山东地炼价格优势弱化 汽柴跨区套利同步走低

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导 语

近年来，地方炼厂获得原油进口“双权”以及开工率提升，成品油产量增长明显，资源外流量也逐年增加，与国内主营单位竞争愈演愈烈，汽柴油跨区套利跌至低位。

作者：金联创—李杨

近年来，随着越来越多的地方炼厂获得原油进口“双权”，成品油质量进一步得到提升，且整体开工率较之前有明显上涨，地炼汽柴油产量逐年攀升。据金联创统计，2016年，山东地炼汽油2320.03万吨，同比上涨84.7%，柴油产量3703.36万吨，同比增长69%。并且今年地炼成品油出口权被斩断，更是有越来越多的地炼资源需外流至其他地区才能得以消化，而价格低廉向来是地炼出货的“法宝”，因此地方炼厂与国内主营单位的竞争愈演愈烈。

数据来源：金联创（原金银岛资讯）

由上图可见，2017年以来，山东地炼汽油夸区域销售套利空间逐步缩窄，并且在部分时间段内处于亏损的局面。据金联创统计数据显示，截止5月12日，山东地炼92#汽油至华东（南京）亏损20元/吨，至华北（郑州）盈利130元/吨，至华中（合肥）亏损20元/吨。自年初汽油跨区套利高位回落，国内主营与地炼汽油价差始终维持在200元/吨以下，其中4月份受到混芳等调油料征收消费税传闻的影响，国内主营汽油价格涨幅超过地炼，导致套利空间上涨。但随着传闻影响消散，且进入5月份以来，国内主营单位考虑到月度销售压力较大，故汽油价格承压下滑，并且始终与地炼保持平价甚至偏低水平，以刺激下游用户采购。

数据来源：金联创（原金银岛资讯）

由上图可见，与汽油情况相同，山东地炼柴油外流套利空间亦呈现震荡下跌的态势。华北地区为山东地炼传统的资源外流区域，而且近年来也越来越多的流入华东及华中等地区。尤其是国内经济增速回落的大背景之下，下游对于价格的敏感程度日益加深，而山东地炼资源自然越来越受到青睐。对于当地主营而言，与地炼保持100-200的价差显然已经不合时宜，更何况主营间的“厮杀”也愈加激烈，故而为了保证市场份额只得维持在低价位销售。据金联创统计数据显示，截止5月12日，山东地炼0#柴油至华东（南京）亏损30元/吨，至华北（郑州）亏损30元/吨，至华中（合肥）盈利170元/吨。

如今，为了应对挑战，中石油及中石化先后对于地炼资源采取集中外采的模式来管控外采成本，而且主营销售政策也越来越灵活。为了保证自身市场份额，后期主营成品油价格与地炼的价差仍将长时间维持低位水平。对于中下游业者而言，实时掌握跨区套利走势，择低采购才能保证自身最大利益。

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