下半年 聚酯工厂高盈利能否延续
近期成本支撑强劲，且聚酯工厂库存仍处于合理偏低为主，聚酯工厂积极推涨出货，加之下游需求适量跟进，因此6-7月份，聚酯市场淡季不淡，市场大盘震荡上扬，行业盈利能力优厚。据金联创统计，截止7月23日，纤维级PET年均盈利同比跌31.03%，涤纶长丝POY年均盈利同比涨23.22%，涤纶短纤年均盈利同比涨57.09%，瓶级PET年均盈利转亏为盈，且同比涨69.36倍。
图1 2018年聚酯相关产品理论盈亏对比图
数据来源：金联创
今年聚酯市场整体盈利能力增强，一方面因为聚酯工厂行业自控能力增强，跟涨原料市场及时，另一方面，下游需求持续增长，聚酯工厂跟跌原料较为迟缓。但从图1，可以明显看出来，今年纤维级PET行业盈利能力较去年回落，而今年涤纶短纤行业盈利能力逐步下降，究其原因，主要是今年纤维级PET和涤纶短纤市场新增产能及复产旧产能较多，行业供应压力大幅增加后，制约了市场价格持续上涨。
数据来源：金联创
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据金联创统计，仅2018年上半年，纤维级PET新增和复产旧产能约在49万吨，去年全年无新增和复产旧产能；而涤纶短纤新增和复产旧产能约在82万吨，远高于去年全年新增和复产旧产能37万吨（去年新增产能7万吨，复产旧产能30万吨）。同时，以涤纶短纤行业利润为例，从表1、表2时间线来看，新增和复产旧产能释放，多集中在4-6月份，结合图1，可以发现，5月份，涤纶短纤行业利润开始下滑，随着下游淡季需求的到来，6月份以后，涤纶短纤行业利润出现加速下滑的局面，而且与涤纶长丝行业利润走势大相径庭。
数据来源：金联创
整体来看，今年下半年，聚酯行业相关产品的盈利能力仍将继续分化。因为下半年，聚酯新增产能约在173万吨，较上半年新增产能350万吨增幅收窄，预计聚酯市场供应压力要远小于上半年。具体来看，聚酯新增产能多集中在涤纶长丝行业，但从表3可以看出，今年上半年供应紧俏的常规涤纶长丝POY品种暂时没有新增产能，预计涤纶长丝行业整体盈利能力或将维持；而瓶级PET行业暂无新增产能，但下半年，瓶级PET行业将进入传统淡季行情，其盈利能力恐难再创上半年辉煌；已经跌至盈亏线边缘的涤纶短纤行业新增产能多集中在10月份，且差别化产品为主，预计“金九”行情或可期待，但四季度后期，传统淡季行情来临后，其行业盈利能力或将接受严酷考验！至于纤维级PET行业的盈利能力，本就不是聚酯工厂最关注的，加之新增聚酯产能释放，都会先生产一段时间聚酯汽配，预计下半年纤维级PET行业盈利能力依旧较差。
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