在中国，独立保理公司生存难，核心企业保理公司转型更难
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作者：鲁顺 五道口供应链研究院院长
来源：五道口供应链研究院
这标题，相信核心企业保理公司看到会非常扎心，也会有很多独立保理公司或者其他人会思考，独立保理公司难大家都知道，核心企业保理转型应该不会难吧？其实这是一种错觉，把核心企业保理公司和核心企业当成一回事来看待，虽然核心企业保理公司是核心企业下面的子公司，但是不等于保理公司就可以享受和调动核心企业所有他所需要的资源。
关于独立保理公司生存难，其实我已经写过很多的文章。为了保证这篇文章的完整性，我把之前写的文章内容再重复一遍，已经看过的可以把这部分略过。
01
独立保理公司生存难
独立保理公司，主要是指不依赖核心企业，主要做正向保理，从市场上东一笔西一笔找来的业务做的保理公司。独立保理公司生存难主要有以下几个原因
1、独立保理公司无法控制风险
保理业务中的应收账款转让，相当于把买方不刚性兑付的商业信用变成刚需兑付的金融信用，这无疑加大了买方的现金流风险。加上不管是国企、民企都缺少供应链管理的意识，都在和供应商进行博弈，并没有和供应商形成战略关系，因此，贸易中买方根本不配合卖方进行融资。国内贸易与国际贸易的流程方式差别挺大，国际贸易，一般都是经过两个国际的海关、外汇、税务等部门的审核，再加上从事海运都是大公司，所以国际贸易造假的成本比较高，造假的概率就比较低。国内贸易就不同了，买卖双方都是自己的行为，没有任何的有公信力的第三方介入，加上在国内运输也非常方便，甚至是根本不走物流，相比国际贸易造假的成本比较低。在国内买方不配合卖方融资，保理公司又不参与贸易，就会导致买卖双方贸易背景真实性无法审查。所以很多企业都通过虚假贸易来欺诈保理公司，很多保理因为客户欺诈，纷纷出现坏账。
2、独立保理公司的业务金融机构不认可
中国和其他国家不一样，在国外是先有商业保理，然后再有银行保理，中国是先有银行保理，银行保理也是无法解决买方配合卖方融资的问题，经常出现欺诈坏账，很多银行都纷纷退出这个行业。后来商业保理在国内出现，但是独立的保理公司其实和银行比并没有任何优势，之前银行没解决的问题保理公司也没有解决。
保理公司做的都是信贷业务，想做大规模就不可能只用自己的资金，就需要通过外部金融机构融资。这里的金融机构主要是指银行。因为独立保理公司并没有解决之前银行无法解决的问题，所以，银行和保理公司的合作基础就不存在了，银行一般也都不认可保理公司，不给其提供再融资。所以导致之前很多的保理公司去找P2P融资或者自己建立P2P融资、私募基金，也有很多人因为这个锒铛入狱的。
3、市场化保理业务风险收益不匹配
中国的保理公司几乎都是从事信贷业务，想做成服务的模式，只是一个梦想而已。信贷业务的特征就是风险大、收入低，主要靠挣利息及从外部融资息差。因为挣的少风险大，放一笔贷款回不来，十笔的利润不仅都没有了，本金还得搭进去。这业务要求你绝大部分业务都要赌对才可以获利。保理公司做的都是一些传统金融机构不做的风险高业务，自己又没有什么比传统金融更有效的抓手，自身资产实力规模又有限，承担风险能力弱，稍微出点大的风险，就会倒下。所以保理公司做外部市场化的业务，风险收益严重不匹配，倒闭也是非常正常的事。信贷业务风险收益不匹配，不仅仅适用保理公司，其他类金融公司例如融资租赁公司、小贷公司、典当行、融资担保公司等同样适用。这些年这类公司绝大部分纷纷到期也是因为这个原因。
基于以上几个原因，加上经济低迷资产端不断恶化，监管也不断加码，独立保理公司生存非常困难。
02
核心企业保理公司转型更难
核心企业自身规模很大，上下游众多，有非常好做保理业务的基础。核心企业的保理公司，如果内部能够协同，起步还是非常容易的，规模也很快的做起来。但是这个模式，也有一个很大的短板，就是会受到核心企业自身业务规模的限制，业务规模很容易做到顶，到时候保理公司就会面临转型升级的问题。核心企业保理公司转型一般有以下几个方向：
1、做集团外的保理业务；
集团的保理业务做满了，是不是可以做集团外的保理业务呢？其实这个问题想都不用想，做集团外保理业务相当于和独立保理公司没有什么区别了，又回到独立保理公司遇到的那些困境，特别是风险根本无法保证，因为怕出风险，集团一般也不会让其保理公司做外部业务。所以这条路，对于绝大部分核心企业保理公司来说就给堵住了。当然，也有胆子大不要命除外。
2、在集团内开发其他金融业务
集团外的业务有风险，是不是可以开发一下集团的其他金融业务呢？开发集团的其他金融业务，主要看之前集团其他金融板块有没有人做，如果有人做了，那肯定开发不了了。例如传统的金融业务一般肯定不行，例如信托公司、期货公司、证券公司、保险经纪等这些。其他地方金融组织业务，例如融资租赁，一般集团也会有人做了，毕竟融资租赁发展起步要比商业保理早很多年。私募基金，一般集团也会有人做了。如果想把集团其他金融机构给整合了，这个难度有点大哈。剩下可以开发的其实也不多了，按照其他机构的经验和市场上现有的金融产品，一般有信用贷产品、票据中介产品等边缘性的产品，所谓边缘性产品，就是这些业务基本也做不大，利润也很微薄。这些产品也只能是做为附属产品来对待，不能说算是转型。
3、建立集团的集采平台
核心企业的保理公司虽然可以做集团的上下游业务，但是因为每个集团所处的产业不同，其实做上游供应商保理业务还是占大头。那么上游保理业务是基于供应商与集团子公司的贸易，是不是可以考虑成立集团的集采平台呢，这样保理业务也就真正的上升到供应链金融了，实现贸易的商流、物流、资金流、信息流合一，还可以全面的优化供应链。保理公司主导集团的集采平台，在整个行业还是不多见的，主要是集团都会有物资部或者物资公司、其他公司来负责协调集团采购业务，还有的一些集团已经成立了集采平台。集采平台相比保理业务要复杂的多，需要懂行业、懂采购、懂技术，这对于只懂保理业务的保理公司来说是一个严重的挑战。当然，这些也好解决，可以去招聘懂这些业务的人来做。核心的问题是，保理公司能不能说服集团把集采平台让保理公司来负责，这就要看保理公司的老大与集团决策层的关系了。
4、对外输出供应链金融科技
这些年金融科技非常火，一些保理公司也想转型供应链金融科技公司。基于供应链金融的一些特征，例如参与主体多、跨地域、环节多、链条长、单据凭证多，单这个角度，供应链金融确实科技在金融领域是最好的应用场景。供应链金融业务通过科技工具，能够提高效率、降低风险、传递信用、增加信任、防范操作风险。但是这些功能和价值的体现其实也只限于供应链金融企业本身，对于一个独立的供应链金融科技公司来说，其实很难生存。我曾经写过一篇文章，说独立保理公司转型供应链金融科技公司，相当于从一个坑出来掉进另外一个坑。如果想对供应链金融科技有更深的理解，大家如果有兴趣可以参考我的另外一篇文章。联易融被做空后，供应链金融科技公司还有未来嘛？（万字解读）、中企云链四股东欲退出，供应链金融科技仍然有美好的未来
5、成立供应链公司，对外提供供应链+金融的综合服务
这个方向一直是我现在支持和鼓励的，虽然难度也很大，但是不管对于企业本身还是对中小微企业价值最大。除此之外自我价值感也会越来越强，不像金融，越干越觉得虚没有意思。
所谓供应链服务，其实就是为中小微企业提供代理采购、虚拟生产、代理分销、物流等一站式端到端的服务。目前市场上提供这些服务一种或者两种的居多，能提供细分领域端到端的供应链服务机构其实很少。这个市场空间很大，特别是现在经济下行，增量少了，大家都在降本增效提质，以后企业都会重视供应链管理服务。
核心企业一般也都是产业龙头企业，深耕行业很多年，自身供应链也非常的成熟，核心企业可以把这些能力对外开放。保理公司有资金和金融机构资源，可以通过金融撬动供应链服务，形成供应链+金融的综合服务，这才是真正的供应链金融。因为这个业务模式是对外提供服务的，虽然也会调动一些集团资源，但是相比向集采平台、其他金融服务抢其他兄弟单位业务要好很多。这个方向对团队的专业性、分配机制要求比较高、而且见效慢，之前做金融的，天天高大上，转型做苦逼的供应链服务，也是一个很严重的考验。
03
核心企业保理公司如果转型难就别转了
核心企业的保理公司围绕集团上下游做业务，稳稳当当，我觉得挺好的。如果转型困难，我的建议是不要转型了。以上虽然列出了五个转型的方向，但是每个都不容易，本来可以舒舒服服的过日子，为啥要折腾呢？集团当初成立保理公司，也主要是为了服务自己上下游的，也没想让他干多大事，其他的事还有其他人来做。其实核心企业保理公司挪腾的空间并不大，我们一定要把核心企业保理公司与核心企业区别来看待。千万不要觉得集团大，你自己什么都可以干。如果对外的业务还好些，对内的业务，想协同集团内资源，想干一件事，八百个人想阻止你。除非你得到老大的强力支持。其实老大能不能真正的协调得动，都两说着。
可能会有人问，最近监管比较严格，特别是央行发布的地方金融组织监管条例的意见稿，里面规定保理公司不能夸地区经营，核心企业的上下游也是分布在各地的，是不是要转型呢？其实这个问题对于核心企业来说非常好解决。当然，我们也希望国家的规定把商业保理、融资租赁跨省禁止做业务这条规定去掉，但是我觉得很难。
其一，国家不是放口了嘛，做全国业务需要到全国金融监管部门审批，核心企业规模一般也都很大，大的申请全国牌照应该问题不大。再说如果限制目前还没有出台意见，是限制应收账款的债务人在本省，还是债权人在本省，还是债权人和债务人在本省都可以、、还是未知数。
其二，最重要的是，这个保理业务，核心是核心企业的上下游交易供应链场景，这个场景谁也夺不走，传统金融机构也不能直接做。之前我写过一篇文章叫供应链金融核心在供应链场景，不在金融牌照，大家有时间可以看看。所以呢，核心企业保理公司可以建立一个基于核心企业上下游供应链金融科技平台，直接对各种金融机构开放就行了，然后你就收过路费。
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