有些保险公司已经开展了积极和有益的探索，但是还缺乏系统认识，缺乏理论支撑，缺乏框架路径。
第二，树立并实践“大久期”管理理念。久期一直是困扰我国保险业，尤其是寿险业的大问题，因为，负债是长久期的，而资产却往往是短期的，这是由我国社会和经济发展的阶段性特征决定的，短期内是难以改变的。为此，保险行业的久期管理，无论是理论，还是实践均需要一种突破，而“大久期”管理就是一种思路。人保财险在这方面开展了实践，并取得了一定的效果。我们突破了传统“久期匹配”的思维定式，提出了“资金全景图”的管理理念，建立了基于全景观察的“池”管理模式，内部将资金划分为生产层、缓冲层和投资层，进行集中、统一和分层管理，外部建立掉期和应急管理机制，确保流动性。同时，利用互联网和大数据技术，建立了动态和全息管理，确保了风险和流动性可控。这种模式，彻底改变了人们对财险公司资金久期的认识，大幅度提高了公司的投资收益。
第三，认识并培育“智能投顾”能力。行业需要高度关注“智能投顾”问题。随着互联网和大数据等技术的出现，特别是认知科学和认知计算的发展，人工智能将率先在投资管理领域得到应用，一方面是投资管理的本质是信息管理，而计算机处理信息的能力肯定超过人类，尤其是在处理复杂信息和综合判断方面，另一方面人工智能相比人类更不容易出现主观判断错误，也能够很好地防止道德风险。智能投顾的应用领域很广，行业更多的不是关注实际操盘领域应用，而是研判与决策、规划与指引、偏好与配置、监控与评估等领域。智能投顾涉及的知识面非常广，是多学科交叉领域，需要一种复合型能力，因此，要注重培育相应的团队和平台。
近期文章精选：
太平洋资管董事长于业明：保险资管如何破解“资产荒”这个伪命题？