资本市场丨跨界合作等能否提升消费类上市公司竞争力
聚焦消费类公司发展
编者按 2023年中秋、国庆“黄金周”落下了帷幕。今年中秋、国庆假期是线下场景修复后，第一个真正意义上的“黄金周”长假，在一定程度上代表了当前整体消费市场的缩影。在“黄金周”期间，粮油食品、金银珠宝、零售和餐饮企业的销售额持续增长，这是否会提振消费类上市公司业绩，特色服务和跨界合作能否进一步提升消费类上市公司竞争力，消费股的投资逻辑改变了吗？本期资本市场将作深入分析。
■ 中国经济时报记者 刘慧
2023年中秋、国庆“黄金周”落下了帷幕。据商务部9月29日至10月5日的统计数据显示，全国重点检测零售企业粮油食品、饮料、金银珠宝、通信器材销售额同比增长10%以上，零售和餐饮企业销售额同比增长9%。此外，36个大中城市重点商圈客流量同比增长164%。
接受中国经济时报记者采访的人士表示，今年中秋、国庆假期是线下场景修复后，第一个真正意义上的“黄金周”长假，在一定程度上代表了当前整体消费市场的缩影。在假期期间，人们通常有更多旅游、购物、餐饮等方面的需求，其会刺激酒店、景点、餐饮、零售等消费类上市公司业绩增长。但消费类板块具有不同的行业特征，需要关注市场的需求变化，通过优化产品和提高服务质量，保持竞争力，例如通过更多的特色服务和跨界合作。
周期性行业发展状况取决于宏观经济景气程度
“黄金周”假期的热门消费集中在餐饮、演唱会、旅游、黄金珠宝和居家消费等，并涌现出一些新的消费场景。
京东消费及产业发展研究院相关负责人告诉本报记者，9月29日至10月1日，水果礼盒消费增长775%；汉服销售增长502%；汽车用品消费拉升，保养套餐消费增长344%；黄金套链销售同比增长892%；婚庆火爆拉动鲜花礼品热卖，干花增长557%等。
而据美团和大众点评数据显示，9月29日-10月4日，全国服务零售日均消费规模较2019年同期增长153%，全国餐饮堂食消费规模较2019年增长了254%，服务消费需求仍然维持了较强的释放节奏。
美团闪购相关负责人对本报记者表示，今年“黄金周”礼赠、出行场景叠加，数码家电、美妆个护、运动户外、母婴玩具、日百服饰等与出行场景相关的品类订单量分别同比增长141%、112%、100%、94%、88%。
中航证券首席经济学家董忠云对本报记者表示，中秋节和国庆节都是我国重要的传统节日，商家会推出促销活动，消费者通常有更多旅游、购物、餐饮方面的需求，这会刺激酒店、景点、餐饮、零售等消费类上市公司的业绩增长。
申银万国证券研究所电商零售社服团队首席分析师赵令伊对本报记者表示，今年“黄金周”多地景区客流突破历史最高水平。据海口海关统计，假期前六天，海口海关共监管离岛免税销售金额10.1亿元人民币，同比增长94.2%，免税购物人数为13万人次，同比增长120%。
赵令伊分析表示，从类别看，旅游行业景区季节性特征明显，酒店行业具有较强的周期性，行业发展状况取决于宏观经济的景气程度，近几年，消费者对旅游品质的要求不断提升，对高质量旅游产品和服务的需求增加。餐饮行业因不同地域和文化对饮食习惯影响较大，行业竞争激烈，消费者需求多样，品牌和口碑效应显著。近几年，零售业整体收入增速持续下降，线上线下各渠道竞争激烈，线上零售各种创新层出不穷，短视频、直播等新业态、新模式发展迅速，线下零售逐渐进行全渠道转型升级，数字化特征明显。尽管消费类板块具有不同的行业特征，但都需要关注市场的需求变化，通过优化产品和提高服务质量，保持竞争力。
海通证券研报显示，假期前七天（9月29日至10月5日）电影观影人数为6007万人次，低于2017年和2019年；电影票房为25.2亿元，票房仅次于2019年。观影人数和电影票房相较于2019年同比跌幅分别为45.6%和38.8%，其主要是由于影片供应偏少、居民外出旅行增加，以至国庆档表现不及2019年。在游乐消费方面，北京环球影城和上海迪士尼客流量较前一周环比增长50.5%和52.5%，从绝对值水平来看，低于暑期平均水平，部分受到阴雨天气影响。在餐饮消费方面，各大餐饮品牌中，以聚餐宴请为主的海底捞店均销售额同比增速抬升，但以日常消费为主的咖啡品牌，店均销售额边际下跌。
华泰证券研报显示，在“黄金周”期间，整体食品饮料消费表现平稳，白酒板块整体表现平稳，酒企之间分化趋势延续。乳制品作为下沉市场礼赠场景的主要品类，动销加速、需求持续改善。餐饮端显著受益于亲友聚会、旅游出行所带来的外出就餐需求增加，龙头库存持续去化、动销显著提振，多地政府发放消费券、进一步激发消费活力。
方正证券研报显示，从近期高频数据看，餐饮消费持续火热，社零消费回暖。休闲食品行业净利率整体呈上涨态势；乳制品行业竞争加剧，随着成本红利和结构不断升级，毛利率将有所回升。软饮料由于白砂糖价格高位，包材价格下降，盈利能力普遍提升。
未来趋势：更注重个性化服务和线上线下融合
摩根士丹利在《中国消费2030展望》中预计，下一个十年里，中国消费市场变化的重要特征是服务类消费超过实物类消费。而消费板块上市公司未来发展趋势会有哪些变化，是市场关注的焦点。
董忠云表示，首先，服务会不断细化、优化，针对不同的消费群体和市场提供有特色的产品和服务，满足消费者的个性化需求，促进消费提质升级。其次，线上线下深度融合，短视频、直播等成为商场运营的标配工具，全方位提升消费者便利性和购物体验。再次，注重跨界合作，通过跨界可以进行资源整合和优势互补，实现多元化布局，为企业引入新业务，提升企业的竞争力，如近期备受关注的茅台和瑞幸、德芙的跨界合作。总之，消费类上市公司未来将更加注重个性化服务、线上线下融合和市场扩张等方面，从而满足消费者不断变化的需求，以及提升自身竞争力和盈利能力。
服务消费的增势较好，不仅能提高居民消费体验，也是新兴消费场景的“摇篮”。赵令伊表示，2023年终端消费一直保持温和复苏的走势。而中秋、国庆的出行数据让大家再次看到服务消费高景气度的可持续性。预计国内旅游市场历时三个季度的政策促进，正在从需求潜力释放走向供给驱动新阶段，随着政策效应的边际递减，旅游经济将稳步转入理性增长和繁荣。
赵令伊表示，具备较强开发运营能力的优质景区及度假村有望契合消费者的需求变化，获得长期成长能力。酒店作为出游刚需产品，在行业连锁化率提升及经济型向中高端结构升级的推进下，中长期的增长动能强。餐饮企业在过去三年“苦修内功”，优质餐饮企业门店模型得到进一步优化，加上优质品牌力的背书，长期经营情况有望持续好转。
“零售消费领域呈现K型分化，高端化、体验式消费有所爆发。未来中国消费分级化、多元化的趋势将继续加强，零售终端也会呈现出多渠道、多维度的特征。”赵令伊表示，随着人口等社会环境的变迁，消费者将更加务实和理性，主打高性价比、简约风格的折扣店、便利店等零售业态有望受益成长。而需求端国潮及悦己消费的崛起，以及供给端黄金首饰工艺的升级，叠加全球复杂环境及汇率预期下，金价或将持续震荡上行，预计将进一步提高黄金产品市场的成长天花板以及黄金首饰的增长空间。
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