解读即将发生的沃克尔规则的变化

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椐境外媒体报道，在2018年3月5日国际银行家华盛顿年会上，联邦储备委员会监管副主席库瓦尔莱斯（Randal K. Quarles）发表的演讲概述了预期的主要重点领域。他还赞同立法努力，将社区银行从沃尔克规则中撤出来。

库瓦尔莱斯副主席表示，如果监管机构可以在没有国会批准的情况下作出调整，将认真努力解决现行法规对监管机构和受监管机构造成超过必要负担的各方面问题，具体如下：

1、明确什么受沃尔克规则管束，什么不受，特别是 “自营交易”和“涵盖基金”等关键术语的定义。解释这些定义需要数小时对复杂的银行业和证券法规进行法律分析。监管主管一直无法提供清晰透明的指导。新法规将力求提供更大的确定性，这将有利于市场参与者以及各机构的监管者。

2、澄清某些豁免将成为另一个重点领域。库瓦尔莱斯副主席强调难以解释市场相关活动（market making-related activities）的豁免，这是禁止自营交易的主要豁免之一。该法规为市场相关活动提供豁免，在设计上它不超过客顾客、用户或交易对手的合理预期的近期需求。监管豁免非常复杂，监管机构将考虑以不同方式采用更清晰的测试。库瓦尔莱斯副主席表示，联邦储备委员会也明白，沃尔克规则对外国银行组织具有治外法权的冲击。他说，关于外国银行，至少有几个地方的联邦储备委员会希望根据市场参与者和其他人在过去四年的实施过程中提出的关切重新审查最终规则的适用情况。

库瓦尔莱斯副主席的讲话将为业界所欢呼。修改法规需要时间，但他的讲话表明该过程将在近期着手进行。

［点评］近日，特朗普签署了修改《多德－弗兰克法案》的总统令。美联储宣布，5月30日将讨论修改细则。在未看到最后修定内容前，先提供3月28日有关监管机构对修改意见的摘要供参考。从这位参与修改《多德－弗兰克法案》中细则“沃克尔规则”的官员的意见可见，银行及大型金融机构是否可以可宽“自营”限制争论仍然较大，但有可能小幅修正。

（编译：金联创特约分析师田春荣金联创首席研究员钟健）

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