6月OPEC会议或为增产吵翻天 原油价格何去何从?

导 语

本周欧佩克(OPEC)将在奥地利维也纳召开会议，商讨是否需要改变减产协议，增加原油产量，从而填补因委内瑞拉和伊朗的供应中断产生的空缺。市场担心如果OPEC增产成为现实，未来油价将进一步下跌。

原油价格在经过四五月份的快速上涨后，寒风伴随着沙特和俄罗斯的增产提议忽然吹来，在炎热的夏天给同样火热的油价送上了一次降温，原油价格一改之前的涨势，快速下滑，直至伊朗、伊拉克等国表示要延续减产，油价进入了宽幅震荡的局面，本周，OPEC会议将如期召开，目前来看，OPEC内部围绕是否增产的意见分歧可能引发激烈的矛盾，市场人士甚至表示“这很有可能是2011年以来OPEC最糟糕的一次会议”。

2016年底，由俄罗斯牵头的OPEC与非OPEC产油国达成协议，自2017年1月以来减产约180万桶/日，此举压低库存，并推高油价。自协议实施以来，原油产量下降，价格逐步回升。截至2018年4月为止，减产协议收效良好，经合组织(OECD)石油库存在4月末降至2000万桶/日，低于五年均值水平，而2017年年初为3400万桶/日。OPEC及其减产同盟一致认为，原油市场实现了再平衡。

然而，自五月下旬，一度坚定的支持减产协议延续的俄罗斯与沙特却改变了立场，发表讲话称，希望OPEC改变减产协议，放开部分原油产量，以平稳快速攀升的油价。

影响俄罗斯与沙特的态度的最主要因素就是自今年4月以来快速攀升的油价，产生该情况的主要原因来自两方面：一方面，由于委内瑞拉近年来受到经济危机的影响，原油产量不断下降，据数据显示，委内瑞拉的石油产量跌至140万桶/日，自减产协议实施以来，委内瑞拉当前的减产幅度实际为270万桶/日，大概比最初的协议减产量180万桶/日高出100万桶。另一方面，美国总统特朗普确认退出伊朗核协议并对伊朗重启制裁。伊朗身为OPEC的第三大产油国，目前原油出口量高达280万桶/日，若制裁生效部分原油可能将撤出市场。市场担忧原油供应侧的担忧推动了油价自4月以来的快速攀升。

面对火热的油价，美国总统特朗普和中国呼吁产油国增产以控制油价、并支持全球经济。俄罗斯也表态称对过高的油价并不感兴趣，并抛出了增产的提议，沙特也面临着来自外部的压力，美国方面特朗普呼吁OPEC提高产出，更是早在美国宣布退出伊核协议之前，特朗普政府就曾要求沙特增加原油产量，日均增加100万桶，以平衡市场供需，而沙特显然愿意服从美国的要求。在实际行动上，两国也已经迈开了增产的步伐，俄罗斯原油供给量本月第一周升至14个月来最高，达到1109万桶，超过减产协议中1095桶/日的限额。沙特上个月日均产量增至1003万桶/日，环比增加16.1万桶/日。

但实际上，海湾地区除沙特以外几乎所有OPEC成员国都无法增产，增加产量基本上只有利于沙特和俄罗斯，以及阿联酋、科威特等少数几个产油国。OPEC第二大产油国伊拉克和第三大产油国伊朗均表示，反对大幅度增产，那样将违反在年底前维持减产行动的协议。这两个国家都难以大幅增产，因为伊朗面临将影响其石油行业的美国重新制裁行动，而伊拉克仍存在产量限制。有消息表示，就连沙特的海湾盟友科威特和阿曼也反对立即大规模增产。这使得OPEC内部分裂为两派，一派支持增产，一派强烈反对。

由于OPEC内部存在较大分歧，在这种情况下，这次能否达成共识还是个问题。而即便决定增产也存在不同的可能性：一种可能是，沙特和俄罗斯说服OPEC其他成员国，接受两国提议的OPEC和非OPEC国家增产150万桶/日。这就意味着，OPEC中的很多无法增产的产油国将需要做出牺牲，不得不承受较低的油价。也有一种可能是两派都做出一定妥协，OPEC和俄罗斯可能只会在未来增产30至60万桶/日，以满足美国和中国等石油消费国关于给油价降温的呼吁，同时帮助满足全球石油需求。

OPEC会议是否增产将成为短期油价的重大影响因素，在最终结果落地之前，预计油价的走势仍将处在多空剧烈博弈的反复之中。如果欧佩克核心国家以及俄罗斯决定将在今年下半年增产100万桶/日，产油国增产可能会为油价带来下行压力，但考虑到伊朗及委内瑞拉的产量可能进一步收窄，以及大部分国家可能无力实施增产，整个原油市场的供应可能仍将保持温和偏紧状态。油价仍保持乐观前景，预计今年布油价格为75美元/桶，并存在未来峰值达到82.5美元/桶的可能。

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