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​2018!我们的资产何处安放?

齐俊杰 齐俊杰看财经

2018!我们的资产何处安放?

作者:齐俊杰看财经


今天是2018年的第一天,我们先祝大家新年快乐。按照惯例我们在每年的第一天,会做一个全年的简要投资分析,涉及各类资产,今年我们要做的更加具体一些,希望对大家有所帮助。

首先,楼市,去年的主题是调控,而今年楼市将全面分化,从去年年底住建部的表态来看,今年仍然有三四线地级市的去库存任务,以及棚户区改造任务。国家将引导资金,走出一二线城市,到三四线城市去买新房,帮助金融去杠杆,楼市去库存,而棚户区改造加货币化安置会让某些地方的新房价格跳涨,也就是说如果你发现最近你们那里的拆迁多了起来,那么很可能2018年,房价上涨的风潮就吹到这里。相反,一线城市的任务在于租赁市场建设,大量的政府保障房和租赁住房将在2018年上市,那么也就是说这一年楼市的认知将完全颠倒,原来一直涨的一线城市,因为人口减少,供给增加而基本停涨,而三四线城市因为棚户区改造而价格轮涨。当然,2018年的楼市两端好判断,一线落,三四线轮涨。二线情况比较复杂。2018年是二线争抢人口的一年,刚才说的二线城市在人口上存在变数,像武汉,长沙,西安,成都,重庆,郑州这些争抢人口意图十分明显的城市,很有可能价格维持坚挺。



其次,现金类资产,比如现金,银行存款,大额存单,货币基金这些东西,2018年整体上来说属于加息周期,美联储加息缩表,市场利率提升,所以现金显然在越来越贵,既然现金贵了,那么持有现金类资产肯定是更划算了。估计2018年随着市场利率上升,银行存款利率也有望提升,货币基金的收益率可能会更高,甚至破5%,所以大家的闲钱还是应该多考虑货币基金,比如兴全货币。这块资产基本安全,比你去银行买一些不知道干什么的银行理财要安全的多。所以老齐鼓励大家从正规途径买货币基金,利息稍微差一点,也最好买货币基金。你多追求1-2%的高息,但不知道买的是什么产品,很可能会产生未知的风险。万一出问题,就太得不偿失了。



第三,类固收类资产,比如P2P,比如资产证券化的资管产品,融资类信托等等,很多都是银行的通道业务,在2018年通道业务将被重点监控。11月份的资管新规已经要求打破刚性兑付,意思就是说以后你买的银行理财,也是有可能出现问题的,尽管可能性不大,但也是有可能的。所以这个必须要有认识,超过5%的利率,每增加一个点,都是对于风险的补偿,这些类固收类资产,很多都是风险错配,期限错配。比如一个10年期年化15%的借款,他给你办成10个一年期6%的理财,银行就吃这个中间的利差,原来他赚了钱还能拿出来承担风险,现在央行不让银行用资金池垫付风险了,那么要是真有一期还不回来,那么这一期的投资者可就彻底损失了。所以这块投资一定要注意,老齐经常说,要打破高利率低风险的幻想,这在类固收或者是固收资产中是不存在的。所以类固收类资产的投资,一定要把风险控制放在第一位,然后再去看利率。千万不要认为银行卖的东西就百分百安全。

第四,固收类资产,这里主要指的就是债券,分为利率债和信用债,利率债也就是随着市场利率波动的债券,信用债就是一些企业的信用债权融资,这两个比较来看,信用债稍微强一点,利率债依然会受到市场利率上行的压力,所以2018年的投资机会不大,而信用债则在一些企业基本面向好的情况下,风险降低,反而出现了一定的吸引力。所以从大类资产配置的角度来看,2018年配置债券是不划算的,债券的份额可以由现金类资产代替,如果非要配置债券,也要以信用债的基金为主,比如博时信用债,大成景安短融债,新华纯债,东方红信用债等等。



第五,权益类资产,主要以股票为主。这个其实已经说了很多了,目前美国股市无疑是高估状态,香港股市和A股的沪深300,上证50基本属于一个高涨后的均衡状态,A股的小股票属于低估的。但对于明年是否是风格切换并不确定,但至少可以肯定的两点是,大股票再往上涨已经没有多少空间了,而小股票再往下跌似乎也已经空间不大。所以对未来不预测,只做最佳选择,那就是现在应该定投小股票,超配小股票,而降低大盘股的配置。可以是6:4,也可以是7:3,但最好不要押注一个风格,比如只投小股票不投大股票,这也是不鼓励的。而港股中,其实港股国企指数的分位标准差也不高,而且现在港股的基本面在改变,未来很可能会发生港股A股化的情况,所以看好港股,至少均配。



第六,美元,美元指数开始止跌,会不会再来个百点冲刺呢?个人认为极有可能,第一次美元的攻击没有起到预期效果,他不得不鸣金收兵,现在在去年低点的位置蓄势,准备随时发动第二次攻击。这也是最恐怖的地方,他已经有空间,有时间,有政策配合。什么时候发动攻击并不确定。所以明年美元不悲观,而人民币不乐观,如果人民币稍有宽松,留下缺口,可能会随时遭遇毁灭性攻击,所以我们才看到了金融监管越来越严格,目的就是赶紧拆掉火药桶,起码炮弹打过来的时候,不会自我引爆。如果你有用,可以早换美元,但 如果没用,只是为了投资,其实到大可不必。毕竟美元资产全部高估,除非你拿着美元返回香港投资港股,那样会相当麻烦,如果不到百万美元,实在没这个必要。否则只存银行,可能赚了汇率但赔了利率。



第七,黄金,这是最扑朔迷离的资产,能不能起来主要看世界是否有危机发生,这是谁也预测不了的,但其实10年一危机的周期已经到了,合理的配置一些黄金类资产其实也是有必要的,只是不要仓位太重。



第八,大宗商品,强周期肯定不在,大宗商品没有投资类机会,只有交易机会,所以除非你做期货,否则没必要配置。

综合来看,2018年的投资以稳为主,楼市尽管不见得跌,但流动性枯竭会越来越严重,新房挺热闹,但二手房未必卖的掉。如果不是居住类需求,最好不要在买房,买进去不赚钱,或者钱再也拿不回来,这肯定不是投资的目的,至于其他类资产的配置,也要保证以安全为主。现金类资产最好保持20%以上的比例,类固收类的配置10%而且要分散到多个平台和或者多个产品中,债券顶多配15%,而且以高等级信用债为主。股票方面,大股票类的,比如沪深300和上证50的相关产品最多配置15%,小股票类,中证500和创业板配置30%,港股可以再配置5%,以国企指数为主,黄金的比例不要超过5%,也以连接型基金或者是期货为主。

有人问,如果定投怎么办?其实很简单,现金类,类固收类和固收类是不用定投的,你可以先把这部分配置好,其他的钱先放在货币基金里,分成20份,每月拿出一份,然后按照15:30:5:5的比例关系,分别投大股票、小股票、港股和黄金上就好。具体配置是否正确,这套配置是否能给我们带来收益,能带来多少收益,我们会在2018年6月底,以及年底给出复盘。

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