固收投资为什么是个人投资者的财富妙选？
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理财学院
固收投资为什么
是个人投资者的财富妙选？
课前提要
本周，A股市场出现较大波动，上证指数跌幅一度达5%，不少投资者直呼资本市场风险大、回撤波动让人“hold不住”。波动性明显加大的市场环境，激发了投资者对风险本能地规避，以及对投资回报稳定性的需求，银行系固收类理财产品凭借着其稳健的投资风格及相对稳定的收益，再次成为备受关注的投资品种。
固收产品在资产配置中起着“稳定器”的作用，尤其在震荡的市场环境中更是抵御风险的必备配置选项。本期理财学院将带您了解稳健型投资产品——固收产品是如何获得收益的，以及银行理财在该投资品种中的优势。
固收投资收益来源？
固收投资收益主要来源为债券利息，一般而言债券的总体收益可拆解为三个方面：一为无风险利率，即国债收益率，通常在经济上行阶段企业及个人投资消费需求较为旺盛，此时对于资金的需求旺盛，会导致无风险利率抬升，同样在通胀较高的时候，人们为了财富保值会对收益有更高的要求这也会抬升无风险利率。二是期限溢价，就如同我们在银行存款一样，长期限定期存款会给予我们更高的利率，发行人为了更长期获得稳定的资金，也会愿意给我们收益。三是流动性溢价，在生活中有时候我们会遇到一些急需使用的资金的情况，这个时候我们可能会需要变现一些资产来获取现金，而有的资产尽管平时价格比较高，但在急需使用资金的时候无法及时的变现，可能会出现成交价格远低于标价的情况。在债券市场上我们有时候也会遇到同样的情况，所以对于一些能够在短期内以合理价格变现的债券我们愿意给出更高的价格来获取一定流动性优势。
固收投资的主要策略
1
久期策略
当宏观经济下行时，代表着国家主权信用的10年期国债利率（无风险利率）往往下行，市场广谱利率也会随之下行，此时加大久期进攻，往往能取得好的收益；当信用膨胀经济过热时，央行收紧银根，无风险利率上行，此时缩短久期防御，往往能减少亏损。
2
信用风险策略
信用风险策略是充分对现有行业与公司进行研究，根据发债主体的经营状况和现金流等情况对其信用风险进行评估，以此作为品种选择的基本依据，通过信用等级利差扩大或缩小获利。当社会信用处于扩张期，银根放松，金融趋向创新自由化时，信用周期主动膨胀，市场风险偏好提升，此时实体经济末端信用风险阶段性减小，下沉债券资质可在风险可控的前提下获得较好的收益；反之同理。
3
期限结构策略
期限结构配置是在确定组合久期后，针对收益率曲线形态特征确定合理的组合期限结构，包括采用集中期限策略、两端哑铃策略、均匀分布策略等，在长期、中期和短期债券间进行动态调整，通过期限机构的陡峭平缓状态，预判期限利差变化获利。
投资固收产品，银行理财有什么优势？
相较于公募基金及券商资管等资管机构，银行理财在固收投资方面有着天然的优势，出身于主营业务为信贷业务的银行，其在风险管理、信用资质识别等方面具有长期的经验，并且银行机构通过遍布全国的网点与地方企业联系紧密对于企业信用风险了解更为深入。同时银行理财背靠母行，对于央行政策了解更为深入，对于流动性风险管理更为到位，对于宏观政策解读方面独到的优势可以帮助银行理财更好的运用久期策略及期限结构策略获得超额收益。
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