光伏背板行业重点企业、进入壁垒及发展特征
太阳能电池背板，是一种位于太阳能电池组件背面的封装材料，凭借其优异的耐高低温、耐紫外线辐照、耐环境老化和水汽阻隔、电气绝缘等独特性能，用于在户外环境下保护太阳能电池组件抵抗光、湿、热等环境因素对EVA胶膜、电池片等材料的侵蚀，起耐候绝缘保护作用。太阳能背板主要用于太阳能电池组件背面的封装，主要应用于光伏发电领域。目前，市场上的太阳能电池主要分为晶硅太阳能电池和薄膜太阳能电池，其中晶硅太阳能电池应用最为广泛。
太阳能电池背板行业竞争及重点上市企业分析
早期由于技术限制，国内背板生产企业所需原材料氟膜、胶粘剂等主要依赖进口，价格较高或供货期不能保证，再加上背板生产设备及工艺技术的限制等因素，在过去较长一段时间内，我国背板需求主要依赖进口。但是近年来在光伏发电平价上网和降本增效的市场压力下，国外传统背板生产商由于不适应产品价格快速下降的市场变化，导致利润率变薄，市场份额逐步降低并逐步退出太阳能电池背板市场。近年来，相继有日本凸版、韩国LG和美国Madico逐步退出太阳能电池背板市场。与此同时，国产光伏背板生产企业整体崛起，市场占有率不断提升，市场集中度也逐年提高。
早期，由于国内太阳能电池背板行业整体起步较晚以及技术制约等原因造成了背板产品主要由国外企业供应。随着近几年国内光伏行业的不断发展和整合，国内光伏背板市场格局已逐步形成。太阳能电池背板行业内主要企业的情况如下：
（1）苏州赛伍应用技术股份有限公司
苏州赛伍应用技术股份有限公司成立于2008年，主要从事薄膜形态功能性高分子材料的研发、生产和销售。2017年背板销售收入为17.54亿元，背板销售量为10,878.76万平米。2018年背板销售收入为17.53亿元，背板销售量为13,374.42万平米。2019年背板销售收入为18.16亿元，背板销售量为16,474.57万平米。
（2）苏州中来光伏新材股份有限公司
苏州中来光伏新材股份有限公司成立于2008年，并于2014年在深圳证券交易所创业板上市，证券代码300393，主要从事太阳能电池背板的研发、生产等，同时提供光伏电池封装解决方案、含氟高分子材料的设计合成与产业化应用研究。2017年背板销售收入为17.95亿元，背板销售量为10,119.21万平米。2018年背板销售收入为12.85亿元，背板销售量为8,601.01万平米。2019年背板销售收入为12.93亿元，背板销售量为11,616.61万平米。
（3）杭州福斯特应用材料股份有限公司
杭州福斯特应用材料股份有限公司成立于2003年5月，主营业务包括EVA胶膜以及太阳能电池背板的生产。其太阳能电池背板产品于2010年开始进入市场。2017年背板销售收入为5.08亿元，背板销售量为3,734.61万平米。2018年背板销售收入为5.38亿元，背板销售量为4,298.34万平米。2019年背板销售收入为5.41亿元，背板销售量为4,967.69万平米。
（4）乐凯胶片股份有限公司
乐凯胶片股份有限公司于1998年，主营业务包括影像材料、光伏材料和锂电池材料等。于2008年开始投产太阳能电池背板建设项目。2017年背板的销售收入为8.05亿元，背板销售量为3,346.74万平米。2018年背板的销售收入为7.97亿元，背板销售量为3,843.12万平米。2019年背板销售收入为6.97亿元，背板销售量为4,205.50万平米。
（5）明冠新材料股份有限公司
明冠新材料股份有限公司的主营业务为新型复合膜材料的研发、生产和销售。报告期内，公司的主要产品为太阳能电池背板，其销售收入占各期主营业务收入的比例均在95%左右；2019年公司太阳能电池背板销售收入为88,358.09万元。
光伏背板行业市场现状
背板行业格局集中度一般，但有提升的趋势。类似于光伏产业链其他环节，背板环节也经历了国产替代的过程，国产厂商基本上在 2007-2010 年左右进入背板行 业，并较快挤占了国外公司的份额。根据 TaiyangNews 发布《2019 光伏背板及封 装材料调研报告》，2018 年赛伍保持全球背板市场份额第一，达到 23.8%，中来股 份占 15.2%，前两家合计占据全球约 40%的份额，另外福斯特占 7.6%，乐凯胶片 占 6.7%。根据 2019 年数据来看，市场集中度有进一步提升的趋势，赛伍和中来 合计市占率已经提升至 45%-50%。
背板价格逐年下滑，厂商毛利率也受到压缩。与辅材其他环节不同，背板的价格 呈现逐年下降的趋势，以中来和赛伍为例，2015 年至 2019 年背板的价格分别下 滑了 42%和 43%。受此影响，各厂商背板业务毛利率也受到压缩，目前明冠新材、 中来股份、赛伍技术和福斯特背板业务毛利率在 20%附近，较 2015-2017 年 25-30% 的毛利率有明显的下降。
原材料成本下降是背板售价下降的主要原因，同时行业竞争加剧也有所作用。以赛伍技术为例（2019 年背板业务营收占比 85%），原材料采购是其主营业务成 本构成中最大一项，2019 年公司原材料占主营业务成本的比重约为 88%，直接人工约占 2%，制造费用约占 11%。生产光伏背板的主要原材料为 PET 基膜、PVDF 薄膜和合成树脂等，其中 PET 基膜和 PVDF 薄膜金额合计占比超过 90%。
2015 年至 2019 年，PET 基膜和 PVDF 薄膜采购价格分别下降 16%和 43%，是 带动背板价格下降的主要原因。其中，PET 基膜的采购价格在过去 2-3 年内变化 不大，主要是因为国内 PET 膜行业的市场竞争环境较为激烈导致价格波动小。而 PVDF 薄膜一方面是由于其上游原材料供应充足导致成本下降，另一方面也与国 产 PVDF 薄膜占比提升拉低均价有关。
另外，由于行业竞争加剧，使得背板售价下降的幅度高于原材料价格下降的幅度。
由于组件功率提升和双玻产品占比的提升，背板需求量增长慢于全球光伏装机需 求增长。由于组件功率的提升和双玻产品占比的快速提升，光伏背板的需求量将 慢于全球光伏装机量的增长。我们预计当全球光伏装机实现 12%左右的增长时， 背板的需求量增长预计在 5%左右。
2、进入行业的主要壁垒
（1）技术壁垒
太阳能电池背板产业属于技术密集型行业，体现在太阳能电池背板的产品性能要求高，主要是由于太阳能电池背板是太阳能电池组件的关键保护性材料，用来保护电池片在野外恶劣环境下25年乃至更长时间都能正常工作，需要具备水气阻隔性、电气绝缘性、尺寸稳定性、易加工性、耐候性等特性。因此，太阳能电池背板对生产企业的技术积累具有很高的要求，技术壁垒构成进入本行业的主要障碍。
（2）生产能力和工艺壁垒
太阳能电池背板生产企业对生产能力和工艺要求较高。生产制造主要采用全自动生产线，生产企业需要较长时间的生产和工艺经验积累，方能在太阳能电池背板产品的大规模生产过程中保持良好的产品性能，并实现产品品质的一致性。因此，生产能力和工艺壁垒构成进入本行业的主要障碍。
（3）客户资源壁垒
通常情况下，太阳能电池背板企业生产企业需要经过下游客户的筛选、测试和认证等程序后，才可以最终获得供应商资格及采购订单。对于大型光伏组件生产企业和锂离子电池生产企业而言，与供货商建立长期稳定的合作关系，有利于其降低供货商开发与维护成本，保证产品质量的稳定性和一致性。因此，光伏组件生产企业和锂离子电池生产企业对供应商选择较为谨慎，合作关系一旦确定后通常较为稳定，更换合格供应商的成本较高，这对新进入的生产企业构成一定的客户资源壁垒。
（4）人才壁垒
光伏行业和锂离子电池行业同属新兴行业，技术专业性较强，发展速度较快。同时，受行业发展政策的影响，业内企业降低生产成本并提高产品性能的压力较大，生产技术的更新换代速度较快。业内企业只有拥有涵盖研发、设计、生产、管理等全方位的技术人员，持续开发出成本更低、性能更优异的产品才能跟随行业发展趋势。新进入者在短期内构建符合产品生产需要技术人才团队的难度较大，这构成了进入本行业的主要障碍。
5、规模壁垒
光伏组件和锂离子电池生产企业选择供应商的重要条件之一是稳定的供货能力。缺乏足够的产能不仅影响企业对商机的把握能力，也影响企业与下游生产企业的合作紧密度。从原材料采购角度看，企业生产规模越大，与原材料供应商的谈判越为有利。企业发展初期规模较小，且上下游合作关系不够紧密，在与原材料供应商的谈判中往往处于劣势，难以有效控制采购成本，在行业竞争中处于不利地位，这构成了进入本行业的壁垒。
3、行业的周期性、区域性和季节性特征
（1）行业周期性
太阳能电池背板所属的光伏产业属于国家战略性新兴行业，其发展受各国政府对该行业发展态度的影响较大，不具有明显的周期性特征。近年来，光伏技术不断进步带来转化效率提升，规模化生产导致发电成本不断逼近平价上网，行业的发展对政府补助的依赖程度越来越弱。同时，全球能源消费结构不断向新能源方向倾斜，大众节能环保意识持续提升，各国政府对于光伏行业发展的态度也更加理性，全球太阳能光伏产业仍保持了较快的增长速度，尤其是欧洲和印度等新兴市场近年来增长迅速。因此可以预计，包括太阳能电池背板行业在内，光伏行业整体仍将保持较长一段时期的景气周期。
（2）行业区域性
随着光伏产业向国内迁移，我国已经成为世界级的光伏产业大国；对国内而言，光伏产业主要相对集中在长三角地区，鉴于原材料及市场区域配套的便利性，太阳能电池背板生产企业也多集中在该地区，行业的区域性特征较为明显。
（3）行业季节性
当前太阳能光伏产业已经在全球范围内所广泛应用，该行业不具有明显的季节性特征。
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来源:兴业证券、普华有策
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