淡季需求疲软 油价仍有回调空间

导 语

EIA公布数据显示，截至2月23日当周，美国原油库存增加301.9万桶至4.235亿桶，市场预估为增加207.7万桶。美国原油主要交割地库欣库存减少121.8万桶，连续10周录得下滑。美国精炼油库存减少96万桶，连续3周录得下滑。美国汽油库存增加248.3万桶，连续4周录得增长。

作者：金联创—张刚

上周美国原油库存和汽油库存增幅均超过预期，精炼油库存则小幅下降。此外，原油库存走势区域间继续分化：受KEYSTONE降负荷的影响，库欣地区延续下降格局；作为美国最主要的炼厂集中地，墨西哥湾地区受季节性需求疲弱的影响，处于累库阶段。

具体供需数据来看，美原油产量延续增长，页岩油主产区二叠纪活跃钻井数的快速增长将支撑美国原油产量增速保持强劲。去年底美国原油日产量自20世纪70年代以来首次超过1000万桶，超过了最大石油出口国沙特阿拉伯的原油日产量。而目前油价高位运行的格局下，高利润将刺激美国页岩油产量继续快速的增长。

此外美国炼厂开工率继续回落，此前由于美国寒冷的气候支撑馏分油需求，一些炼油厂推迟了检修，未来随着气候转暖，炼厂开工或进一步回落。

进出口方面，在上一周出口放量之后，本周数据出现回落，处于正常水平。而美原油进口处于季节性低点，因此未来美国净进口或仍处于偏低位置，这也是近期虽然美原油产量快速增长而库存攀升缓慢的主要因素。

因此整体来看，未来基本面将不太会有太大的变化，原油需求仍处于淡季，炼厂开工的回落以及美原油产量的攀升使得库存回升仍将是主要基调，基本面的疲软使得油价未来仍将有回调的需求。

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