募集资金和市值最高！金达莱成功上市说明了什么？

“八位领导请准备，5-4-3-2-1，Duang，热烈祝贺金达莱成功上市！”

上面的这一幕，是11月11日，江西金达莱环保股份有限公司（股票代码688057）（下称“金达莱”）A股上市仪式鸣锣开市的现场。

当天，金达莱在科创板正式挂牌上市，发行价格25.84元/股，发行数量6900万股，募集资金总额为178296.00万元，市盈率达到29.11倍。

据说，之所以选择688057这个代码，是因为金达莱董事长廖志民今年正好57岁，“57”这个数浓缩了他的创业奋斗之路。照此计算，他应该是出生于1963年。

11月11日当天，廖志民穿着一身黑西装，戴着红围脖，与其他7位嘉宾一起敲响了上市的锣声。

上市当天，金达莱股价涨幅超过60%，最高曾经达到48.48元。截至收盘，报收43.96元，上涨70.12%，应该说还是取得了不错的表现。

这一成绩，已经是近10年来，民营环保公司里，上市募集资金和市值最高的了。

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金达莱为什么叫“金达莱”？

虽然金达莱只是一家刚刚登陆股市的“菜鸟”，但廖志民已经是环保行业的“老炮”了。

从1980年考入清华大学环境工程专业开始，他已经在治水这个行业奋斗了40年。清华系、92派……廖志民身上的标签其实还不少。

1980年，廖志民考上清华大学，但进入的是自己并不喜欢的环境工程专业。1985年，他从清华大学毕业，2年后获得了北京环境科学研究院的硕士学位。

图为金达莱董事长廖志民

毕业后，廖志民先是在华东交通大学当了三年大学老师。1990年，他离开象牙塔，来到南昌市环境保护设计研究所，专门从事环境工程设计工作。

1992年，小平南巡，吹来了市场经济的东风，一大批企业家都在这个时候选择了“下海”，人称“92派”。廖志民也于1993年辞职下海，来到了改革开放的前沿——深圳，进入金达公司，承包了环境工程部。

其后不久，廖志民自立门户，开办了自己的环保企业——深圳市金达莱环保有限公司。之所以取这个名字，是因为当时他的客户们已经熟悉了“金达”这个招牌，所以就加了一个“莱”字，意思是“从金达出来的”。 

谁曾想，20多年后，这个当年想要背靠大树的企业，自己也已成长成为一颗参天大树。而当年他们想要背靠的那家企业，如今却已泯然众人矣。

2004年，廖志民离开深圳，回到江西，创办了江西金达莱环保股份有限公司。当时恰逢南昌环境保护研究设计院改制，廖志民于是收购了设计院，斥资3000多万元建立了企业自有的研发中心，把工作重心投入到了技术研发上。

2005年，一个偶然的机会，廖志民发现了中水回用设备市场的商机，于是决定研发一套具有自主知识产权的中水回用设备。随后，他亲自带领研发人员投入实验室，经过3年研发，终于生产出来了拥有自主知识产权的金牌中水器，并在市场上取得了不错的效果，产品甚至还出口到了欧盟。

在廖志民的带领下，金达莱先后承担了30余项省部级重大科研课题，获得了百余项专利技术成果，多项技术先后被评为“国家重点环境保护实用技术”，成为我国唯一的“国家环境保护电子电镀废水处理与资源化工程技术中心”。

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14年曲折上市路

技术起家，资本助力，是很多民营环保科技类企业成长的必经之路。

早在十多年前，金达莱就有过上市融资的念头。2006年，廖志民将部分股份转让给骨干员工，并将金达莱整体变更为深圳市金达莱环保股份有限公司。

2008年初，公司又完成了上市辅导，做好了上市的准备。但突如其来的金融危机打乱了他们的节奏，经过慎重考虑，最终，廖志民决定暂缓上市。

不过，廖志民始终没有放弃上市的想法。2014年6月5日，正逢“六五环境日”，金达莱在新三板挂牌。

小小的新三板，显然不是金达莱的最终目的。2019年初，当科创板宣布开板的消息传来，金达莱第一个就发布公告，拟申请IPO并在科创板上市，成为了第一家明确申请挂牌科创板的公司。

同年4月，金达莱通过江西证监局首次公开发行股票并在科创板上市的辅导验收。紧接着，其上市申请又获得了上海证券交易所的受理。

不过，好事多磨。经历了7个月时间，三轮的问询，2019年11月，金达莱还是决定撤回了科创板IPO申请。据此，上交所决定终止对金达莱首次公开发行股票并在科创板上市的审核。

又过了一个冬天，并遭遇到新冠疫情的意外干扰，不过，在重新准备之后，今年7月，金达莱二次闯关科创板IPO，并成功过会。7月28日，科创板上市委经过审议，同意金达莱首发上市。

10月初，金达莱科创板首次公开发行股票获得了证监会的通过。随后就是企业及承销商与上海证券交易所协商确定发行日程，并刊登招股文件。11月11日，金达莱在科创板正式挂牌上市。

如果从2006年开始计算，金达莱的上市之路已经走了14年，不可谓不漫长。好在，经历过一番曲折之后，廖志民总算圆了自己的上市梦，金达莱也终于插上了资本的翅膀。未来，借助资本的力量，金达莱可以更有一番作为。

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金达莱上市启示录

当然，2019年的环保民企“混改潮”说明，资本这东西有时候也是一把双刃剑。成为公众上市公司之后，大事小事都要披露，有时候也给企业加上一个“紧箍咒”，甚至很大程度上会影响企业的运营。

不过，成功登陆科创板，并成为近10年来上市募集资金和市值最高的民营环保企业，还是很值得庆贺的一件事，最起码说明了3个问题：

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技术为王

与碧水源、博天环境等企业类似，金达莱也是一家技术起家的环保公司。

他们擅长的领域，是农村污水处理。这方面，金达莱有具有自主知识产权的FMBR污水处理工艺。

所谓FMBR技术，是通过对特殊菌群的控制，实现在单一控制环节内同步降解生活污水中碳、氮、磷以及有机剩余污泥，做到日常运行基本不外排有机剩余污泥。这样一来，就解决了农村污水处理中最大的短板——管网问题，实现了分散式处理和污泥减量化。

一招鲜，吃遍天。正是因为拥有这一技术，金达莱先后荣获了美国马萨诸塞州公开征集污水处理创新技术试点项目（2019年）、美国科学技术创新奖（R&D100）-企业社会责任特殊贡献奖（2018年）、国际水协东亚应用研究领域项目创新奖（2014年）、中国专利优秀奖（2014年）等重要奖项。基于FMBR工艺及其核心技术，从2007年起，金达莱还作为主要起草单位参与编制了国家环境保护标准《膜分离法污水处理工程技术规范》（HJ579-2010），以及国家环境保护标准《膜生物法污水处理工程技术规范》（HJ2010-2011）。

对于民营环保企业来讲，技术可以说是他们的立身之本，无论怎么强调都不过分。尤其是现在，众多国企央企携大量资金进入这一行业，和他们拼资本无异于以卵击石，只有回归技术，回归创新，才是民营环保企业的最佳出路。

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“轻资产”模式更安全

过去两年，众多民营环保企业之所以出现问题、被收购，很大程度上是因为选错了赛道，去和别的企业拼资本、拼有钱。

这方面，金达莱选择了相对安全的“轻资产”商业模式。他们的业务主要聚焦在工艺装备上，避开了很多环保企业趋之若鹜的工程业务。

数据显示，最近3年，金达莱的主营业务中，由水污染治理装备带来的收入占比分别是41.63%、67.99%和77.84%，该块业务的毛利率则分别为74.25%，70.3%和69.65%。

可以看出，装备销售是金达莱很大的一块业务构成和毛利率来源，占比超过一半以上。

此外，金达莱还将目光投向了项目运营。从2016年起，金达莱的水污染治理装备就进行了智能化升级，配备了远程监控设备和互联网升级，建立4S流动站，实时监控装备的运行状况，运维效率大大提高。

目前，金达莱拟在全国多个区域设立运营网点，拓展运营市场。此次申请科创板上市的募投项目中，也包括建设运营中心。

卖设备，做运营，避开投资，“轻资产”模式使得金达莱在过去两年环保产业的风声鹤唳中安全上岸。不但没有出现问题，反而成功上市，实现了逆袭。

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农村市场风口来了

准确地说，农村市场风口早都来了。金达莱上市，也正是拜这一风口所赐。

与城市生活污水和工业废水市场相比，农村污水治理市场还远未达到饱和，尚处于成长期，竞争相对没那么激烈。而且，随着美丽乡村建设和农业农村污染治理攻坚战，村镇一级对污水治理需求正在快速释放，金达莱的产品则正好契合了这一需求。

未来，站在这一风口之上，同时借助资本市场带来的新的力量，金达莱有望取得更大的成绩。

廖志民表示，公司将紧抓国家环保政策机遇，以FMBR等核心工艺为依托，快速推进水环境治理相关业务，尤其是在新区污水治理、黑臭水体治理、村镇污水治理及大型市政污水提标扩建几大重点领域快速推广应用，同时进一步开拓以美国市场为中心的海外市场，形成新的利润增长点。

金达莱的保荐机构——申港证券股份有限公司副总裁赵玉华也表示，相信金达莱能以本次发行为契机，进一步提升核心竞争力，继续做大做强，最终成长为具有可持续发展能力和国际影响力的水环境治理企业，为打好“碧水保卫战”、污染防治攻坚战、建设美丽中国作出更大的贡献，同时为广大投资者带来丰厚回报。

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