今天石油供应过剩宣告解除 明天供应会转为趋紧吗?

导 语

近日国际能源署信心满满的宣布，全球石油供应过剩的局面已经一扫而光，市场已经实现了久违的重新平衡。因OPEC的减产全球供应平衡了，如果OPEC继续保持减产，今后全球石油供应可能转向趋紧。市场面临的一个重大问题是，OPEC还准备继续保持减产吗？6月份即将召开的OPEC会议将是对全球石油市场有重大作用的会议。

作者：金联创—石油行业首席研究员 钟健

近日，国际能源署公布了5月份《石油市场月度报告》，其中的一个重要数据应引起市场的高度关注。

国际能源署称，3月份经合国家的石油库存已降到28.19亿桶，距离OPEC国家减产降库目标值28.18亿捅仅差100万捅。考虑到5月份数据发布时，又经历了2个月的时间，那么，5月期间，实际上，经合库存已跌到28.18亿捅以下，OPEC减产降库的目标已经实现。

因此，国际能源署信心满满的宣布，5月份全球供应过剩的局面已经一扫而光，市场已经实现了久违的重新平衡。

长期以来，由于经合国家的库存问题，一直是全球供应过剩的一个主要支撑因素。随着5月份国际能源署这份报告的发布，长期以来因供应过剩对油价的压抑作用消除了。

OPEC从2017年1月开始减产，仅仅经历了17个月的时间，在OPEC减产以及其它因素的共同作用下，经合国家库存总计下降了大约2.9亿捅。可见，经合国家的库存以月均1700万捅的速度减少着，这是一个很可观的降速。了解这一库存的降速，对判断今后的供求局面是有意义的。

今后，市场供需面临的一个重大问题是，OPEC等产油国家还准备继续保持减产吗？

如果仍然执行减产策略，那么，今后市场就不是供需重新平衡的问题，而是在OPEC等产油国继续减产的影响下，因经合国家的库存继续下降而被市场解读为所谓的紧平衡，或供应趋紧的问题。

要知道，石油期货价格的形成，常常是被市场情绪与市场预期左右着。从供应过制到供应趋紧这一转变太重要了，它必将极大影响经营者今后的情绪以及对价格走势的基本判断。

而这一局面是否会出现？6月初前后将召开的OPEC会议十分重要。在这次会议上，一个重大议题是讨论减产问题。或保持原减产额度(180万捅/日)？或适度削减额度？这可能是6月会议可能形成的结论。

这可以从4月份的OPEC的联合部长监督会议上，OPEC国家已经表示的态度可见一斑。在4月份的这次会议上，沙特石油部长认为，减产的考量指标不应该只是一个，而且还需考虑美国页岩油增产的问题。这分明已经暗示，即使经合国家的5年均值库存目标已经达到，但是还要考虑美国页岩油的不断增产问题。OPEC的减产有“对冲”页岩油增产的作用，在6月份的OPEC会议上，以这种理由维持继续减产不失是一个说得过去的理由。

但是，市场的实际效果却是，对于经合国家的库存而言，OPEC的减产与页岩油的“对冲”，对于库存变化并不具有零增长效应。前17个月的经合国家库存逐步下降就是证明。因此，一旦6月OPEC会议上决定继续减产，经合国家的库存下降将是必然的事情。

今天，因OPEC减产，全球供应平衡了。如果OPEC继续保持减产，明天全球供应可能转向趋紧。全球供需关系似乎在一夜间就转变了。

关注6月份的OPEC会议吧。这是一场对全球石油市场有重大作用的会议。

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