膜法世家被并购案正式中止 2019化妆品行业还有这些资本新动向！
今年尚未过半，化妆品企业在资本市场上已动作连连。
3天前，5月25日，中路股份发布公告正式宣布，终止收购膜法世家母公司——上海悦目化妆品有限公司。至此，这桩曾有望创国内化妆品市场最高交易额的并购案正式宣告流产，也让大家的目光再次聚焦到行业资本市场。
2017年，拉芳家化、珀莱雅、名臣健康成功上市，御家汇首发过会，这一年无疑是化妆品行业冲击资本市场有史以来的高光年份。而后2018年行业稍显沉寂，舒客/冷酸灵代工商倍加洁成功登陆A股，另外5起并购案悬而未决。
然而2019年尚未过半，化妆品企业在资本市场上已动作连连，丸美已成功过会，化妆品第三方服务商如涵和云集登陆美股，青松股份成功跨界收购诺斯贝尔。化妆品行业资本化征途，似乎将再次迈入坦途。
IPO：3家已成功，4家排队中
丸美成功过会
丸美集团CEO孙怀庆
4月30日，证监会发布公告宣布，广东丸美生物技术股份有限公司（以下简称“丸美”）首发获通过，丸美上市终于迎来成功的曙光。此前，丸美已有2次尝试。2014年6月，丸美首次提交招股书；2016年11月16日，丸美首度上会被否；2018年7月30日，丸美即将二次上会，却在前一晚因“尚有相关事项需要进一步核查”，取消审核。
现在丸美正处于上市前的静默期。但其后接连爆出的负面信息，让其上市之路出现了一些不和谐的声音。首先，丸美的审计机构广东正中珠江会计师事务所（特殊普通合伙）因涉嫌违反证券相关法律法规，正被证监会立案调查；这一意外将对丸美带来何种影响尚不得知，但依照上市程序，丸美最终到上交所敲钟的概率极高。其次，丸美因收购的彩妆品牌恋火被指称陷入股东纠纷，爆料称，恋火经营不善，2018年亏损已达1117万元。据报道，来自接近丸美股份的第三方信息则指，丸美方面称“爆料”存在多处失实，已采取相关举措，欲以正视听。
如涵和云集美股上市
如涵控股成为国内首个在纳斯达克上市的网红电商
化妆品行业第三方服务企业也接连登陆资本市场。4月3日，“网红第一股”如涵控股在美国纳斯达克“敲钟”上市，一个月后，5月3日，以销售化妆品起家的会员制电商平台云集也同样登陆美国纳斯达克。
尽管两家企业在化妆品行业扮演着不同的职能角色，前者为营销机构，后者为电商平台，但两家企业都是受益于新一代电商的卖货模式所发展起来的，即人与人之间推荐卖货。这一模式有别于传统电商平台“大卖场自选”模式，是新一代电商发展的大势所趋。不过对于资本市场来说，这两家长期可持续经营能力待定，正因此，这2支新股目前均跌破发行价。
如此看来，上市并非是化妆品企业的幸福终点站，而是一条竞争更激烈赛道的开启。但正如围墙外的人都想进来一样，资本市场对化妆品企业的吸引力依旧。
毛戈平、丽人丽妆和原料企业科思排队中
2015年10月26日，北京，2016春夏中国国际时装周毛戈平彩妆秀。毛戈平
一度放弃的毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称“毛戈平”）和上海丽人丽妆化妆品股份有限公司（以下简称“丽人丽妆”）都选择二战IPO，日化原料企业科思也在近期提交招股书，目标登陆创业板。
毛戈平于2016年12月19日首度提交IPO招股书，曾一度被认为可能是首家上市的本土彩妆企业。但2017年12月15日，毛戈平主动中止IPO进程，而今年又重新出现上会名单中，目前正在排队候审。
据其招股书披露的最新经营数据显示，2017年上半年，毛戈平总营业额超2亿元，同比2016年上半年增长26.7%；净利润达3561.97万元，同比增长63.3%。其销售渠道主要包括百货直营、经销渠道、培训渠道、电商渠道以及关联销售等，其中百货为主营渠道，电商、经销和培训渠道也在稳步增长。总体而言，公司经营无明显短板，但也存在增速较缓、研发投入较少等问题。
曾上会被否的丽人丽妆在今年5月10日再次提交招股书，二度冲击IPO。2016年8月，丽人丽妆首度提交IPO招股书；2017年9月，丽人丽妆更新招股书；2018年1月，丽人丽妆IPO首发申请未通过审核。
据丽人丽妆最新提交的招股书披露，2016~2018年，其营业收入分别为20.16亿元、34.2亿元和36.15亿元，净利润分别为0.81亿元、2.26亿元、2.52亿元。电商零售业务收入占公司营业收入的比例分别为94.86%、92.21%及92.55%，为公司营业收入的主要来源。
不同于第一次招股书的是，此次丽人丽妆突出强调了新业务——营销推广，这与近年来天猫加强消费者运营转变有关，是否拥有品牌运营能力也成为了TP公司新核心竞争力，丽人丽妆这一板块业务尚属起步阶段，在整体营收中占比不高。与此同时，丽人丽妆也在积极拓展线下市场，以降低对单一电商平台的依赖度。而这一点是丽人丽妆首次上会被否的主要原因之一。
南京科思化学股份有限公司主要从事日用化学品原料的研发、生产和销售，产品包括防晒剂等化妆品活性成分、合成香料等，是奇华顿、宝洁等日化巨头的供应商。2016-2018年，科思股份实现营业收入分别为6.09亿元、7.11亿元以及9.72亿元；净利润分别为4348.89万元、4278.35万元以及8675.46万元。值得一提的是，科思股份曾于2016年11月14日在新三板挂牌，2017年5月4日起终止挂牌，期间完成过一次定增，募集资金851.20万元。
从目前证监会审批进展来看，这三家企业或在年内过会，有望为化妆品上市企业阵营添丁。
并购：2起中止，2起成功
自青岛金王和怡亚通跨界进入开启并购潮后，化妆品行业越来越受其他行业投资者瞩目，去年共有3家上市公司宣布收购化妆品企业，今年这3桩收购案均已敲定，仅青松股份并购本土面膜制造大王诺斯贝尔一起成功，并创下行业最高并购额记录。而在行业内部，则出现了首个被并购企业再次独立的案例。
青松股份并购诺斯贝尔成功
2月28日，福建青松股份有限公司（以下简称“青松股份”）发布公告确定并宣布，将作价24.3亿元收购诺斯贝尔90%股份，其中，现金方式支付9.2亿元，其余15.1亿元以发行股份的方式支付。这笔交易金额创下行业最高并购金额记录。
青松股份是国内最大的松节油深加工企业，同时也是全球最大的合成樟脑及其中间产品的供应商，而诺斯贝尔则是本土生产规模最大的面膜ODM企业。此次并购对两家企业能构成良好地协同效应。根据收购草案，青松股份后期将再支付2.7亿元购买余下的10%股份。
这笔交易从去年9月公布后，在半年内便完成了交易手续。行业人士分析认为，这笔并购之所以能快速推进，关键在于交易双方操作规范，且标的企业诺斯贝尔资质良好。作为曾经的新三板挂牌企业，诺斯贝尔经营状况良好，财务数据清晰透明，对青松股份来说也是一项优质增值资产。
中路股份终止收购膜法世家母公司
在经历了一年多的波折后，中路股份收购膜法世家母公司一案最终确认流产。
3天前，5月25日，中路股份发布公告正式宣布，终止收购膜法世家母公司——上海悦目化妆品有限公司。对于终止原因，中路股份解释称，因为国内护肤品行业市场环境发生较大改变，标的公司经营受波及，业绩未达承诺预期，之后双方就标的公司重新估值未达成一致意见。
尽管收购失利，但回溯整个收购历程，这笔收购案给行业带来了经验与资本认知的普及，譬如确定公司估值、收购后公司后续经营规划以及控制人所属等方面。
华仁药业中止收购韩后
韩后集团董事长王国安
今年2月1日，华仁药业发布公告，宣布暂缓收购韩后化妆品股份有限公司，理由是后者涉嫌合同纠纷，并补充“待条件成熟，将继续推进本次重组事宜。”这笔收购至今无进一步进展。
据品观APP查询公开资料发现，华仁药业在今年陆续停止对外投资项目，同时公司控股股东转让全部股份，其实际控制人已从广东永裕恒丰投资有限公司转为西安曲江文化金融控股有限公司。
目前，韩后所卷入的合同纠纷已达成和解，根据深圳市中级人民法院4月29日公布的《韩后化妆品股份有限公司、广东华录百纳蓝火文化传媒有限公司合同纠纷二审民事裁定书》显示，不服一审判决结果的韩后于二审中撤诉。
2018年10月16日，华仁药业发布公告称，“正在筹划重大资产重组事项，拟收购国内某知名化妆品企业”。品观APP率先披露并确认收购标的是韩后。同年11月2日，华仁药业与韩后签署了《关于收购韩后化妆品股份有限公司相关股份之诚意金协议》，并向王国安支付了3000万元股权收购诚意金，该诚意金可转为股权转让价款的一部分。各方约定自该协议生效之日起6个月内为排他期。之后收购并无更多消息披露直至发布暂缓公告。
尽管这笔收购案让交易双方传言缠身，但韩后曲线进军资本市场所体现出的战略意识，值得行业关注，毕竟“未来能改写化妆品行业历史的，不仅懂资本，同时又要懂化妆品，还能用资本的人”，正如王国安回应收购一事时所说的一般。
悠可易主
自去年年末，御家汇和拉芳家化接连发布终止并购的消息后，行业内再无更多并购动态。而近期，业内出现了首个被并购企业再次独立的案例。
4月29日，中信资本控股有限公司旗下的私募股权投资部门宣布已完成从青岛金王应用化学股份有限公司手中收购杭州悠可化妆品有限公司（以下简称“悠可”）。悠可的管理层团队也共同参与了本次收购。
通过此次交易，悠可重回资本市场，而金王回收流动资金约16亿元。
据接近悠可的第三方人士透露，悠可或将赴美上市。
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