用户增长为负数，祖龙欲借港股腾飞靠谱吗？
◎ 文 《法人》全媒体记者 伍洲奇
近日，祖龙（天津）科技股份有限公司（简称“祖龙公司”）向港交所递交招股书，拟在港股主板上市。祖龙公司的前身是成立于1997年的“祖龙工作室”，在全球范围内开发过多款成功的游戏产品。2015年4月，祖龙正式成立公司，开展精品游戏的研发和运营。
《法人》记者发现，祖龙公司长达457页的招股说明书显示，其在中国大陆产生的总流水位居2019年所有中国移动游戏开发商第五名，其中自研MMORPG（大型多人在线角色扮演游戏）在中国大陆产生的流水位居2019所有中国移动游戏开发商第三名。公司2019年的营收超过10亿元，经调整净利润为3.5亿元。
招股说明书还显示，公司未来还将进军SLG等领域，2020年至2022年，公司有8款游戏储备。但是，形势向好的祖龙公司也不乏各类风险存在，需要投资者特别关注。
根据“企查查”数据显示，祖龙公司存在自身风险11条、关联风险20条。在上述风险中，祖龙旗下的鲲鹏（天津）科技有限公司、江苏淮安至尊网络科技有限公司有注销信息；祖龙旗下霍尔果斯祖龙科技发展有限公司有注销备案信息；祖龙现存五宗有效股权出质信息，登记编号为“120000001623”至“120000001626”的五宗质押，北京祖龙游戏科技有限公司、完美世界游戏责任公司等多名股东，共计将祖龙10526.3157万元股权进行出质。
同时，数据显示祖龙公司的娱乐用户规模增长显然已经遇到了“瓶颈”：2017至2019年，公司整体活跃用户数量从429.03万降至344.22万，降幅为19.77％；公司当期平均月付费用户从65.24万降至50.15万，降幅为23.13％；整体玩家付费转化率从15.21％降至14.57％，降幅为4.21%。
除此之外，祖龙公司的净利润质量也在下滑，具体表现为应收账款增长和现金流下滑。记者发现，2019年公司应收账款净额达到5.46亿元，同比增长94.4％，公司账龄中3至6个月账龄的应收账款从2018年的5850万元大幅增至2.82亿元，经营活动产生的净现金额连续三年下滑。如此看来，该公司的经营风险和法律风险不容忽视。
不过，新冠肺炎疫情的全球蔓延，反而导致2020年第一季度中国移动游戏市场收入达到近550亿元，创历史新高，同比增长率超过49%。“宅经济”使得游戏营收增加，移动游戏玩家的基础正不断扩大。与此同时，资本市场亦重燃对中国游戏行业的投资热度。或许，疫情经济给游戏投资者提供了一个机会，祖龙能否借道港股实现腾飞，值得进一步关注。