【原油微时间】供应过剩压力犹存 原油短期压力明显
作者：金联创——王光琳
由于投资者对欧佩克加大减产力度抱有乐观预期，加上美国原油库存持续下降，近期国际原油期货市场气氛升温，油价不断走高。然而，美国原油产量仍在持续回升之中，市场仍面临供应过剩的压力。原油市场经过一个多月的反弹后，进一步上行的压力愈发沉重，未来原油市场将何去何从？结合近期热点问题，金联创对德意志银行石油市场分析师进行了采访。
外媒调查显示，预计7月份欧佩克原油产量增加21万桶/日至3287万桶/日；路透社调查显示预计7月份欧佩克原油日产量增加9万桶/日至3285万桶/日，而在计入赤道几内亚产量的情况下，7月份欧佩克总产量达到3300万桶/日。油轮跟踪机构Petro-Logistics调查认为，预计7月份欧佩克原油产量增加14.5万桶/日。德意志银行分析师表示，利比亚和尼日利亚原油产量回升导致欧佩克整体产量增加，这也引发市场对欧佩克减产协议的有效性心存疑虑。在上个月于俄罗斯圣彼得堡举行的产油国部长级会议上，产油国并未修改协议的条款，只有欧佩克对两国的产量加以限制才能缓解市场的忧虑。
美国能源情报署（EIA）8月2日公布的数据显示，截至7月28日当周，原油库存减少152.7万桶至4.81888亿桶，连续5周下降。德意志银行分析师表示，下游需求强劲导致美国原油库存降至去年同期水平之下，不过仍远高于5年均值。目前正值美国驾驶季，强劲的汽油需求导致美国原油和汽油库存连续下降，这在一定程度上缓解了供应过剩的压力，也是近期国际原油市场走强的主要原因之一。
8月2日公布的美国7月ADP意外不及预期，新增就业数据仅录得17.8万人，预期的新增18.5万人，前值大幅上升至19.1万人。德意志银行分析师表示，就业数据不佳可能会阻碍美联储步入激进的加息节奏，加上美联储很可能在近期缩减资产负债表，这将进一步推迟加息。加息预期减弱也导致近期美元指数持续走低。美元疲软令其他货币持有者进口原油的成本下降，利好油价。
金联创分析师认为，美国原油期货市场自6月底以来持续反弹，WTI和布伦特原油期货即月合约价已反弹至50美元/桶一线。朦胧的进一步减产预期和美国原油库存持续下降支撑油价上行。不过，随着油价反弹，美国原油产量显露回升之势，目前产量达到了自2015年7月以来的最高水平，较2016年底增加66万桶/日。市场对美国原油产量增加的忧虑很大，从目前状况来看，当油价处于50美元/桶之上，美国原油产量增长的节奏不会停止，这对油价进一步上行产生极大压力。虽然油价下跌可以阻止美国产量增长，但这也令沙特和俄罗斯等主要产油国难以忍受，欧佩克在油价危难之时也频频出手相救。因此，在供需基本面没有发生较大变化的情况下，国际原油市场有望维持区间震荡格局。若短期内欧佩克未加大减产力度，美国原油产量回升将导致原油价格下滑。预计未来一个月内WTI和布伦特原油期货即月合约价将震荡回落，其上行阻力位分别在51美元/桶和54美元/桶，下行支撑位分别在43美元/桶和46美元/桶。
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