欧洲央行的纸牌屋

Mises Daily: Wednesday, June 11, 2014 by Frank Hollenbeck 

翻译：@经常非常二  

校对：风灵

欧洲央行（The European Central Bank （ECB））最近强推了负利率政策，并准备以某种形式的QE来购买有资产担保的证券、公司债券或者可能还有纾困债券（bailout bonds）。这一政策或许看来令人惊讶。欧洲央行为什么要试图强制银行形成不良贷款？为什么会考虑实施货币宽松政策？后者在美国和日本显然已彻底失败了，并带来了显著的预期外后果。答案在别处。在避免通缩或者“低通胀”的方针下，欧洲央行实际上正处于恐慌之中，并试图将自己从刽子手的斧头下拯救出来。当然，欧洲银行部门及其被收买的记者们一致看好这种通过贬值持续偷窃的前景。他们陶醉于资产价格更高和银行家收入更高的前景之中，而这在根本上是不正当的，隐含着收入和财富从穷人向富人的大规模转移。

欧洲是一个正待发生的事故。傲慢的公共部门没受到什么限制。几乎所有欧洲国家的政府支出自2008年的危机以来就一直在急行军。许多国家政府债务占GDP的比例持续上升，超过了100%的临界值。GDP增速通常必须超过3%，才只能够稳定这一比例。当经济增长基本为零时，3%的赤字阀值（临界值）毫无意义。除了德国以外，欧元区事实上已不存在经济增长。意大利自1990年以来平均增速不到1%。（欧洲国家）的这种赤字目标只是一种可持续发展的幻想，而在事实上，仅能保证死得慢些。

在欧洲，紧缩方程中唯一得到执行的部分就是针对私人部门的大规模增税，强迫他们承受公共部门积重难返的问题所带来的冲击。当然，这是一项非常短视的政策。在当前的税收水平下，增税最终将被证明是起了反作用。这种税收增长可能在很短的时期内提高政府收入，但在这条道上走得更远一点，将被证明会有毁灭性的后果。例如法国实行75%的边际税率，可能今年会带来税收，但很可能会强迫你的税基（交税的企业）在其他地方找到更绿的草场。沃班（Vauban）在1707年认为皇家什一税（dîme  royale）不能超过30%。较长期的拉弗曲线（当人们有时间调整时）很可能会导致最高的边际税率低于30%。然而甚至30%这样重税，仍远低于目前所有现代欧洲国家的税负。　

在欧洲当前的经济和政治条件下，欧元破产几乎是不可避免的结局。为避免这种情况发生，欧洲央行为了自救，宁愿制造大规模的价格扭曲和错配，而不惜破坏欧元的价值（它本应该保卫欧元的价值），这是基于一种虚假的希望，即量化宽松会魔术般的拯救欧洲根深蒂固的结构性问题。

马里奥·德拉吉（Mario Draghi）将他在2012年7月发表的意见——“在我们的指令下，欧洲央行已准备好为保护欧元做任何事。并且，相信我，（欧洲央行将做的）足够了。”——看作他最成功的政策行动之一。他简直错误之极，糊涂之至。他的意见导致欧洲各处的利率下降，从而减轻了欧洲南部国家进行有意义的结构调整的压力。他的这一意见现在被称为德拉吉对策，而金融市场现在完全依赖于其计划外的后果（即所带来的利率下降——译者注）。

欧洲的利率现在已经完全扭曲了。而利率是经济体系中最重要的价格。它们通常反映了跨时期的社会消费

选择，以及资本主义经济固有的违约风险。扭曲利率就扭曲了其他所有价格，导致了在社会需求和实际生产之间不断增大的鸿沟。利率扭曲的时间越长，鸿沟越大，而且也需要更长的时间以做出必要调整，重新安排生产，使之接近需求。

更进一步，这仅仅增加了反对欧洲统一的情绪。在最近的欧洲选举中可见，反欧洲统一运动正在加强。在德拉吉发表意见之前，结构调整虽然极为困难但仍然可行。而在今天的政治环境下，这种激进且必要的变革的可行性远不如之前了。

欧洲是一辆远去的列车，奔向未来命中注定的崩溃。欧洲央行对此完全清楚，也明白当前欧洲政治的脆弱性。它并非视而不见政治压力（比如，2012年贝卢科斯尼认为意大利也有印钞机）。欧洲南部地区，就像他们以前做的那样，永远会选择更容易的一时之策——贬值——来解决问题。而这样印钞的长期后果，当然就是价格的资源分配功能被摧毁殆尽。考虑到其过去的恶性通胀经历，很难想像一个德国人愿意赞同这样。

几乎所有恶性通胀的剧情都沿着相似的事件路径发展。在经济活动中，我们得到短暂的回升，但这种回升越来越短暂，还需要不断增加的货币扩张，直到货币失去了交换媒介和价值储存的功能。经济活动最终慢慢停下来，并且需要数十年，资本、工业、商业和信贷才会恢复到恶性通胀前的水平。

德国和其他货币稳定的国家将会明智地仔细思量欧洲央行当前行动的真正目的。现在冒着欧元破产的风险反对这些举措，也好过一旦大规模印钞导致的扭曲效应生根发芽，就不得不对付其后所引发的崩溃。 

欧洲央行为了不让这一无可避免的破产现在发生，其当前的货币政策意在暂时从毁灭中拯救自己，最终将拖沉整座大船。罗伯特·彭斯（Robert Burn）写到：“The best laid schemes o’ mice an’ men.”（不管人或老鼠，哪怕是最佳的设计安排，结局也往往出其不意。——译者注），这正是个最好的例子。 

欧洲央行被设定为一家独立的中央银行。这是为了减少对货币政策施加政治压力。但独立并不能保障货币政策免受运营央行的个人的私利之影响。对于欧洲央行，或者就此而言，对于任何一家央行，操作货币政策的那些人的个人利益永远胜过远大得多的公共利益。 

欧洲央行最终将会死亡，但必定是在许多人深受其害之后。似乎人们永远不能从过去汲取教训。经济长期稳定繁荣的唯一路径是建立在脱离了任何政府干预的稳定货币的基础之上。

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