《人口大逆转》我们的人口红利已经消失
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人口大逆转 1：我们的人口红利已经消失
各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，之前我们讲过一本书叫做人口战略，大家也很感兴趣，人口问题将是未来30年，我们国家最大的经济基本面，那么人口转折之后，会带来哪些变化，又对投资有怎样的影响，今天我们找来一本重要的书，叫做人口大逆转，里面就详细的分析了，我们即将面对的问题，与老龄化社会后可能遇到的状况。他的副标题，就叫做，老龄化，不平等与通胀，作者叫做古德哈特，英国科学院院士身份。这里面有很多的观点还是很新颖的，比如我们大家都以为，进入老龄化社会之后 ，由于大家的消费能力开始下降，所以社会将遭遇通缩，但本书告诉我们，可能并非如此。日本可能只是一个特例。那么到底是通缩还是 通胀，这对于投资的影响可是方向性问题。所以我们必须得搞明白。而且这本书，主要就是研究中国，中国大逆转之后，会给自己带来什么变化，也会给世界带来哪些影响。为什么说通胀会卷土重来，人口大逆转之后，利率会怎么样。
作者上来就说，中国的崛起，以及人口红利带来的甜头，影响了过去30年的全球通胀，利率，以及不平等的变化。然而，未来不等于过去的重现，我们已经处于一个转折点之上，未来的这些甜头，将会开始变成苦涩。
1990年，到2018年，近30年，全球唯一的重大变量就是中国融入了全球贸易体系，2001年，中国还加入了WTO，这使得发达经济体，可贸易部门的可用劳动力，增加了一倍还多。而在者之间，中国的新增劳动力人口，比欧美新增劳动力的总和的4倍还多。而且中国内部也发生着重大的变化，城镇化开启，农村劳动力源源不断的转移到城市，让城市人口占总人口的比例提高了23个百分点以上，城市人口增加了3.7亿。而同期，美国得劳动力占总人口比例却下降了4个百分点。除了中国之外，就是东欧回归到全球贸易当中，也形成了影响。这也增加了2亿劳动人口。这就让全球经济的劳动力，受到了有史以来最大的正向冲击。相对应的就是劳动力的议价能力被极大的供给所削弱。简单来说，就是资本有太多的韭菜可以收割，有太多的人可以压榨。而劳动力不值钱，没办法涨价，这也就导致了全球通胀率，持续下行。在90年代之后的几十年里，基本都维持在了2%左右的水平。全球进入一波高增长低通胀浪潮，尽管各发达国家，都发行了很多的货币，但是也仍然没有发生大规模的通胀。而资产价格却被大幅 推高。作者提到的数据，就是发达国家的公共债务占比，一直在持续提升。美国和日本，甚至提高到了二战的水平。而利率却呈现出稳步的下降趋势。资产价格持续上涨。
在这期间，发达国家和中国，都是赢家，持有资产的人，也成为时代赢家，而中国和东欧的工人们，则成为输家。也就是说，国家之间的贫富分化得以缓解，但在国家内部的贫富分化在逐渐拉大。 注意这个并不是我们国家的特有现象，而是全世界的普遍现象。即便在许多发达国家，也是收入和财富的不平等持续加剧。低技能工人的收入增长缓慢。创业精英和金融精英分享了社会大量的财富。
发达国家的贫困人口，现在也看不到自己和孩子的经济福利改善的可能，他们倾向于把这一切，归罪于全球化。以及海外的竞争。认为是中国人，抢了他们的岗位。这种民粹主义思潮在很多发达国家上演。所以无论是民主党，还是共和党，都得以反华来迎合这种民意。现在大家的宏观预测，基本都是基于短期的经济因素做出的，但放在长期来看，真正主导全球基本面的因素，就是人口的拐点。
可以预见的是，未来30-40年，很多发达国家的出生率水平将稳步下降，出生率会低于人口更替水平。也就是2.1以下。但随着生命科学技术的发展， 预期寿命却持续延长，65岁以上的退休人员数量，将较快增长。而人的寿命越长，就越容易患上老年痴呆，这样就需要更多的社会资源去照顾这些老人。所以医疗费用，养老院，和护理人员的前景，其实十分令人担忧。社会抚养比的恶化，将给财政带来令人担忧的严重影响。
未来全球化进程也会逐渐放缓，这也将加剧老龄化，就像过去全球化推动抚养比不断下降一样。这里面有两个困难，首先就是中国问题，我们就面临着劳动力市场人数急剧下降，另一个就是，产品可以运输来解决供给矛盾，但是照顾老人的服务，你怎么来协调资源，比如现在一些乡村，基本都是留守老人和儿童，那么怎么解决他们的养老问题。再过10年，矛盾将变得非常突出。接下来就是对经济的冲击和影响，包括通胀，利率和不平等。
面对老龄化，一般国家会有3种应对，1是提高退休年龄，也就是延迟退休，这个我们正在搞，2是增加储蓄，让退休人员，有存款可花，这就是社保体系。现在有三个支柱，一是国家的，二是企业的，三是个人的。我们目前已经完成了前两个支柱，在做第三个支柱的建设。3个方法就是转移支付，对在职的工人征税，然后转移到老年人身上去花。也就是说，老龄化社会之后，社会的税负就会越来越重。养老金越是不够，那么转移支付的概率也就越大。
现在研究老龄化，基本都在研究日本，但是日本的问题，就在于他们的老龄化，刚好发生在全球化时代，也就是全球其他地区劳动力大增的时候，日本企业利用海外劳动力蓄水池，不断增长的机会，将生产转移到了中国等其他地区，换句话说，日本真正的可用劳动力供给来自于国外，而不仅仅是本土。作者的观点，与日本失去三十年的观点刚好相反，他认为日本企业的经营其实相当活跃，生产率最大化。
其实这种观点很多专家都说过，日本之所以失去了三十年，但依旧位居强国之列，就是因为他们拥有巨大的海外投资。所以日本只是GDP很差，GNP并不差。
作者还说，全球劳动力议价能力下降的同时，失业率也在下降。因为你不干，有的是人干，你爱干不干，所以大家为了吃饭，就只能被迫工作。工会也不敢太过于抗争。所以发达国家，长期保持了低失业率的水平。全球劳动力也是层出不穷，日本之后有韩国和中国台湾，之后又有亚洲四小虎，然后又有中国，中国之后，又回到了东南亚，越南，以及印度。
随着全球利率的降低，带来一个问题就是债务极具上升，所以到了2007年，杠杆率已经上升到了一个极其危险的水平，随后就各种危机不断。低利率环境也导致了资产价格高企，而资产价格，又可以创造出更多地负债和抵押贷款，这就造成了债务危险程度持续提升。于是全球都在维持扩张的财政和货币，这就对不持有资产的穷人造成更大的伤害，加剧了收入的不平等。特别是这次新冠疫情，美国的债务，已经远远超出了二战的水平。所以后来才造成了通胀威胁。这就是作者所说的债务陷阱，债务率如此之高，一旦利率飙升，增长跟不上，这就会让那些有风险敞口的借款人，难以持续经营。很容易爆发衰退风险。美国现在其实就是在如履薄冰，所幸鲍威尔力挽狂澜，让美国已经看到了成功软着陆的苗头。
总之，这本书的主要观点就是，人口的巨大逆转，将在短期内导致通胀和利率水平攀升，随着债务率上升到高位，各国财政和央行可能不再一致，甚至发生冲突。央行的宽松，让财政负债率大幅提升。而他一旦转入紧缩，财政压力就会非常大，那么央行货币的独立性将不复存在。明天开始，我们看看中国的人口状况。作者说，一场历史性动员，已经终结。