成立四年，三年毛利超14.6亿元：指尖悦动赴港IPO，将拓展海外市场

3 月 27 日，指尖悦动控股有限公司（以下简称：指尖悦动）在港交所提交了第一版 IPO 招股书。意味着，这家成立四年专注 SLG 游戏发行的公司，将在香港上市。

2015 年、2016 年及 2017 年，指尖悦动获得收益分别为 2.75 亿元、9.85 亿元及 11.97 亿元；毛利分别为 1.45 亿元、5.92 亿元及 7.24 亿元，毛利率分别为 52.7%、60.2% 及 60.5%。

毛利率于 2015 年至 2017 年上升，和该公司自主发行游戏的收益贡献增加一致。

报告称，收益由 2016 年的 9.85 亿元增加 21.6% 至 2017 年的 11.97 亿元，主要由于 2017 年正式推出一款新的主要游戏（即《我的使命》），该款游戏于 2017 年产生收益 1.17 亿元。

报告期内的合并收入表 | 图自：指尖悦动招股书

此外，《星辰奇缘》 收益由 2016 年的人民币 1.2 亿元增加 7130 万元（或 59.5%）至 2017 年的 1.91 亿元；《战争时刻》，其收益由 2016 年的 1620 万元增加 7010 万元（或 434.0%）至 2017 年的 8630 万元；《罗马时代》 收益由 2016 年的 1740 万元增加 4600 万元（或 264.3%）至 2017 年的 6340 万元。

而《坦克前线》收益由 2016 年的人民币 4.53 亿元减少 3830 万元（或 8.5%）至 2017 年的 4.15 亿元；《超级舰队》 收益由 2016 年的 1.92 亿元减少人民币 1540 万元（或 8.1%）至 2017 年的 1.76 亿元。

专注 SLG 游戏，《坦克前线》总流失超 15 亿元

指尖悦动是中国领先的手机游戏发行商，专注于高速增长的 SLG 游戏。2014 年，推出 SLG 游戏《坦克前线》和《超级群英传》，为丰富游戏类型，2016 年正式推出首款 MMORPG 游戏《星辰奇缘》。

《超级舰队》《罗马时代》《战争时刻》《我的使命》为该公司的收益做出了重大贡献。 2015 年、2016 年及 2017 年，七款主要游戏占公司总收益约 66.0%、91.4% 及 96.2%。

《坦克前线》游戏截图 | 图自：指尖悦动招股书

《坦克前线》于 2014 年 7 月正式发行，是报告企业贡献收益最高的游戏，收益分别为人民币 1.31 亿元、4.53 亿元及 4.15 亿元，在总收益中的占比分别是 47.6%、46.0% 及 34.6%。

另，这款产品 2016 年 4 月底前的月收益超过 6000 万元，同年 12 底前的累计收益超过人民币 10 亿元。在高峰时期，《坦克前线》的每月活跃用户超过 300 万名，每月总流水人民币 5000 万元。2017 年 12 月底，该游戏的累计收益达到人民币 15 亿元。

主要游戏营收 | 图自：指尖悦动招股书

2017 年 1 月推出的 SLG 游戏《我的使命》目前仍处于成长阶段，于 2017 年 12 月已产生月度总流水账额 2000 万元。

注册用户方面，2017 年 1 月指尖悦动注册用户突破 1 亿人。2018 年，该公司计划发布八款产品。

2018 年产品发行计划| 图自：指尖悦动招股书

自 2013 年 12 月成立以来的四年中，指尖悦动已正式推出 40 款游戏。2017 年，七款主要游戏中有六款所产生的平均每月总流水账额为人民币 1000 万元或以上，有三款所产生的平均每月总流水账额为人民币 2000 万元或以上。2016 年 1 月正式推出的 MMORPG 游戏《星辰奇缘》目前处于其生命周期的成熟阶段， 2017 年 12 月月流水超过 2000 万元。

该公司认为，2018 年及 2019 年的游戏储备是发布的最强阵容。2018 年 3 月， SLG 游戏《任我为王》将上线。2018 年正式发行八款新游戏中，有六款 SLG 及 SLG 跨类型游戏，2019 年拟发行六至八款新游戏。

SLG 的付费生命详解及北美、欧洲 SGL 游戏市场

根据灼识咨询报告，SLG 手机游戏一般较 ARPG 及 MMORPG 等类型的游戏拥有更长的生命周期、更易于预测及稳定的收益来源。

指尖悦动自成立到现在仅有四年，但截止 2017 年 12 月 31 正式推出的 40 款手机游戏中，有 27 款拥有两年以上的较长生命週期，其中 12 款拥有三年以上的生命週期。而根据灼识咨询报告，一般而言，所有手机游戏的整体行业平均生命週期为 6 至 12 个月，而 SLG 手机游戏则为 18 至 24 个月。

报告称，《坦克前线》于 2014 年 7 月正式推出，仍处于其生命週期的成熟阶段，并继续为我们带来可观收入。《坦克前线》自正式发行以来，玩家总人数已超过 2000 万，累计总流水账额达 15 亿元，并于截至 2017 年 12 月 31 日止年度的 ARPPU 为 506 元。

《超级群英传》及《超级舰队》继续留住大量的玩家，其寿命远超 SLG 手机游戏 18 至 24 个月的行业平均寿命，并于截至 2017 年 12 月 31 日止年度 ARPPU 分别为 237 元及 783 元。

灼识咨询报告显示，2017 年指尖悦动所有营运中的游戏的整体转换率为 5.9%，远高于同期所有游戏类型 3.3% 的业内平均转换率；按 2017 年的总流水账额计，在中国所有手机游戏发行商中排名第十，占有1.1% 的市场份额，并在第三方手机游戏发行商中排名第五，占有 5.5% 的市场份额；按 2017 年的总流水账额计，在中国所有 SLG 手机游戏发行商中排名第一，占有 9.8% 的市场份额；按平均每月总流水账额计，有六款游戏名列 2017 年 SLG 手机游戏 20 强。

近年来，多种因素推动手机游戏市场中 SLG 游戏需求的显著增长。按总流水账额计，预计到 2022 年，中国 SLG 游戏的市场规模将达到约人民币 648 亿元，将佔中国整体手机游戏市场的 11.3%。复合年增长率为 35.9% 。

这与北美和欧洲若干海外市场不同，SLG 在这些市场已经取得 20% 的市场份额，而中国手机 SLG 游戏行业近年来开始迅速增长，由 2013 年的人民币 12 亿元，增加到 2017 年的人民币 140 亿元，复合年增长率为 84.%。

SLG 游戏营收占 2017 年中国总体手机游戏市场的 9.6%，使 SLG 成为主要游戏类型中增长最快的分部之一。

SLG 游戏一般设计为模拟真实世界的活动，设计策略、规则及决策。SLG 游戏玩家置身虚拟世界，游戏提供有限资源，以供他们建设、管理、拓展领土以及取得额外资源。

在 SLG 游戏中，玩家的自身决策将影响游戏结局。一般而言，SLG 游戏提供的游戏内购买选项包括：游戏内用作升级或增强效果的虚拟物品；缩短手机资源或与建筑物所需时间的加速选项。

由于 SLG 游戏的游戏生命周期相对较长（一般为正式推出游戏起 18-24 个月），因此该类游戏的财务表现通常非常好。SLG 游戏拥有较忠诚的用户群，导致盈利能力更高，而且产生收入的机制也相对较稳定，因此亦往往有较大的投资回报潜力。

各类型游戏介绍 | 图自：指尖悦动招股书

1、游戏生命周期指游戏与市场管理的时间。由于 SLG 游戏的情节发展及策略游戏演变需要时间较长，SLG 游戏的游戏生命周期通常较多数游戏类型为长。

2、每付费用户平均收益指付费用户为游戏带来的盈利能力。每付费用户平均收益越高，付费用户平均花费越多。

3、每日登入次数及留存率显示用户对游戏的忠诚度。

4、转化率指活跃用户为付费用的百分比。

图自：指尖悦动招股书

2017 年中国 SLG 发行商全年流水及占比

截止 2017 年 12 月 31 日，指尖悦动所有的游戏仅于中国市场营运。报告中，该公司称，正寻求进军中国以外市场的机会，以把握增长机遇。

2017 年，已聘请具有国际游戏发行经验的组长来领导该公司的海外拓展策略，计划将 SLG 游戏引入国际市场。

根据第三方报告，按 2017 年总流水额计算，指尖悦动在中国所有 SLG 手机游戏发行商中排名第一，年流水达到 13.7 亿元，市场占比为 9.8%。

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本文由 jqyjr 编辑排版

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