涂料江湖从此无万辉

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资本的水有多深，试过才知道

文 | 《涂料经》记者 巴莫

编辑 | 等深线

9月10日晚间，万辉化工(HK01561)发布公告称，拟收购数据服务企业联洋国融（Lian Yang Guo Rong Holdings Limited）30.89%股权，同时拟更名为“联洋智能控股有限公司”。若更名顺利完成，涂料江湖从此将再无“万辉”，只有“联洋”，“双主业、多元化”将成为是联洋智能追求的发展方向。

万辉化工发展简史

万辉化工的历史可追溯至1986年6月，原树华、高泽霖、郑北成及黄杏爱女士于香港注册成立万辉涂料公司，主要从事液态及粉末工业涂料制造为主。目前万辉化工在深圳松岗、广州增城、常州武进建立生产基地，并在重庆及台湾成立调色中心及服务点。

1987年，为应对万辉集团持续扩充的业务及中国相对较低的生产成本，万辉于中国深圳中部地区成立Greenfield Enterprises Company，以进行本集团产品的涂料生产。Greenfield Enterprises自1995年起再无业务活动，并于2001年前解散。Greenfield Enterprises的业务及生产线转移至松辉化工。

2000年6月，为配合国内厨具市场及手机市场的迅速增长，万辉与德国威堡公司及日本卡秀株式会社合资组成“卡秀堡辉控股有限公司”（原名“威堡万辉有限公司”），从事防粘耐热装饰涂料及手机涂料的进口、分销、制造及市场营销。

2015年12月1日，万辉化工正式在香港证券交易所主板挂牌上市。

2018年10月，万辉化工就出售常州万辉40%股权而提交仲裁申请，出售完成，万辉化工持有常州万辉的股权将由60%减至20%，而常州万辉将不再为万辉化工附属公司，其财务业绩亦不再综合计入万辉化工的财务业绩。

2018年11月14日， Timenew Limited公司完成收购4.5亿股万辉化工股份，至此宣告万辉化工75%的控股权正式易主Timenew Limited。

2019年1月2日，万辉化工发布公告称董事委员会组成也相应变更，万辉化工原来的董事会主席、行政总裁均已辞任，李重远出任新的董事会主席。据资料显示，李重远取得密芝根大学数学哲学博士学位，曾受聘出任麻省理工学院CLE Moore Instructor三年，工作领域包括数学科学及其应用方式，于金融服务及一般数码应用程式及（尤其是）金融科技具有丰富经验。

Timenew Limited公司明确表示，完成收购后凭借李重远博士于新经济行业之经验（包括金融服务、一般零售及准零售数码应用程式及（尤其是）金融科技）并待完成后，将为万辉化工探索新经济行业之可能业务机会。

万辉集团的销售网络（资料来源：万辉化工资料下载）

“不相关多元化”循因

2019年3月4日，万辉化工（01561.HK）发布公告称，将斥资7.9亿港元收购Mao Hong Information Technology Holding Limited 51%的股权，从而获得得仕股份有限公司的预付卡及网上支付业务。

公告称，万辉化工预计金融科技服务业未来数年将持续增长，只要集团成功透过多元拓展业务提升长远增长潜力，并善用目标集团在数码服务及应用方面的持续革新能力，收购事项可望为集团盈利能力带来正面贡献。

此外就是文首提到的，万辉化工将按发行价每股代价股份2.85港元向卖方新发行1747.47万股代价股份予以结算，相当于公司经发行代价股份而扩大已发行股本约2.64%。目标公司联洋国融将向万辉化工发行认购股份，认购价为人民币6900万元，将由万辉化工以现金结算。完成后，万辉化工将持有目标公司已发行股本约30.89%，且目标公司将作为万辉化工的联营公司入账。

2012—2018年万辉化工营收与净利润数据
年份	营收	净利润
2018	4.26亿	856.3万
2017	3.74亿	610万
2016	3.96亿	4160.3万
2015	3.32亿	4430.5万
2014	3.28亿	4143.1万
2013	3.14亿	6287.2万
2012	3.29亿	3337万
年结日：12月31日   单位：港元  （资料来源：年报）

根据万辉化工年报分析来看，自2012年以来万辉化工一直维持在3-4亿港元的维度，虽稳中有增，但未来可预见的增长空间极少；同时其净利润2017年骤降为610万港元，由几千万利润降至几百万，委实有点凄凉。

2019年8月29日，万辉化工公布2019年上半年报告销售收入为1.91亿港元，同比下降4.3%，期内亏损2347.7万港元。万辉化工同时在中报中称，预计2019年下半年原材料、生产成本、薪金与工资将保持高位，而中美贸易摩擦可能升级至战略层面以遏制中国在世界舞台上迅速崛起，此或会进一步令紧张形势加剧。因此，鉴于涂料行业市场环境严峻，集团将维持保守审慎。

行业下行，不确定的市场形势及不稳定的全球环境，迫使万辉化工开始寻找新的利润增长点。多元化是企业多渠道创收、抵抗市场风险的措施，而不相关的多元化则对企业的资本运作能力、管理能力有更大的挑战，万辉化工重组后的董事会成员有天然的优势。

姓名	职务	任职起始日	出生年份	性别
李重远	董事会主席	2018/12/31	1961	男
李重远	执行董事	2018/12/10	1961	男
刘戎戎	执行董事	2019/9/6	1970	女
江木贤	非执行董事	2014/6/1	1966	男
左怡	非执行董事	2018/12/10	1975	女
王建平	独立非执行董事	2018/12/10	1964	男
施平	独立非执行董事	2018/12/10	1962	男
李纲	独立非执行董事	2018/12/10	1959	男
王英杰	公司秘书	2019/9/16	1979	男

万辉化工现任董事会成员

万辉化工 “不相关多元化”的浅思考

Timenew Limited自完成收购万辉化工后，短短半年时间万辉化工就完成了两笔关于金融科技的布局，这表明了其在不相关业务领域多元化的决心。与其说促使它下定决心的是涂料行业下行的压力亦或是新经济行业的发展前景，归根结底还是为了寻找新的利润增长点。

这也是很多企业进行不相关多元化的驱动因素，最典型的便是近几年极其繁荣的房地产。房地产行业诱人的利润，诱使很多不相关企业纷纷加入房产开发的大潮：卖电器的开发了楼盘、卖衣服的开发了楼盘、修公路的也开发了楼盘……一时间感觉这世上只剩下一个行业——房地产（近几年电视剧里的商业大亨都是搞房地产的）。这种不健康的发展模式很快让中国出现了不少“鬼城”，房产行业也不得不急刹车。

那么，那些进行不相关多元化的企业是否已经赚的盆满钵满？面对现在的库存压力他们是否能够全身而退？

虽然不相关多元化失败的案例很多，但仍有很多企业在不断的尝试。尤其是在经济下行压力持续存在的情况下，探索新业务、新领域也成为一些企业谋求转型发展的方向，虽然风险很大，但不以身试毒，又怎知毒性有多烈——万一自己有一个百毒不侵之身呢！

不过在试毒之前巴莫有以下几点意见：

1、选择一个具有发展潜力的业务，不要被眼前的繁荣景象蒙蔽，潜力股爆发出来的能力也是很惊人的；

2、评估自身是否有驾驭新业务的能力，能力不足有可能刚进入市场就被竞争对手灭掉了；

3、对新业务要有长远的发展规划，以追求短期利润最大化为唯一目标容易走火入魔。

适合别人的不一定适合自己，不适合别人的有可能适合自己。对于企业而言，无论市场好坏，保持清醒的头脑和长远的眼光是关键，鞋合不合适只有脚知道！

万辉化工抑或新的联洋智能在新业务拓展方面彰显了企业强大的执行力和资本运作能力，而在新领域发展的心路历程只有企业自己体会深刻。

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值班编辑：等深线