2018！我们的资产何处安放？
2018！我们的资产何处安放？
作者：齐俊杰看财经
今天是2018年的第一天，我们先祝大家新年快乐。按照惯例我们在每年的第一天，会做一个全年的简要投资分析，涉及各类资产，今年我们要做的更加具体一些，希望对大家有所帮助。
首先，楼市，去年的主题是调控，而今年楼市将全面分化，从去年年底住建部的表态来看，今年仍然有三四线地级市的去库存任务，以及棚户区改造任务。国家将引导资金，走出一二线城市，到三四线城市去买新房，帮助金融去杠杆，楼市去库存，而棚户区改造加货币化安置会让某些地方的新房价格跳涨，也就是说如果你发现最近你们那里的拆迁多了起来，那么很可能2018年，房价上涨的风潮就吹到这里。相反，一线城市的任务在于租赁市场建设，大量的政府保障房和租赁住房将在2018年上市，那么也就是说这一年楼市的认知将完全颠倒，原来一直涨的一线城市，因为人口减少，供给增加而基本停涨，而三四线城市因为棚户区改造而价格轮涨。当然，2018年的楼市两端好判断，一线落，三四线轮涨。二线情况比较复杂。2018年是二线争抢人口的一年，刚才说的二线城市在人口上存在变数，像武汉，长沙，西安，成都，重庆，郑州这些争抢人口意图十分明显的城市，很有可能价格维持坚挺。
其次，现金类资产，比如现金，银行存款，大额存单，货币基金这些东西，2018年整体上来说属于加息周期，美联储加息缩表，市场利率提升，所以现金显然在越来越贵，既然现金贵了，那么持有现金类资产肯定是更划算了。估计2018年随着市场利率上升，银行存款利率也有望提升，货币基金的收益率可能会更高，甚至破5%，所以大家的闲钱还是应该多考虑货币基金，比如兴全货币。这块资产基本安全，比你去银行买一些不知道干什么的银行理财要安全的多。所以老齐鼓励大家从正规途径买货币基金，利息稍微差一点，也最好买货币基金。你多追求1-2%的高息，但不知道买的是什么产品，很可能会产生未知的风险。万一出问题，就太得不偿失了。
第三，类固收类资产，比如P2P，比如资产证券化的资管产品，融资类信托等等，很多都是银行的通道业务，在2018年通道业务将被重点监控。11月份的资管新规已经要求打破刚性兑付，意思就是说以后你买的银行理财，也是有可能出现问题的，尽管可能性不大，但也是有可能的。所以这个必须要有认识，超过5%的利率，每增加一个点，都是对于风险的补偿，这些类固收类资产，很多都是风险错配，期限错配。比如一个10年期年化15%的借款，他给你办成10个一年期6%的理财，银行就吃这个中间的利差，原来他赚了钱还能拿出来承担风险，现在央行不让银行用资金池垫付风险了，那么要是真有一期还不回来，那么这一期的投资者可就彻底损失了。所以这块投资一定要注意，老齐经常说，要打破高利率低风险的幻想，这在类固收或者是固收资产中是不存在的。所以类固收类资产的投资，一定要把风险控制放在第一位，然后再去看利率。千万不要认为银行卖的东西就百分百安全。
第四，固收类资产，这里主要指的就是债券，分为利率债和信用债，利率债也就是随着市场利率波动的债券，信用债就是一些企业的信用债权融资，这两个比较来看，信用债稍微强一点，利率债依然会受到市场利率上行的压力，所以2018年的投资机会不大，而信用债则在一些企业基本面向好的情况下，风险降低，反而出现了一定的吸引力。所以从大类资产配置的角度来看，2018年配置债券是不划算的，债券的份额可以由现金类资产代替，如果非要配置债券，也要以信用债的基金为主，比如博时信用债，大成景安短融债，新华纯债，东方红信用债等等。
第五，权益类资产，主要以股票为主。这个其实已经说了很多了，目前美国股市无疑是高估状态，香港股市和A股的沪深300，上证50基本属于一个高涨后的均衡状态，A股的小股票属于低估的。但对于明年是否是风格切换并不确定，但至少可以肯定的两点是，大股票再往上涨已经没有多少空间了，而小股票再往下跌似乎也已经空间不大。所以对未来不预测，只做最佳选择，那就是现在应该定投小股票，超配小股票，而降低大盘股的配置。可以是6：4，也可以是7：3，但最好不要押注一个风格，比如只投小股票不投大股票，这也是不鼓励的。而港股中，其实港股国企指数的分位标准差也不高，而且现在港股的基本面在改变，未来很可能会发生港股A股化的情况，所以看好港股，至少均配。
第六，美元，美元指数开始止跌，会不会再来个百点冲刺呢？个人认为极有可能，第一次美元的攻击没有起到预期效果，他不得不鸣金收兵，现在在去年低点的位置蓄势，准备随时发动第二次攻击。这也是最恐怖的地方，他已经有空间，有时间，有政策配合。什么时候发动攻击并不确定。所以明年美元不悲观，而人民币不乐观，如果人民币稍有宽松，留下缺口，可能会随时遭遇毁灭性攻击，所以我们才看到了金融监管越来越严格，目的就是赶紧拆掉火药桶，起码炮弹打过来的时候，不会自我引爆。如果你有用，可以早换美元，但 如果没用，只是为了投资，其实到大可不必。毕竟美元资产全部高估，除非你拿着美元返回香港投资港股，那样会相当麻烦，如果不到百万美元，实在没这个必要。否则只存银行，可能赚了汇率但赔了利率。
第七，黄金，这是最扑朔迷离的资产，能不能起来主要看世界是否有危机发生，这是谁也预测不了的，但其实10年一危机的周期已经到了，合理的配置一些黄金类资产其实也是有必要的，只是不要仓位太重。
第八，大宗商品，强周期肯定不在，大宗商品没有投资类机会，只有交易机会，所以除非你做期货，否则没必要配置。
综合来看，2018年的投资以稳为主，楼市尽管不见得跌，但流动性枯竭会越来越严重，新房挺热闹，但二手房未必卖的掉。如果不是居住类需求，最好不要在买房，买进去不赚钱，或者钱再也拿不回来，这肯定不是投资的目的，至于其他类资产的配置，也要保证以安全为主。现金类资产最好保持20%以上的比例，类固收类的配置10%而且要分散到多个平台和或者多个产品中，债券顶多配15%，而且以高等级信用债为主。股票方面，大股票类的，比如沪深300和上证50的相关产品最多配置15%，小股票类，中证500和创业板配置30%，港股可以再配置5%，以国企指数为主，黄金的比例不要超过5%，也以连接型基金或者是期货为主。
有人问，如果定投怎么办？其实很简单，现金类，类固收类和固收类是不用定投的，你可以先把这部分配置好，其他的钱先放在货币基金里，分成20份，每月拿出一份，然后按照15:30:5：5的比例关系，分别投大股票、小股票、港股和黄金上就好。具体配置是否正确，这套配置是否能给我们带来收益，能带来多少收益，我们会在2018年6月底，以及年底给出复盘。
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