【招商策略】2月重卡等工程机械销量改善，民航出行持续恢复——行业景气观察0322

本周上游资源品价格普遍回落，建筑钢材成交量下降，钢坯、螺纹钢、煤炭、工业金属等价格均下行，仅水泥价格维持小幅增长。中游制造领域内燃机、重卡等机械设备在复苏需求拉动下销量改善。消费服务领域影视、航空出行持续恢复；信息技术领域，集成电路出口同比降幅收窄；金融地产领域商品房销售继续回暖。整体来看，景气度逐渐向中下游转移，后续推荐关注需求稳健的建材、销量改善空间较大的工程机械以及周期底部的部分电子领域。

核心观点

【本周关注】2月挖掘机、装载机、重卡等部分工程机械销量改善，出口表现亮眼。宏观因素来看，1至2月份，规模以上工业增加值同比增幅扩大，制造业固定资产投资保持较高增速，工程机械的生产、需求均稳步向好。另外，近期行业研究员对微观企业调研显示上市公司订单也有回暖。考虑到投资端一般领先于制造业的修复，并且工程机械从订单、开工生产完成、销售需要一定时间，后续销量预计有更大改善空间。

【信息技术】16GB DRAM存储器、8GB DRAM存储器价格持续下行，64GB NAND flash存储器、32GB NAND flash存储器价格与上周持平。2月LED芯片、多层陶瓷电容(MLCC)台股营收同比降幅收窄；集成电路进出口金额同比降幅收窄。  2月增值电信业务许可项目数同比增幅收窄。

【中游制造】本周DMC价格与上周持平，六氟磷酸锂、电解镍价格下行，锂原材料价格下行、钴产品价格普遍下行。本周光伏行业综合价格指数下跌，组件、多晶硅价格指数下跌，电池片、硅片价格指数持平；本周光伏产业链中硅料价格下跌，硅片、组件价格持平。2月内燃机、重卡销量同比增速转正。CCFI下行，CCBFI上行；BDI下行，BDTI下行。

【消费需求】主产区生鲜乳价格相较周环比下降0.50%，白酒批发价格旬环比下降。猪肉批发价周环比下行，仔猪价格、生猪价格价格上行；在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖盈利、外购仔猪养殖盈利亏损扩大；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格周环比上行，鸡肉价格周环比下行；蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价下行、玉米期货结算价上行；民航正班客座率环比继续上行；上周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均上行。

【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比下行。本周铁精粉价格上行，螺纹钢价格、钢坯价格均下行；主要钢材品种库存、国内港口铁矿石库存下行，唐山钢坯库存上行；唐山钢厂高炉开工率、产能利用率周环比上行。秦皇岛港山西优混平仓价较上周上行，京唐港山西主焦煤库提价较上周持平；焦炭、焦煤期货结算价周环比下行，动力煤期货结算价环比持平。库存方面，秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存下行。本周全国水泥价格指数小幅上行，浮法平板玻璃价格旬环比下行。Brent国际原油价格下行；无机化工品期货价格涨跌互现；有机化工品期货价格多数下跌，PTA涨幅居前，燃料油、沥青、甲苯、PVC价格下跌。工业金属价格多数下跌，铅价格上涨，铜、铝、锌、锡、钴、镍价格下跌，库存多数上行；黄金现货、期货价格上行，白银现货、期货价格上行。

【金融地产】货币市场净投放，隔夜SHIBOR利率较上周下行。A股换手率下行、日成交额下行。在债券收益率方面，6个月/3年国债到期收益率周环比下行。本周土地成交溢价率上行、商品房成交面积上行。

【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格下行。2月我国用电量同比增速由负转正。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。

目录

01

本周行业景气度核心变化总览

1、本周关注：2月挖掘机、装载机、重卡等部分工程机械销量改善，出口表现亮眼

2月挖掘机、装载机、重卡等部分工程机械销量改善，出口表现亮眼。2月重卡市场结束长达21个月的连降，实现销量7.72万辆，环比1月份增长58%，同比增长29%。同时出口也有较好表现，牵引车出口累计同比增长141%，重型非完整车出口车累计同比增长128%。2月挖掘机销量为21450台，环比上行105.4%，同比跌幅为12.40%，较上月跌幅收窄20.7个百分点，三个月滚动同比下降8.8%；2月装载机销量为9260台，环比上行45.90%，同比增速为4.26%，由负转正。此外，2月挖掘机单月出口同比增长34%，累计同比增长14.9%，装载机出口单月同比增长15%，累计同比增长13.7%。

此外，2月挖掘机单月出口同比增长34%，累计同比增长14.9%，装载机出口单月同比增长15%，累计同比增长13.7%。

宏观因素来看，工程机械的生产、需求均稳步向好。根据国家统计局，1至2月份，规模以上工业增加值同比增长2.4%，较前值回升1.1个百分点，分项来看，制造业工业增加值同比增长2.1%，其中通用设备制造业同比下降1.3%，专用设备制造业同比增长3.9%，结合2月PMI数据，可以看出工业生产仍然稳步向好。投资端来看，1到2月全国固定资产投资同比增长5.5%，基础设施投资同比增长9.0%，制造业固定资产投资同比增长8.1%，其中专用设备、通用设备增速分别为10.5%和12.2%。

另外，近期行业研究员对微观企业调研显示上市公司订单也有回暖。从央视财经挖掘机指数来看，2月份我国各类工程机械设备平均开工率为53.77%，同比提升13pct。汽车起重机仍旧是开工率最高的设备，单月平均开工率为74.36%。其次是挖掘机，单月平均开工率为57.47%。31个省份单月开工率超过去年同期水平，其中10个省份单月开工率超过70%。考虑到投资端一般领先于制造业的修复，并且工程机械从订单、开工生产完成、销售需要一定时间，后续销量预计有更大改善空间。

2、行业景气度核心变化总览

02

信息技术产业

1、DARM存储器价格下跌、NAND Flash存储器价格持平

16GB DRAM存储器、8GB DRAM存储器价格持续下行，64GB NAND flash存储器、32GB NAND flash存储器价格与上周持平。截至3月21日，16GB DRAM价格较上周下行2.26%至2.68美元，8GB DRAM存储器价格较上周下行2.00%至1.28美元；64GB NAND flash价格维持在3.84美元，32GB NAND flash价格维持在2.15美元。

2、2月LED芯片、多层陶瓷电容(MLCC)台股营收同比降幅收窄

2月LED芯片台股营收同比降幅收窄。2月LED芯片台股营收为13.45亿新台币，同比下行46.06%，降幅较上月收窄了10.13个百分点。

2月多层陶瓷电容(MLCC) 台股营收同比降幅收窄。2月多层陶瓷电容(MLCC) 台股营收131.13亿新台币，同比下行7.72%，降幅较上月收窄了14.80个百分点。

3、2月集成电路进出口金额同比降幅收窄

2月集成电路出口金额同比降幅收窄。2月集成电路出口金额为98.44亿美元，同比下行10.56%，降幅较上月收窄了27.42个百分点，三个月滚动同比降幅收窄至-21.52%。

2月集成电路进口金额同比降幅收窄。2月集成电路出口金额为242.39亿美元，同比下行19.07%，降幅较上月收窄了20.28个百分点，三个月滚动同比降幅收窄至-26.81%。当月贸易逆差为143.95亿美元，同比下行24.01%。

4、2月增值电信业务许可项目数同比增幅收窄

2月增值电信业务许可项目数同比增幅收窄。2月增值电信业务许可项目数为8082个，环比下降0.37%，同比上升17.37%，较上月增幅收窄2.88个百分点。

03

中游制造业

1、本周DMC价格持平，电解镍、锂原材料、钴产品等价格普遍下行

本周DMC价格与上周持平，六氟磷酸锂、电解镍价格下行，锂原材料价格下行、钴产品价格普遍下行。在电解液方面，截至3月22日，DMC维持在5200.0元/吨；六氟磷酸锂价格周环比下行6.90%至13.5万元/吨。在正极材料方面，截至3月22日，电解镍Ni9996现货平均价周环比下行1.87%至183200.0元/吨；电解锰市场平均价格维持在16500.0元/吨。在锂原材料方面，截至3月22日，氢氧化锂价格较上周下行5.40%至376500.0元/吨；电解液锰酸锂价格周环比下行4.29%至3.35万元/吨；电解液磷酸铁锂价格较上周下行4.71%至4.05万元/吨；三元材料价格较上周下行7.56%至210.0元/千克。钴产品中，截至3月22日，钴粉价格维持在280.0元/千克；氧化钴价格较上周下行0.58%至172.5元/千克；四氧化三钴价格较上周下行0.29%至174.0元/千克；电解钴价格维持在323000.0元/吨。

2、光伏行业综合价格指数下跌

本周光伏行业综合价格指数下跌，组件、多晶硅价格指数下跌，电池片、硅片价格指数持平。截至3月20日，光伏行业综合价格指数周环比下行0.82%至55.41；组件价格指数周环比下行0.26%至34.81 ；电池片价格指数维持在27.02；硅片价格指数维持在71.92；多晶硅价格指周环比下行3.01%%至139.32。

本周光伏产业链中硅料价格下跌，硅片、组件价格持平。在硅料方面，截至3月20日，国产多晶硅料价格为32.75美元/千克，较前一周下跌2.05%；进口多晶硅料价格为32.75美元/千克，较前一周下跌2.05%。在硅片方面，截止3月16日，多晶硅片价格维持在0.35元/片。在组件方面，截止3月16日，晶硅光伏组件的价格维持在0.19美元/瓦；薄膜光伏组件的价格维持在0.23美元/瓦。

3、2月内燃机、重卡销量同比增速转正

2月内燃机销量同比增速转正。2月内燃机销量同比增长9.62%，前值为-37.41%，三个月滚动增速收窄至-19.05%。

2月重型卡车销量同比转正。2月重型卡车销量为7.72万辆，同比转正至30%，结束了持续21个月的下跌，三个月滚动同比降幅收窄至-8.30%。

4、CCFI、BDTI下行，CCBFI、BDI下行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI下行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航运方面，截至3月17日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比下行2.75%至992.50点，再创阶段性新低；中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比上行0.75%至1086.31点。本周波罗的海干散货指数BDI下行，原油运输指数BDTI上行。在国际航运方面，截至3月21日，波罗的海干散货指数BDI为1512.00 点，较上周下行4.73%；原油运输指数BDTI为1642.00点，较上周上行10.95%。

04

消费需求景气观察

1、主产区生鲜乳价格周环比下降0.50%

主产区生鲜乳价格周环比下降0.50%,截至3月15日,主产区生鲜乳价格报3.99元/公斤，周环比下降0.50%，较去年同期下降4.77%。截至3月20日，白酒批发价格总指数报110.65，旬环比下行0.01%

2、 猪肉价格下行，肉鸡苗价格继续上行

猪肉批发价周环比下行，仔猪价格、生猪价格上行。截止3月21日，猪肉平均批发价格周环比下行1.69%至20.32元/公斤，全国生猪平均价格周环比上行2.26%至7.69元/500克，截止3月17日，仔猪平均批发价周环比上行1.18%至28.38元/公斤。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖盈利、外购仔猪养殖盈利亏损扩大。截至3月17日，自繁自养生猪养殖利润为-255.15元/头，亏损较上周扩大53.11元/头；外购仔猪养殖利润为-478.79元/头，亏损较上周扩大108.63元/头。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格周环比上行，鸡肉价格周环比下行。截至3月17日，主产区肉鸡苗平均价格为6.11元/羽，周环比上行1.66%；3月17日，36个城市平均鸡肉零售价格为13.01元/500克，周环比下行0.08%。

蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价下行、玉米期货结算价上行。截至3月20日，中国寿光蔬菜价格指数为155.33，周环比上行6.33%；截止3月21日，棉花期货结算价格为77.85美分/磅，周环比下行4.33%；玉米期货结算价格为630.00美分/蒲式耳，周环比上行1.49%。

3、电影票房收入、观影人数均上行

本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均上行。截至3月12日，本周电影票房收入3.83亿元，周环比上行22.76%；观影人数936.09万人，周环比上行19.79%；电影上映234.97万场，周环比上行5.85%。

4、民航正班客座率环比持续上行

民航正班客座率环比继续上行，2月民航正班客座率77.60%，环比上行4.1pct，月同比上行8.2pct，恢复至2019年同期90.1%。

05

资源品高频跟踪

1、钢材成交量下行，钢坯、螺纹钢价格均下行

建筑钢材成交量十日均值周环比下行。3月21日主流贸易商全国建筑钢材成交量为13.50万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为16.66万吨，周环比下行10.1%。

本周铁精粉价格上行，螺纹钢价格、钢坯价格均下行；主要钢材品种库存、国内港口铁矿石库存下行，唐山钢坯库存上行；唐山钢厂高炉开工率、产能利用率周环比上行。价格方面，截止3月21日，铁精粉(65%)价格1072.00元/吨，周环比上行2.49%；钢坯价格3920.00元/吨，周环比下行3.69%；截至3月21日，螺纹钢价格为4464.00元/吨，周环比下行2.13%。库存方面，截止3月16日，国内港口铁矿石库存量为13685.00万吨，周环比下行0.63%，唐山钢坯库存量为116.57万吨，周环比上行0.09%；截止3月17日，主要钢材品种库存周环比下行3.50%至1551.89万吨。产能方面，截止3月17日，唐山钢厂高炉开工率57.94%，周环比上行3.18%；唐山钢厂产能利用率75.45%，周环比上行1.30%。

2、焦炭、焦煤期货结算价下行，煤炭秦皇岛库存上行

价格方面，秦皇岛港山西优混平仓价较上周上行，京唐港山西主焦煤库提价较上周持平；焦炭、焦煤期货结算价周环比下行，动力煤期货结算价环比持平。截至3月20日，秦皇岛港山西优混平仓价1128.60元/吨，周环比上行0.62%，截至3月21日，京唐港山西主焦煤库提价2500.0元/吨，与上周持平；截至3月21日，焦炭期货结算价收于2739.50元/吨，周环比下行5.27%；焦煤期货结算价收于1845.00元/吨，相比较上周下行7.33%；动力煤期货结算价801.40元/吨，与上周持平。

库存方面，秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存下行。截至3月21日，秦皇岛港煤炭库存报577.00万吨，较上周上行6.85%；截至3月17日，京唐港炼焦煤库存报62.30万吨，周环比上行10.66%；天津港焦炭库存报29.00万吨，下行6.45%。

3、全国水泥价格指数小幅上行

水泥价格方面，全国水泥价格指数上行，截至3月20日，全国水泥价格指数为141.40点，周环比上行0.03%；长江地区水泥价格指数139.51点，周环比上行0.84%；中南地区水泥价格指数为148.35点，周环比上行1.57%；东北地区水泥价格指数为136.95点，西北地区水泥价格指数为148.09点均与上周持平；华北地区水泥价格指数为141.79点，周环比下降0.11%；华东地区水泥价格指数为138.87点，周环比下行0.15%；西南地区水泥价格指数139.16点，周环比下行1.02%；截至3月10日，浮法玻璃市场价为1738.40元/吨，旬环比下行0.41%。

4、Brent国际原油价格下行，有机化工品价格多数下跌

Brent国际原油价格下行。截至2023年3月21日，Brent原油现货价格周环比下行6.41%至74.05元/桶， WTI原油价格下行2.33%至69.67美元/桶。在供给方面，截至2023年3月17日，美国钻机数量当周值为754部，周环比上行1.07%；截至2023年3月10日，全美商业原油库存量周环比上行0.32%至4.80亿桶。

无机化工品期货价格涨跌互现。截至3月21日，钛白粉市场均价较上周持平，为15400元/吨。截至3月21日，纯碱期货结算价周环比下行0.85%至2921元/吨。截至3月19日，醋酸市场均价为3073.50元/吨，周环比下行2.04%；截至3月10日，全国硫酸价格周环比上行7.85%至256.90元/吨。

有机化工品期货价格多数下跌，PTA价格涨幅居前，燃料油、沥青、甲苯、PVC价格下跌。截至3月21日，甲醇结算价为2510元/吨，周环比下行2.45%；PTA结算价为5890元/吨，周环比上行3.51%；纯苯结算价为7269.44元/吨，周环比下行0.30%；甲苯结算价为7012.30元/吨，周环比下行3.86%；二甲苯结算价为7390元/吨，周环比下行2.57%；苯乙烯结算价为8275.50元/吨，周环比下行1.31%；乙醇结算价为6962.50元/吨，周环比下行0.18%；二乙二醇结算价为5810元/吨，周环比上行1.04%；苯酐期货结算价为8712.50元/吨，较上周持平；聚丙烯期货价格为7515元/吨，周环比下行2.25%；聚乙烯期货价格为8018元/吨，周环比下行1.81%；PVC结算价为6137元/吨，周环比下行3.51%；天然橡胶结算价为11675元/吨，周环比下行2.30%；燃料油结算价为2603元/吨，周环比下行9.37%；沥青结算价为3577元/吨，周环比下行7.04%。

5、工业金属价格多数下跌，库存多数上行

本周工业金属价格多数下跌，铅价格上涨，铜、铝、锌、锡、钴、镍价格下跌。截至3月22日，铜价格为68250元/吨，周环比下行1.20%；铝价格周环比下行1.15%至18110元/吨；锌价格为22350元/吨，周环比下行2.27%；锡价格周环比下行0.53%，为186750元/吨；钴价格周环比下行1.60%至308000元/吨；镍价格周环比下行2.57%至179950元/吨；铅价格15375元/吨，周环比上行0.82%。

库存方面，铜、铝、锌、铅库存上行，锡、镍库存下行。截至3月21日，LME铜库存周环比上行8.87%至76400吨；LME铝库存周环比上行1.01%至541875吨；LME锌库存周环比上行5.15%至39850吨；LME锡库存周环比下行5.36%至2385吨；LME镍库存44052吨，周环比下行0.20%；LME铅库存25725吨，周环比上行1.78%。

黄金现货、期货价格上行，白银现货、期货价格上行。截至3月21日，伦敦黄金现货价格为1952.50美元/盎司，周环比上行2.36%；伦敦白银现货价格为22.47美元/盎司，周环比上行3.81%；COMEX黄金期货收盘价报1943.60美元/盎司，周环比上行1.85%；COMEX白银期货收盘价上行3.35%至22.52美元/盎司。

06

金融地产行业

1、货币市场净投放，隔夜SHIBOR利率较上周下行

货币市场投放4310亿元，隔夜SHIBOR利率较上周下行。截至3月22日，隔夜SHIBOR周环比下行9bp至2.02%，1周SHIBOR周环比下行1bp至2.08%，2周SHIBOR周环比上行8bp至2.26%。截至3月21日，1天银行间同业拆借利率周环比上行62bp至2.52%，7天银行间同业拆借利率周环比上行18bp至2.52%，14天银行间同业拆借利率周环比上行22bp至2.51%。在货币市场方面，上周货币市场投放4630亿元，货币市场回笼320亿元，货币市场净回笼4310亿元。在汇率方面，截至3月22日，美元兑人民币中间价报6.8715，周环比下行。

2、A股换手率下行、日成交额下行

A股换手率下行、日成交额下行。截至3月21日，上证A股换手率为0.75%，周环比上行0.04个百分点；沪深两市日总成交额下行，两市日成交总额为8286.86亿元人民币，周环比下行3.54%。

在债券收益率方面，6个月/3年国债到期收益率周环比下行。截至3月21日，6个月国债到期收益率周环比下行7bp至2.11%；1年国债到期收益率较上周持平为2.25%，3年期国债到期收益率周环比下行1bp至2.51%。5年期债券期限利差较上周持平为0.43%；10年期债券期限利差周环比上行2bp至0.61%；1年期AAA债券信用利差周环比下行4bp至0.52%；10年期AAA级债券信用利差周环比下行4bp至0.68%。

3、本周土地成交溢价率上行、商品房成交面积上行

本周土地成交溢价率上行、商品房成交面积当周值上行。截至3月19日，100大中城市土地成交溢价率为4.84%，周环比上行0.98个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为363.77万平方米，周环比上行10.09%。

07

公用事业

1、我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格下行

我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价下行。截至3月21日，我国天然气出厂价报5075元/吨，较上周下行3.06%，英国天然气期货结算价为103.37便士/ 色姆，较上周下行6.47%。

从供应端来看，截至2023年3月10日，美国48州可用天然气库存1972亿立方英尺，周环比下行2.86%。截至2023年3月17日，美国钻机数量为162部，较上周增加9部。

2、2月我国用电量同比由负转正

2月我国全社会用电量同比增速由负转正，第一产业用电量同比增幅扩大，第二、三产业同比增速由负转正。2月份我国全社会用电量6950亿千瓦时，当月同比上涨11.00%，前值-4.8%；其中第一产业当月用电量84亿千瓦时，同比上行8.60%，增幅扩大3.90个百分点；第二产业当月用电量4523亿千瓦时，同比上行19.70%，前值-10.2%；第三产业当月用电量1235亿千瓦时，同比上行4.40%，前值-4.3%。

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