营收150亿元 这家总理数次点赞的河南企业拆除VIE结构 归A倒计时？

投实消息：众品食品拆除VIE结构！IPO启动前兆？

11月16日，河南众品食品有限公司发布公告，根据公司战略发展需要，公司原股东富达康投资有限公司将其持有的60.61%股权转让给许昌慧佳源电子商务咨询有限公司。

此次股权变更后，众品食品各股东持股比例为许昌慧佳源电子商务咨询有限公司持股60.61%，嘉兴嘉长投资合伙企业（有限合伙）持股35.8%，嘉兴嘉柳投资合伙企业（有限合伙）持股2.59%，中州蓝海投资管理有限公司持股1%。目前已完成工商变更登记。至此，富达康投资不再持有众品食品股权。

这意味着，众品在拆除VIE结构的路上，又进一步。

许昌慧佳源电子商务咨询有限公司成立于2017年8月25日，注册资本100万元，法定代表人为朱献福，主营电子商务信息咨询服务。公司股东包括朱献福、王娟娟、本保科、司水池、刘朝阳、王青鹤等6位自然人。但6位自然人股东各自持股比例并未披露。

而这6位自然人股东也正是众品食品2005年成立时的自然人股东。

根据公告，本次股权转让，众品食品实际控制人未发生改变，仍为朱献福。

这是时隔8个月后富达康投资第二次出让众品食品股权。

截止2017年三季度末，众品食品资产总额165.34亿元，负债总额108.98亿元，其中短期借款42.56亿元，应付票据18.38亿元，长期借款20.41亿元，应付债券15.32亿元。公司资产负债率达65.91%。2017年前三季度，众品食品实现营业收入114.55亿元，净利润3.55亿元。

近年来，众品食品债务规模持续增长，且以短期有息债务为主，2016年末，公司全部债务为94.23亿元，较上年末增长1.74%，主要系应付债券增加所致；其中短期有息债务74.42亿元，占比为78.98%。

偿债的压力，意味着众品有很强的启动IPO的愿望，而A股的高估值和目前IPO环境的相对宽松，或许意味着，众品将会把IPO的地点，选择为A股。

富达康投资首次出让39.39%股权

中原证券子公司承接1%

截止2016年12月，河南众品食品有限公司由富达康投资有限公司100%持股。

2017年3月30日，河南众品食品有限公司发布股权变更公告称，其控股股东富达康投资有限公司将其持有的35.8%股权转让给嘉兴嘉长投资合伙企业（有限合伙）、2.59%股权转让给嘉兴嘉柳投资合伙企业（有限合伙）、1%股权转让给中州蓝海投资管理有限公司。合计转让39.39%股权。

根据《河南众品食品有限公司主体及“17众品MTN001”2017年度跟踪评级报告》，截止2017年3月末，众品食品股权结构如下图所示：

根据工商登记信息，嘉兴嘉长投资合伙企业（有限合伙）由前海开源基金管理有限公司间接持有其66.466%股权，前海开源基金则由深圳市和合投信资产管理合伙企业(有限合伙)、开源证券股份有限公司、北京市中盛金期投资管理有限公司、北京长和世纪资产管理有限公司分别持有其25%股权。

嘉兴嘉柳投资合伙企业（有限合伙）控股股东为建银国际（控股）有限公司，间接持有其99.9923%股权。中州蓝海投资管理有限公司则为中原证券的全资子公司。

拆除VIE结构 实际控制人仍为朱献福

众品食品成立于2005年5月，初始注册资本为1600万人民币，其中朱献福出资比例为59.10%，河南众品进出口贸易有限公司、本保科、司水池、王青鹤、刘朝阳和王娟娟出资比例分别为12.50%、7.45%、5.28%、5.44%、5.51%和4.72%。

2005年9月，富达康投资成为众品控股股东，持股比例100%，公司性质变更为外商独资企业，注册资本增至2130万美元。富达康投资有限公司注册成立于2005年7月21日，注册地为英属维尔京群岛，注册资本为5万美元。

2017年3月30日，众品食品公告，富达康投资转让其持有的35.8%股权转让给嘉兴嘉长投资合伙企业（有限合伙）、2.59%股权转让给嘉兴嘉柳投资合伙企业（有限合伙）、1%股权转让给中州蓝海投资管理有限公司。

11月16日，众品食品公告，富达康投资将其持有的剩余60.61%股权全部转让给许昌慧佳源电子商务咨询有限公司。至此，富达康投资不再持有众品食品股权。

根据工商登记信息，许昌慧佳源电子商务咨询有限公司成立于2017年8月25日，注册资本100万元，公司股东包括朱献福、王娟娟、本保科、司水池、刘朝阳、王青鹤等6位自然人。但6位自然人股东各自持股比例并未披露。

而这6位自然人股东也正是众品食品2005年成立时的自然人股东。

前三季度营业收入114.55亿元

毛利率不及双汇发展一半

众品食品主要从事冷鲜肉、冷冻肉及熟肉制品等肉类产品的加工和销售，在全国建有8个现代化屠宰和肉类加工基地，拥有河南省最大的肉类加工基地。截至2016年末，公司生鲜肉食产能68.38万吨，综合实力位居全国肉类行业第5位，猪肉行业第3位。

2017年前三季度，众品食品实现营业收入114.55亿元，同比增长1.15%，净利润3.55亿元，同比增长1.45%。毛利率9.44%，同期双汇发展毛利率为19.42%。

2016年，众品食品实现营业收入150.48亿元，同比增长12.25%，主要系预制品加工销售业务增长所致；公司生鲜产品加工销售业务收入和肉制品加工销售业务收入占营业收入的比例分别为62.45%和19.69%。此外，由于公司加大预制品客户开发力度，2016年公司预制品产销规模扩大，预制品加工销售收入较2015年大幅增长，占比提升至15.39%。

2016年，众品食品毛利润为11.99亿元，同比下降4.46%，公司综合毛利率为7.97%，比上年减少1.39个百分点。

资产规模165.34亿元

前三季度资产负债率65.91%

近年来，众品食品债务规模持续增长，且仍以短期有息债务为主。

截止2017年三季度末，众品食品资产总额165.34亿元，其中货币资金47.35亿元，应收账款23.55亿元。总负债108.98亿元，其中短期借款42.56亿元，应付票据18.38亿元，长期借款20.41亿元，应付债券15.32亿元。公司资产负债率达65.91%。

2016年末，公司全部债务为94.23亿元，较上年末增长1.74%，主要系应付债券增加所致；其中短期有息债务74.42亿元，占比为78.98%。短期有息债务占比增加主要系一年内到期的非流动负债增加所致。2016年末，公司资产负债率为65.36%，同比增长1.84个百分点；全部债务资本化比率为64.09%，同比增长4.51个百分点。

根据众品食品2017年度第一期中期票据募集说明书，河南众品食品有限公司及其子公司发行及偿付直接融资工具情况如下：

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