【兴全安泰发行在即】基金经理独家揭秘
【号外】
我们终于要发行新基金啦！
兴全安泰平衡养老FOF
代码： 006580
—— 12月24日起 暖心发行 ——
那么问题来了，新基金的掌舵手是谁呢？
今天，就隆重给大家介绍兴全安泰养老FOF的拟任基金经理—林国怀先生。
林 国 怀
兴全安泰FOF拟任基金经理
FOF投资与金融工程部、养老金管理部总监
业内最资深的类FOF投资经理之一，从业11年，类FOF投资管理经验9年，历史管理的产品均创造了长期稳定的超额回报和丰厚的绝对回报；
历任天相投顾基金研究员，瑞泰人寿、合众人寿基金投资经理，泰康资产基金投资部执行总监，天安人寿权益投资部部门经理。
作为资深的类FOF投资经理，林国怀是怎么看待养老目标基金的呢？他的投资理念和市场观点又如何？为此，我们专程采访了林总，听听他的独家投资理念。
养老投资，须追求长期绝对回报
林国怀
“绝对保本”的养老投资思路是一种认知误区，制约了养老金资产的长期增长。锁定下行风险，收益的上行空间也会相对较小。从国内、外的长期维度来看，权益市场是震荡上行的，保持一定比例的头寸暴露，才能获取这类资产长期增长带来的收益。
当然，养老投资必须注重风险，而FOF产品的管理思路是平滑组合波动的有效方式。
突 围
不降低预期收益，平滑波动
林国怀对于养老资金通过FOF形式做投资有较深的理解和认同。在他看来， FOF投资是普通投资人介入权益和固定收益类资产投资最恰当的方式之一。“在管理一种基金产品时，首先是内心要对这种产品是认可的。”
假设有两只基金A与B，长期来看均可获得10%的年化收益，如果构造x%*A基金+y%*B基金组合(注：x%+y%=1)，那么基金组合的期望收益率仍旧是10%。
林国怀表示： 2005年~2018年偏股基金整体的平均涨幅超过400%，但波动相对比较大，如果普通基金投资者对偏股基金的风险收益特征不熟悉，很容易在高波动下陷入‘追涨杀跌’，导致实际的投资收益非常有限。
另外，他还说道：因为FOF本身有平滑波动的优势，所以投资者在同样的底层权益仓位暴露的情况下，恐慌和贪婪的情绪会有所下降，更能“拿得住”，从而通过长期持有FOF产品获取资本市场长期收益。
进 化
自主研发量化平台，深挖双重α收益
从国家的政策来看，也是想传递普通投资者一个理念，储蓄、债券等都是债权投资的形式，而以股权的形式投资就意味着以企业股东的身份分享企业成长的收益，而且长期来看，股权的收益应该是优于债权的。作为主动管理的投资经理，努力寻找超越市场收益的阿尔法投资机会是职责所在。
公募基金从数量、种类上都非常多，超过5000只且条款各异、业绩分化大，一般投资者很难选择。在A股，偏股型基金整体上长期跑赢主流股票指数，说明主动管理在A股可以创造α，FOF的目标是选择有α1能力的基金经理管理的基金产品进行优选配置，同时寻找基金市场上独特的投资机会α2。
在采访过程中，林国怀向记者描述了其十余年来的调研经历，基本涵盖了市场上所有的基金经理。
“ FOF投资经理的工作可以类比成一家公司的管理层，在各个岗位上安排最合适的员工，让他们发挥出自己的优势从而共同助力公司的高效运营，同样我们会针对不同投资风格挖掘出最优秀的基金经理，充分利用他们的投资能力，从而为组合创造长期超额收益。”
坚 守
不求速胜，跬步千里，守正出奇
此次发行的兴全安泰养老FOF将采用恒定资产配置的目标风险策略。林国怀表示， 这种策略听起来可能没那么“性感”，但长期来看是非常有效的投资策略。
长期成功的关键在于少犯违背投资基本原则的错误，“先求不败而后求胜”。
从长期来看，均值回归是市场的一个基本规律。所以坚持在低估的情况下越跌越买或在高估的情况下越涨越卖是投资应该遵循的基本原则，但现实中大多数投资者的行为都是追涨杀跌。
恒定资产配置策略就是在资产配置比例随着市场的涨跌发生变化后，通过再平衡达到纪律性地逆向布局的效果。
在整体组合塑造“进攻有力，防守有底”的基础上，林国怀也以“跬步千里”来表达对投资的理解。“只要有产生超额收益的投资机会，都积极参与，积小胜为大胜”。同时，林国怀称对折价机会、低风险投资、细分基金类的机会捕捉，也是作为专业投资团队“守正出奇”的能力体现。
市 场 观 点
投 资 正 当 时
宏观经济方面，从十月份的数据来看，经济数据相对较弱，进出口数据和制造业投资数据虽然在改善但持续性存疑；目前，多项利好政策陆续出台，提振市场信心；
资金供给方面，偏股型基金募集规模处于历史较低水平，融资余额随市场下跌而有所下降，陆股通持续净流入；资金需求方面，IPO、增发、配股等上市公司融资行为保持稳定，重要股东的减持行为对权益市场的影响较小，整体资金面相对平稳；
估值角度，目前沪深300和中证500指数PE（TTM）分别为10.8倍和17倍，从历史比较来看，估值达到历史极低水平；从FED模型来看，目前我们跟踪的风险偏好指标为5.18%，超过均值2.94%，较上期大幅提升，表明投资者对股市越来越悲观，股票的吸引力越来越得以体现。
综合以上因素来看，目前市场估值处于历史底部区域，同时政策底已经显现，整体市场相对具有较高的安全边际，但宏观经济基本面目前仍处于相对较大的不确定性中，资金面也相对平稳，所以我们认为从中长期的角度来看，目前已经处于较好的建仓、布局时机。
但是短期市场仍随着政策面、市场情绪和海外市场（美国股市回调等）的影响可能会有一定程度的波动。
兴全安泰平衡养老FOF
代码： 006580
—— 12月24日起 暖心发行 ——
敬 请 期 待
<完>
风险提示：养老目标基金并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，为非保本产品，存在投资者承担亏损的可能性。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益，同时公司过往业绩并不预示基金产品的未来表现，本基金的业绩比较基准不代表业绩承诺。观点和预测仅代表个人当时观点，今后仍可能发生改变，不代表公司立场，仅供参考。基金投资需谨慎，请审慎选择。
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