军用无人机产业链全景解析

来源：光大证券

全球军用无人机市场规模可观，中国增长潜力尤为突出。TrendForce预测，2025 年全球军用无人机市场规模将增长至 343 亿美元，2022-2025 年复合增长率达 27.6%。

MarketsandMarkets 预测，2025 年我国军用无人机市场规模将达到 98.66 亿美元，2018-2025 年复合增长率约为 29.7%。未来军用无人机行业将朝着低价高效、多极化、智能化、综合化和空间化方向发展。

行业需求：国防预算稳健高增速夯实军队“购买力”，无人机需求有望见拐点、增长空间广阔。

1）国内军队列装是无人机内需的重要来源：错综复杂的国际形势以及我国国防和军队现代化建设要求激发了我国对军用无人机质量、数量和创新研发的巨大需求。

2）民用领域无人机需求日渐增长：Frost & Sullivan 预计2024 年我国工业级无人机市场规模将增长至约 1508 亿元。

行业供给：依托军工小核心大协作体制、低成本竞争优势、多样化产品迭代以及规模优势推动技术进步四大基石，我国已打通产业链正向循环模型，无人机生态日渐繁荣。

1）竞争格局方面，我国位列全球军用无人机第一梯队，已成为名副其实的无人机强国。

2）国防军工板块预收账款和合同负债余额的高增长预示行业整体订单充足。

产业链方面，军用无人机企业订单饱满，未来 5-10 年行业供给将呈现更高的结构性增长。下游整机制造企业作为产业链“链长”，最先接触订单，将明确受益于行业景气度并带动全价值链增长。

产业链：下游整机厂为产业链核心 

军用无人机产业链主要包括上游原材料、元器件/零部件，中游飞行平台分系统、有效载荷分系统和地面控制分系统，下游整体厂三个部分。 

1）上游原材料和零部件包括电池、电机、芯片、螺旋仪、结构件和复合材料等。我国主要制造企业有提供碳纤维复合材料的光威复材、中简科技和中复神鹰；提供机体结构件和电线电缆的通达股份；提供无人机零部件加工装配的立航科技和广联航空；提供精确制导产品系统、智能感知、特种电机、高端智能装备等的航天电子；提供红外热成像设备的高德红外和大立科技等。 

2）中游飞行平台分系统可以分为动力系统、飞控系统、电力系统、通信系统和机体结构五个部分。具体来看，动力系统是无人机的“心脏”，主要包含发动机、发动控制和螺旋桨，发动机研制是无人机产业链中的重要环节之一。我国发动机主要研制企业包括航发动力、宗申动力、航瑞动力等。飞控系统是无人机的“大脑”，最基本的功能是控制无人机的悬停、翻滚、仰俯、偏航运动，无人机飞控系统通常包括控制计算机、传感器和执行机构，目前主要由航空 618 所、中航机电和航天电子负责研制生产。电力系统涉及电源、配电器和用电设备的制造， 主要企业包括航天电器、新雷能和中航光电。通信系统主要由航空 615 所、中电科 54 所和航天发展进行生产研制。机体结构包括机身和机翼等的制造，主要由成飞、西飞和广联航空等企业负责。

3）中游任务载荷系统由数据传输系统和任务载荷系统两部分组成其中，任务载 荷系统是指为完成任务而装备到无人机上的设备，直接决定了无人机的功能，主要载荷包括侦察设备、通信设备、武器等，零部件涉及光电/雷达侦察监视设备以及专用的轻型空地武器如 AR 系列导弹。我国任务载荷系统主要由航空 618 所、航空雷达所、航空光电所等军工研究所进行研制。 

4）中游地面控制分系统由地面塔控系统、地面通信系统、地面测控系统三部分组成，如要有效地对无人机实施指挥控制，还需要先进的无线数据链来保持控制站与无人机之间的持续联通。目前，世界各国研发的大中型军用无人机基本上都由综合地面控制站进行指挥和操控。我国地面控制系统的主要企业有中电科 54 所、恒宇信通、航天通信等。

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