【盘点2017】国内甲醇市场大事件TOP10（下）
作者：金联创—常婷
>>>接上篇……
甲醇货物流向多样化，内地、港口套利操作更为灵活
今年内地与港口甲醇套利时有开启，a.2月份：春节后，江苏斯尔邦、常州富德两套MTO陆续投产，期间国际装置供应缩量致进口到货趋紧等因素影响，港口走势好于内地；而此阶段内地企业正面临节后排库、需求偏弱及运力不足等多方面牵制，市场运行欠佳。在内地、港口差异化行情形成过程中，区域间的套利窗口逐步开启，主要货物流向有：①内蒙古-天津港-华东港口；②陕西关中-两湖-华东；③川渝-两湖-华东；④山东-华东。b.6月中下-7月下旬：港口随期货盘稳步冲高、内地备受传统下游偏弱等拖拽，为两地价差不大扩大奠定了一定基础，内地部分地区与江浙一带套利再度开启。c.8月中下旬。
港口点价贸易盛行，港口甲醇市场波幅有所加大
2016年因期现高度联动影响，国内港口甲醇市场由前期的期现贸易转变成期货、纸货、现货三者结合影响，而2016年纸货合约的违约一定程度上导致了业者参与热情的降低。故2017年市场需要一种新的交易方式满足，随着近年来投资公司参与市场份额的增加，点价贸易应运而生。8月中下旬甲醇大幅反弹行情，因内地货及进口货到港集中，港口库存增幅明显，部分业者预计市场续涨空间有限，而期货则持续走高，且因为点价交易存在，市场整体可流通库存一直处于缩减状态，据悉，港口约有20余万吨货物被套保至期货盘面，市场可流通货物仅仅几万之多。而在1个月后的9月份，甲醇期货大幅走跌，而随着期货价格的走跌，内地-港口套利空间关闭，内地到港量缩减，然因前期点价操作库存较多，此时不可流通货物被释放，市场跌速加剧，仅9月中旬一周，市场跌幅已达300点之多。
甲醇锅炉、甲醇制氢、船用燃料等新兴下游应用值得关注
随着国家环保监察力度的日趋严格，清洁、价格相对低廉的甲醇作为能源替代产品，逐步的发展起来，包括甲醇锅炉、甲醇制氢、甲醇燃料、船用燃料等新型下游渐入正轨。甲醇汽油目前国内大约16个省市颁布了地方性甲醇燃料标准，如陕西、山西、四川、江苏、贵州、河北、山东、宁夏、福建等地，其中大部分为低含量甲醇汽油，如M15、M25；高比例型号M85-M100的甲醇汽车试点项目增加至5个，后期也在进一步扩建。甲醇工业锅炉、甲醇燃气灶等燃料级别发展仍在加速，此类下游主要集中在河北、山东、河南一带，随着我国大气污染问题日益受到社会高度关注，国家政府也大力推荐能源多元化战略，国内外许多锅炉研究结构都将目光投向了清洁、廉价的代用燃料，如天然气、甲醇、乙醇等。今年冬季燃煤锅炉拆改作为改善大气环境的一项重要举措，在部分地区开始实施，而且年末LNG大幅上涨，场内对甲醇燃料级别需求提升相对乐观；而且部分地区甲醇炉灶也在推广，年末此类需求增量对甲醇市场走高也起到一定助推作用。
2017年港口甲醇库存呈“M”走势，年末降幅明显
2017年中国港口甲醇库存呈现“M”走势，年末降幅较为明显，年内两个库存高点分别在3月中上、9月初。3月中旬附近，两大港口库存大幅增加至67万吨附近，港口价格高位、内地与港口套利开启、进口高位等因素影响该阶段库存增幅较快。9月两地库存增至70万吨附近，创年内新高，期货大幅拉涨、外盘/内地与港口套利打开，且现货、纸货以及期货套利模式使得港口套保量大幅增加，故部分进口、内地货流入港口后以不可流动货存在，华东库存58万吨，华南11万吨。四季度两地合计库存大幅下滑至31.53万吨，华东26.76万吨，华南4.77万吨。自10月份开始港口整体维持去库存状态，中旬附近封航等因素使得部分船只滞港；11月份进口船货空档期影响库存继续走跌为主；截至12月中旬，华东、华南两大港口因进口到港推迟及内地车辆运输受限影响，整体以去库存、货紧价扬逻辑为主。
甲醇制烯烃项目综合盈利尚可（三季度末收窄，年底部分项目综合盈利亏损）
一般情况下，CTO、PDH成本略低，2017年至今外采甲醇制聚烯烃MTO成本继续高走，企业压力较大。2017年1-11月份平均成本：CTO为6709元/吨，MTO为8879元/吨；油制8259元/吨；PDH为6598元/吨。盈利方面，PDH、油制盈利最好，MTO盈利最差。2017年以来，PDH利润盈亏仍然较好，油制聚烯烃盈利虽然好于CTO装置，然而在年中附近出现下降；MTO仍处于亏损状态，综合盈利374元/吨附近（港口某企业）。
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