谈崩了！美国新一轮刺激方案谈判破裂，对市场意味着什么？

导读：双方在刺激规模、失业补助等诸多问题上仍有巨大鸿沟。尽管民主党提出削减刺激规模1万亿美元的妥协方案，但是遭到了共和党的拒绝。特朗普威胁，如果未能与达成协议，那么他将签署行政令，延长失业补助并暂停征收工资税。

8月7日周五，民主党和共和党代表关于新一轮刺激方案的谈判还是以破裂告终。

民主党和白宫官员均指出，双方在如何应对危机方面存在基本分歧，这使何时能就方案达成一致变得不明朗。

此前，众议院议长佩洛西、参议院少数党领袖舒默、财长姆努钦、以及白宫幕僚长Meadow已经进行了一周多时间的谈判，但是双方在关于刺激法案的规模、失业补助等关键问题上仍存在分歧。 

对于两党僵持不下，特朗普在周五晚间宣布，如果不能与民主党达成协议，他就准备签署行政令，包括提供失业补助、临时削减工资税等。

01

刺激方案规模差距巨大

会议上，民主党提出在刺激规模上双方各让一步，但是遭到了白宫的拒绝。

参议院少数党领袖舒默周五在离开时称，会议“令人失望”，白宫再次拒绝了他们的提议，即民主党削减刺激方案总额1万亿美元，同时特朗普政府提高方案规模1万亿美元。

众议院议长佩洛西指出，民主党可以通过让一些救助项目提前结束来削减整个刺激计划。而白宫方面的拒绝让她对记者表示，“我已经告诉他们了，‘当你们准备好给出一个更高的数字时再回来’”。

美国财长姆努钦的态度也很强硬，称除非民主党人改变对疫情救助的态度，否则他不会回到谈判桌。但他同时也表示，与Meadows“任何时候都会回来听取新建议“。

民主党在今年5月就通过了他们版本的经济刺激计划，金额大约在3万亿美元；同时民主党的立场是，不接受方案规模少于2万亿美元。此外，共和党上周提出的方案规模却仅为1万亿美元。

02

多项细节仍未谈拢

除了方案总体数额，民主党和白宫在多项细节方面仍没有谈拢。

佩洛西周五在写给同僚的一封信中列出了双方的分歧焦点，包括为学校重新开放提供资金、向财政预算面临短缺的州和地方政府提供帮助。

• 民主党目标是为新冠病毒测试和治疗投入750亿美元，共和党是150亿美元；
• 民主党提出向各州和市政府提供9150亿美元，共和党是1500亿美元；
• 双方在帮助学校重开金额上面相差甚远，共和党是1050亿美元；
• 民主党呼吁在食物、水和公用事业上投入更多资金。

在另一个焦点问题“失业补助“上，双方还是有未能弥合的鸿沟。此前在周三的谈判中，共和党已经做出让步，同意以每周400美元的金额发放。不过，民主党依然坚持600美元不妥协。

03

特朗普威胁采取单边行动

或意在迫使民主党妥协

对于谈判未能达成一致，特朗普于周五晚间在新泽西州Bedminster的高尔夫球俱乐部举行新闻发布会，表示自己将采取单边行动，签署行政令。

特朗普认为，未能就刺激方案达成一致是民主党人造成的。如果国会未能与白宫达成协议，那么他将采取行动，“为美国人提供他们需要的救济”，包括延长失业补助至年底、暂停驱逐租客等，还将暂停征收工资税直到12月。

在新闻发布会前，姆努钦已经透露，他和Meadows将建议特朗普最早本周末就签署行政令。

特朗普的顾问表示，行政令可能会迫使民主党人减少他们的要求。

不过，对于削减工资税的行动，此前共和党内部就存在争议。此外，曾在奥巴马和克林顿政府担任高级职位的经济学家Gene Sperling在接受媒体采访时形容特朗普的计划看上去“站不住脚、不合法，影响将是灾难性的”。

04

美元将迎来关键时刻

尽管美元周五小幅走高，但是过去四周已经下跌了3.5%。不过有分析师预计，美元将迎来关键几周。

State Street Global Advisors首席投资策略师Michael Arone认为，美元仍然是一个重要的晴雨表。总体来看，刺激方案未能达成一致、地缘政治不确定性、以及美元过去这段时间快速贬值，让许多人预计美元会实现反弹。

美元贬值的部分逻辑在于，规模巨大的财政刺激计划将增加政府赤字和美国国债的发行量，也就是说刺激措施的任何进展可能对美元交易产生重大影响。

BTIG 策略师Julian Emanuel在接受媒体采访时表示，他的基线预测是：1万亿美元的刺激计划将在8月某个时间点实施；任何低于这一预测的情况，可能导致美元走强。Emanuel还表示，市场此前认为美国愿意不惜任何代价抗击新冠疫情带来的影响，刺激方案谈判陷入停滞也可能会改变市场的看法。 

与此同时，股市可能踩下刹车。

Arone认为，当前美股融涨，部分原因是市场已经将规模1.5万亿美元的刺激方案计入价格。这也就意味着，如果未能达成协议，那么股市将会回落，因为经济复苏有可能停滞不前。

此外，周五美国国会财政刺激谈判陷入僵局，导致美元走高，对于当前许多热门交易，比如做多黄金等是重大威胁。

下周美国将有通胀数据、零售数据等诸多重要数据公布。分析师Emanuel表示，如果下周美国通胀数据意外不及预期，那么可能进一步导致做空美元和做多黄金的交易的关闭，进而影响股市。

05

特朗普行政令对市场有何影响

民主党和白宫关于刺激方案仍有巨大的鸿沟未能弥补，特朗普周五晚间表示，如果未能达成刺激方案，那么他将实施行政令。

不过特朗普的这一表态在许多法律学者来看似乎并不可行，即使特朗普真的下令实施行政令，那么也就意味着这一措施比任何刺激方案的规模都要小。

首先，从刺激规模上来看，共和党提议的新一轮刺激方案在1万亿美元，民主党则支持3万亿美元的方案。当前美国GDP规模为20万亿美元，因此如果方案通过，刺激措施对GDP增长的影响是巨大的。反之，如果方案未能通过，那么市场不太可能做出积极反应。

其次，从行政令的内容上来看，特朗普的行政令内容主要包括四个部分，工资税、失业补助、学生贷款、驱逐令，但是并不包括发放给美国人的支票。也就是说，如果特朗普签署行政令，那么其对经济和市场的整体影响都会较小。 

第三，一些学者认为，总统只能调动近期刺激方案中尚未动用的资金，这意味着刺激的总体规模并未增加，对市场来说可能也不会有太过积极的反应。

正如此前一些分析认为的那样，特朗普威胁动用行政令可能只是迫使民主党人妥协的一个手段。

随着8月国会休会，许多国会议员离开华盛顿休假，刺激方案的通过眼见无望。不过参议院多数党领袖麦康奈尔表示，国会只是技术性休会，仍然可以召回议员进行投票。

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