融资12亿，估值320亿，微众银行股权结构、高管、业务线架构全曝光
微众银行的融资消息自年初就流传，近日终于以深圳银监局的红章批复而告终。根据批复文件，微众此次增资不超过12亿股，后续需审核增资股东资格。尽管还有过场要走，但微众此次融资已宣告成功。
据悉，此次定增融资12亿元，投后估值为320亿元（50亿美元）。原有股东中仅腾讯投资3.65亿元，维持近30%股权比例，其他投资方均为人民币PE。由于此前流传的华平、淡马锡等美元PE都被银监会拒之门外，微众实际融资额度也较原计划4-5亿美元大幅缩水。
平安系高管领衔
身为没有物理网点的互联网银行，微众的组织架构更趋向于扁平化的项目制管理，几位高层分管不同业务线，且业务架构灵活多变。
筹备之初，微众计划的事业部包括消费金融、小微、信用卡、公司及同业、科技等五大部门。当时负责信用卡的副行长是梁瑶兰。梁是中国信用卡界的一姐，平安银行、招行的信用卡中心都是其一手组建。但由于微众无法开设I类账户，信用卡业务也就无从起步，该事业部后并入消费金融，梁目前只是担任监事长。
去年9月，微众架构再次调整，消费金融维持不变，公司及同业和小微两部门被替换为财富管理和平台金融。这三块业务由董事长顾敏统筹。消费金融目前核心产品是微粒贷，由副行长黄黎明负责。财富管理就是APP，代销金融产品，之前由副行长郑新林负责，郑去职后，外界尚不明确最新负责人。平台金融主打与外界消费场景合作放贷。
行长李南青负责中后台业务，其中科技事业部由首席信息官马智涛负责。目前微众银行高层管理团队基本为平安系人员。
微粒贷发力
微粒贷是微众的唯一拳头借贷产品。2016年5月15日，微粒贷上线一周年，累计放贷超400亿，贷款笔数超500万笔，单笔金额7,000-8,000元之间。蚂蚁借呗上线一年的累计放贷为494亿元，二者旗鼓相当。
微粒贷72%客户学历在大专及以下， 50%来自于制造业，批发贸易和物流，可以说是为蓝领提供的现金借贷业务。从放贷数据看，微粒贷呈现出单笔放贷高、借款周期长的特点。
拍拍贷从2006年开始试水纯线上放贷，最新平均借款金额尚不足5,000元，而微粒贷上线一年平均单笔已经接近8,000元。我们判断，一部分原因可能在于微粒贷有腾讯信用作为基础，授信评估的数据源和模型起点更高。另一部分原因是微粒贷属于银行借贷，逾期将影响个人征信记录，隐性提高了违约成本。另外，微粒贷去年底的数据显示，累计66万人在线贷款128.17亿元，单笔放贷金额1.9万元。对比现在的数据，单笔放贷金额已经明显下滑，未来随着放贷额继续走高，该数据有可能继续回落。
同时，微粒贷是少有提供超过一年期线上信贷的产品，蚂蚁借呗的最高借款周期也不过12个月。由于微粒贷借款周期更长，不良率需要得到验证的时间也绝非短短一年，同时暴露给宏观经济的风险敞口也更大。
资金端层面，微粒贷80%资金来自其他银行，合作方式是联合放贷而非拆借。相对应的，利息层面微粒贷分成比例更高。目前微粒贷日利率与蚂蚁借呗相同，均为万分之5，年化利率为18.25%，其中合作银行可获取70%利息，微众获得30%利息。
微粒贷5月末宣布，单月放贷规模已经超过100亿，为过去1年放贷额1/4，日均放贷达5亿元水平，增速惊人。微粒贷的高增速也是微众此次估值50亿美元的核心原因。
平台金融仍在培育
除了自有的现金贷产品，微众还联合其他场景公司打造平台金融业务，物流是第一期的重点领域。今年，微众与腾讯系公司G7合作推出了“微路贷”，服务中小货运车队。同类合作伙伴还包括汇管车、罗计运立方、好多宝等。
其次，是消费领域。如去年9月，微众与平台金融首家合作伙伴优信二手车达成协议，共同推出汽车金融产品“微车贷”。12月，与土巴兔联合推出装修金融产品“微装贷”。其他合作伙伴还包括大众点评、金立等。
去年底，平台金融规模还较小，累计贷款略超2亿元。最新进展尚不明确。
财富管理不温不火
顾敏对于财富管理定位很简单，就是金融产品代销。该产品定位与蚂蚁聚宝一致，目前提供公募基金、投连险、集合理财等传统金融机构的产品，固定收益利率不超过6%，属于绝对安全型投资。
微众APP一直稳定在APPStore财务分类前100名，又有腾讯的流量入口，每年代销数百亿金融产品自然不在话下。
此前，微众尝试销售更高收益的地方金融资产交易所固收产品，但被媒体举报产品募集说明书与发行人资信不符，最近再未销售。
I类账户成紧箍咒
微众成立至今，与原计划最大的不同便是无法开户。根据人行要求，只有I类账户可以存取现金，实现吸储。但I类账户又要求柜面开户或远程开户+银行工作人员现场检验，没有物理网点的微众对此无计可施。
一旦I类账户权限开放，微众首先可以吸储提高贷款规模。在没有其他资金来源之前，微众只能依靠自有资金放贷。微众初始投资金额只有30亿，再加上合作银行可以提供4倍杠杆，理论上可以支撑的贷款余额只有150亿元。再加上本次新融资的12亿，理论贷款余额也不过210亿。但是如果能够吸储，微众的贷款余额规模可以迅速实现放量。
其次，I类账户开放后信用卡业务也可以迅速起量。微粒贷的业务本质是信用卡的取现功能，而目前发展更为迅猛的消费分期领域，微众尚无法涉足。唯有信用卡业务解禁，微众才有可能切入到消费分期。
因此，只要能解开头上的I类账户紧箍咒，微众银行仍然具备数个量级的增长空间。
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