螺纹钢期货，到底什么情况？
螺纹钢期货，到底什么情况？
上篇：五月合约，百万库存遇逼仓，空头懵逼
近日螺纹钢期货5月一度展开了逼空行情，价格直挺挺的创了近两年的新高达到了3900整数关，资讯圈各种螺纹缺货，空头被逼仓的新闻四处散播。
好了，让我们先静下心来，好好考虑一下，究竟是怎么回事。
首先，我国是世界第一大的钢铁大国，无论产量、库存量在世界上无出其右。而螺纹的库存这些年就算再低，几百万吨也还是有的。
数据来源：中钢协网站（单位：万吨）
而螺纹钢期货5月合约，其逼仓阶段总持仓只有1、2万手，折合小于10万吨现货当量，4月底国内螺纹整体库存458万吨，按常识逼仓概率为零，而为什么逼仓就这样发生了呢？
答案在于合约设计，螺纹钢期货的合约设计上严格按照国标进行：负公差±3%以内、过磅计价、溢短、吊牌、质保书、炉批号、交割时限…………各种仓单标准的严格规定。而我们国内的现货市场，负公差4、5%的比比皆是，甚至大多都是这类货色。理计重量的地区也占多数。这些区别就造成了我国国内螺纹钢流通品99%无法注册成期货仓单。就是这样的情况才造成了国内虽百万库存但无一可交的困局。
对钢厂而言一定是生产常规市场流通品为主，生产交割品需要提前进行参数调整，在没有交割品生产计划的情况下很难迅速产出并及时运输至交割库形成仓单。
但这样的情况并不说明螺纹钢期货就是多头合约设计，在现实中，仓单并不受欢迎，负公差小，意味着同样吨位的情况下，螺纹的根数就少，而施工工地货物接收的环节不可能进行称重，只能简单的按根数计算理重。供应商以交割品供货给工地实际上就会产生负公差上的损失。而上交所的一系列规定，在实际情况中还会产生诸多意想不到的麻烦，因此期货交割后卖方甚至出现了非常贴心的换吊牌、换质保书等服务。
这样的情况我们认为，5月合约的价格，就算4000也没人真卖货（紧急连夜排产，剩下那么几天也未必来得及交割）。就算比现货价低200，也未必有人会真买货（交割成本、费用、运输及存在正公差或极小负公差的可能性）。
看到这里读者朋友一定认为上期所的合约设计出现了问题是产生以上情况的根本原因，但作为一个终端消费者，说句公道话，国内形形色色的豆腐渣工程产生正是由于建筑材料的质量不达标所造成。
上期所螺纹钢期货合约是依照国家标准来设计的，合约设计本身不存在任何问题，真正产生问题的是建筑材市场上的劣币驱逐良币，越大的负公差意味着施工单位越低的成本，意味着产品在市场上具有更大的“竞争优势”。这样的情况会造成什么样的结果无需多言，百害而无一利。
对这样问题的解决我们更期望的是工信部等高层的顶层设计，比如：全国统一记重方式，统一公差标准，并严格执行。只有如此才能逐步扭转现货市场劣币驱逐良币的状况，也能让高标准的期货合约渐渐发挥其避险功能。
2017年2月以来10月主力合约价格与现货价差长期保持极大的贴水。这在历年行情中非常罕见。价差如此巨大，让多头无比自信，空头望而却步。是什么造成了现在的状况呢？而到底多头在多些什么，空头在空些什么呢？
敬请关注下篇：十月合约，五百贴水遭压制，多头无语。
文：奇获投资余俊杰
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