笔记：买点探索、150%规则探索、扩展阅读

想拆开变与不变，更简单有效，所以把《关于买点、卖点的思考》拆成3篇。有兴趣空了慢慢看，没兴趣就忽略哈。

  目录：

1、买点探索

2、150%规则探索

3、扩展阅读

  1、买点探索

若买点以3年后合理估值或理想买点为锚点来设定，要注意什么？

要注意未来3年平均每年净利增速。我个人暂不采用这种方法设定买点，原因一是收益率不能作为目标，只能是个结果，理想买点=3年后合理估值的50%，打5折我的理解是主要为了留够安全边际，不是为了3年翻倍达到26%年收益。二是一个数学计算：

①若65折是买入起点：

3年后合理估值*65%=3年后合理估值*50%*130%=理想买点*130%，则当未来3年平均每年净利增速≥15.44%时，买入起点市值高于当年合理估值，买贵了一点点。不过影响倒不致命，未来的净利增速可以弥补一些损失。

②若6折是买入起点：

3年后合理估值*60%=3年后合理估值*50%*120%=理想买点*120%，则当未来3年平均每年净利增速≥18.56%时，买入起点市值高于当年合理估值，买贵了一点点。同样影响倒不致命，未来的净利增速可以弥补一些损失。

如下图，在文末腾讯文档分表2。

  2、150%规则探索

孰低150%规则需分批卖出吗？

这算是极限场景，是同学们对老唐估值法边界的探索。可以暂不关注，因为唐师选择的企业净利增速没有低于8%的，通常50倍规则早于150%规则触发卖点。至于无风险收益率过高，遇到了再说，到时用这表格算一算就行，暂时不用费头发。

如上图，去年6月测算过，之后有别的事比较忙，最近抽空完善了一下，详见文末腾讯文档分表3和4，有兴趣可以看看。

①验证目标：

满足老唐估值法三大前提的企业，测算验证--假设净利润增速低（通常指低于8%），或无风险收益率高（通常指高于4%），当150%规则早于50倍规则触发卖点时，则150%规则一次性清仓更划算，不需要分批卖出。

②核心结论：

上述假设成立。净利润增速低（通常指低于8%），或无风险收益率高（通常指高于4%），当150%规则早于50倍规则触发卖点时，则150%规则一次性清仓，在绝大部分情况下，已拿到含风落之财且高于三年翻倍的回报，无需分批卖出。也使得投资体系更简单有效，具体验证过程如下。此结论也适用于周期股。

  3、扩展阅读

唐书院同学对买点等等，也有很多精彩思考，点击直达文章：

@杨大掌柜：《关于股价阶梯式买入和股价回撤的思考》、《关于股价阶梯式买入的思考（续）》

@莫书房：《关于如何买入的思考》

@微光探索：《关于估值与安全边际》、《关于市盈率与投资收益率》

@慧思书房：《关于买点、卖点和安全边际的理解》

@二哈自由记：《对阶梯买入的思考及策略》

公式查看方法：腾讯文档右上角三道杠-另存为我的模板。

祝大家健康幸福，越来越富：）

连休一周

2023年5月3日

【声明】投资有风险，决策需谨慎。本文仅作为个人思考记录，不作为任何投资建议。