重磅！2022年度全国文旅集团投融资分析报告

自2020年疫情以来，文旅行业遭受重创，文旅市场发展不确定性增加，资本端对文旅项目的投资信心不足、投资热度相对降低。但作为行业的龙头企业代表，全国各地的文旅集团表现活跃：一方面加大新项目的签约投资、入股或收购文旅项目与资产；另一方面利用多元化的融资方式，实现资本的“腾挪转移”与优化配置，为企业的可持续、平稳经营发展注入“强心剂”。

2022年全国各主要文旅集团有哪些新布局？遭受疫情之困，经营举步维艰的各大文旅集团通过哪些途径和方式开展自救、实现“增资补血”？

年度文旅集团投资情况

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文旅集团投资签约项目

据不完成统计，2022年26个文旅集团共签约36个文旅重大项目，项目类型以文旅综合体、度假区及乐园、特色小镇等为主。从签约项目地点区域看，二三线城市占主导，开发建设空间相对较大，文旅集团投资下沉趋势明显。从各集团签约情况看，复星旅文、华侨城集团、开元旅业集团和伟光汇通集团等为代表，发挥各自优势，加速在全国的项目布局。

复星旅文签约上海金山滨海文化旅游度假区和山东青岛复星ClubMed国际旅游度假两大项目，将持续聚焦高端休闲度假市场，发挥投资运营双轮驱动优势，品牌赋能、焕发地方文旅产业发展新活力。

华侨城集团2022年度签约项目以长沙为主阵地，未来将建设长沙欢乐谷、华侨城欢乐海岸和云母山高端主题度假酒店项目，其中长沙欢乐谷有望成为全国第十家（目前已开业运营深圳、北京、成都、武汉、上海、天津、重庆、南京、西安9家）欢乐谷主题公园。

开元旅业集团则加大旗下森泊品牌项目的拓展力度，先后签约四川绵阳和云南哀牢山两个森泊度假乐园项目，扩大西南地区的发展版图。

伟光汇通集团2022年继续深耕文旅古镇、特色小镇等领域，先后签约湖北太白唐城文旅小镇、楚雄彝风文旅康养度假区、重庆“四方秀城”文旅综合体和四川绵阳嫘祖圣境文旅综合体4个项目。

其他地方文旅集团则主要聚焦本省本地项目业务，如浮梁文旅集团签约浮梁古城项目、威海文旅集团签约马栏湾文旅康养项目等。

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文旅集团其他投资方式

除直接投资文旅项目外，各大文旅集团还通过收购股权、增持股份、并购、入股、注册设立新公司、增资股权等方式加大其业务布局与资本扩张，增强其整体综合实力，如河南省文投公司入股建业集团的两大王牌项目——电影小镇和“只有河南戏剧幻城”，拥有电影小镇90%股权、“只有河南”51%股权，成为实际的大股东；祥源控股集团收购百龙天梯、张家界黄龙洞、安徽齐云山等5项稀缺旅游资产，不仅实现了资产增值和提升盈利能力，更为重要的是着眼“文旅+”领域的全产业链布局，发挥行业闭环力量，丰富企业文化IP场景，促进文旅产业转型升级。

年度文旅集团融资情况

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融资规模

据迈点研究院不完全统计，除极少数采用ABS债权融资外，2022年度文旅集团融资以债务融资为主导，共计136项（其中仅2项为ABS，其余均为债务融资）、涉及67个文旅集团、覆盖20个省级行政区，融资金额规模合计1587.82亿元。

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融资工具

纵观2022年度文旅集团的融资工具与类型：私募（PE）占比最高，为36%；其次是中期票据（MTN）和超短期融资券（SCP），占比分别为27%、25%；其余少部分为小公募、短期融资券（CP）和资产支持证券（ABS）。整体来看，各大文旅集团积极拓宽多元化融资渠道，进一步提升资金使用效率，为文旅重大项目建设、景区提档升级及文旅产业多元化发展奠定坚实基础。

据迈点研究院不完全统计，2022年度文旅集团私募金额达744.54亿元，占全年总融资规模的46.89%。为何各大文旅集团偏爱私募？主要是因为：

一、发行门槛低，申报程序相对简便。私募债的发行门槛较低，在主体、发行条件和担保评级等方面相对宽松，相比之下公募债不超过净资产40%等发行金额限制更为严格。同时，私募债的发行申报制度为备案制，只要做登记和备案，交易所对备案资料进行核对即可。

二、私募发行不确定性低。私募发债都是面向专业投资者，经济实力较强，购买能力有保障，因此发行的不确定性较低，资金来源容易把控。

三、私募债募集资金用途相对灵活。私募债是公司根据经营运作具体需要所发行的债券，它的主要用途包括固定资产投资、技术更新改造、调整公司资产结构、降低公司财务成本等，因此，只要不违反有关制度规定，发债资金如何使用几乎完全是发债公司自己的事务，无需政府部门审批。灵活的资金用途，更符合不同文旅集团企业的融资需求。

四、私募债综合融资成本低。相比信托资金和民间借贷，私募债综合融资成本低，且部分地区还能获得政策贴息。

此外，超短期融资券（SCP）亦受到文旅集团的青睐。超短期融资券具体融资成本低、融资便利快捷、一次筹集金额数额大、品质丰富且实行备案余额管理可为企业提供稳定资金、助于提高企业信誉和形象等优势，同时可分多期发行。以首旅集团为例，2022年度共发起16期超短期融资（备注说明：第二、三期的发行主体为首旅酒店），共计103亿元，其募集资金主要用于偿还发行人本部到期的存量有息负债、置换存量有息负债等，优化公司融资结构，降低公司融资成本。从首旅集团对外公布的2022年前三季度财报数据可知，因为公司主营业务持续受到新冠疫情的影响，经营出现亏损，前三季度净利润亏损约53亿元，高频次的超短期融资可以满足其快速填补亏损需求，从而保障持续经营。

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各地区文旅集团融资

从各地区的文旅集团融资情况看，江苏省的文旅集团融资频次最高，一共23项，涉及14个文旅集团，融资金额187亿元；其次是浙江省，融资21项，涉及12个文旅集团，融资金额267.7亿元；北京市以首旅集团为主导，发生融资14项，融资金额158亿。作为文旅大省的陕西省表现亦佳，融资金额120亿元。

浙江省融资金额位列各地区之首，高达约268亿元，涉及杭州商旅集团、西湖文旅集团、德清文旅集团等12家集团公司，以私募、中期票据和超短融为主。

总结研判与趋势展望

2022年旅游业遭受全面重创，上市文旅企业和地方文旅集团面临着“游客量少、营收下滑、净利润亏损”等发展窘境，“活下去”成为首要命题，为此各大文旅集团多方寻求自救，或出售资产、或频繁发债融资、或适应新需求研发新产品与创造新场景新内容。受文旅金融政策的倾斜支持，2022年度各文旅集团融资热度不减，全年发债融资100余起，融资金额高达约1588亿元，彰显了资本端对文旅产业未来发展的信心。投资方面，各大文旅集团亦表现积极，在困境中未停止“跑马圈地”的扩张步伐，不断向市场推出新的项目与产品。

随着防疫政策和管控方式的调整，国内出行限制几乎全面解除，沉寂三年的文旅业迎来了“复苏的春天”。据文化和旅游部近期发布的2023年春节假期旅游数据：全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%。实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。中国旅游研究院院长戴斌在对春节市场的点评中指出，小长假“奠定了全年旅游经济‘高开稳增，持续回暖’的市场基础”。文旅市场需求端的火热与回归，将进一步提振投资人与资本端对于文旅产业和项目的投资信心，相信2023年的文旅投融资市场将迎来新一轮发展热潮，并促进产品项目的创新培育与落地建设、文旅集团企业发展格局的重塑。

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