本周重点报告精选（2020.09.28-2020.09.30）

【平安策略】2020年第三季度金融监管政策报告：防范金融风险重要性抬升

核心摘要：

三季度防范金融风险重要性抬升，主要政策脉络包括以下几条路径：第一，金融秩序方面，监管层发布金控新规规范金融控股公司准入，释放规范金控公司的信号；资本市场方面，证监会对创业板注册制后部分股价异动的小市值公司立案调查。第二，债务风险方面，货币政策回归中性，压降结构性存款以防止资金空转套利。第三，资产泡沫方面，对上涨过快的股市和房市进行降温。    

【平安策略】2020年四季度资产配置报告-风险与均衡：气候变化如何影响资产配置

核心摘要：

展望四季度，我们认为配置的关键词是风险与均衡，风险资产仍受不确定性影响承压，做多布局需要更多信号，建议整体配置更加均衡。第一，黄金资产的配置受前期涨幅及美元反弹的双重压制；第二，股债配置更趋均衡，全球股票市场维持震荡，国内无风险利率整体在高位波动；第三，股票市场的内部风格表现也更均衡，代表价值因子的低估值板块将继续结构性修复。    

【平安固收】行到水穷处，坐看云起时——四季度债券市场策略

核心摘要：

对于四季度债市表现，我们认为无需过度悲观。首先从经济基本面看，经济改善或将继续维持半年。但四季度经济增长结构或将面临切换，即需求端从前期的基建地产，转移至消费和制造业，这将带来四季度经济修复斜率较三季度有所放缓。在这样的情况下，个别经济数据可能会有不及市场预期的表现，从而带来交易机会。政策方面，货币收紧可能在21年初，财政年内突击花钱，给市场带来增量流动性。四季度债市供需格局边际改善，存在短期的小波段交易机会。但由于2018年至今，我们经历了两轮明显的信用扩张，加之当前库存处于低位。在这样的背景下，经济向好的方向是难以改变的。因此，年内债熊格局不改，趋势性机会仍需等待。

【平安新材料】永磁材料全景图

核心摘要：

永磁材料概览：永磁材料概览：常见的永磁材料通常分为三类，稀土永磁材料和铁氧体永磁材料仍在广泛使用。世界永磁材料市场规模预计到2022年达到231亿美元，年复合增长率为8.4%，保持较快增长；我国是全球最大的永磁材料生产基地，在全球永磁材料产业中占有重要地位；目前我国永磁材料产业呈现集中度低、技术含量偏低、两级分化严重的特点；从未来发展趋势来看，行业集中度提高、高端产品占比逐步上升、产品升级优化将成为行业三大发展趋势。  

【平安金融】银行估值研究专题：分化格局加剧，龙头溢价持续

核心摘要：

过去10多年A股银行股的表现主要呈现以下三个特点：1）站在时间序列维度，国内银行业的估值在过去10多年间不断下行，今年由于受到疫情的冲击，目前国内银行的估值已经在历史的绝对底部水平。2）站在国际比较维度，基于ROE-PB框架，我们发现在同等ROE水平下，大部分国内银行的估值要低于海外的银行股。3）站在个股比较维度，过去10多年间银行板块内个股间的估值差距不断拉大，头部银行的估值溢价甚至能够超过100%。过去5年间我们观察到了在行业整体降估值背景下，以招商、宁波、平安为代表的部分银行提估值的过程，我们判断这样的趋势在未来将会延续，未来只有少部分银行享有估值溢价。拥有估值溢价的银行往往具有以下特质：1）稳定的管理层；2）稳健且优于同业的经营能力；3）强劲的财务报表。    

评级说明及声明

股票投资评级:

强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）

推       荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）

中       性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）

回       避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）

行业投资评级:

强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）

中       性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）

弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）

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