年内成品油市场呈“柴强汽弱” 利润空间差距明显

导 语

进入下半年后，全球经济前景屡遭看弱，使得油价呈现低位震荡局面。由于上半年国际油价走势偏强，国内成品油零售价涨多跌少，整体拉高年度零售价。

2019年1月至今，国际油价整体呈现涨后回落趋势，价格运行空间较上年明显缩水。上半年中，OPEC的减产成为了油价上行的主要推动力，且地缘风险对油价起到了支撑作用，但美国与中国、欧盟、墨西哥之间的关税贸易争端严重影响了世界经济前景预期，市场担忧原油需求前景。另外，随着OPEC利好逐渐减弱，油价在承压回落后持续呈现宽幅震荡走势。进入下半年后，全球经济前景屡遭看弱，使得油价呈现低位震荡局面。由于上半年国际油价走势偏强，国内成品油零售价涨多跌少，整体拉高年度零售价。

金联创测算，截止11月12日，国内汽柴油零售价共经历十二次上调，三次搁浅，七次下调（包含4月1日因增值税税率调整相应下调），其中，汽油零售价累积上涨320元/吨，柴油零售价累积上涨330元/吨。

国内批发市场方面，汽柴行情走势不一。其中，年内柴油市场受供需面支撑明显，整体行情相对坚挺，维持震荡上行趋势；汽油市场，由于近年来汽油产量不断攀升，但下游需求提升缓慢，致使国内供应压力明显，整体行情宽幅震荡。据金联创数据显示，截至11月12日，0#柴油批发均价为6734元/吨，较年初涨728元/吨；92#批发均价为6732元/吨，较年初跌165元/吨。

由于柴油批发行情偏强运行，累积涨幅明显高于零售价，因此批零价差维持低位区间运行，尤其9月份期间，批零价差一度倒挂；汽油批发行情偏弱，批零价差整体维持偏高位水平。金联创数据显示，截至11月12日，0#柴油批零价差650元/吨，较年初跌440元/吨；92#汽油批零价差2128元/吨，较年初涨492元/吨。目前加油站柴油零售利润空间有限，汽油零售利润丰厚。不过，由于目前零售市场竞争压力不减，多数加油站汽柴油均保持一定优惠空间。

后市来看，国际油价或将维持区间震荡，消息面对市场指引有限。供需方面看，虽然北方地区陆续转产负号，将致使柴油整体供应量出现一定下滑。但受天气转冷及冬季限产影响，工程基建等用油企业开工受限，柴油需求面亦开始萎缩，因此柴油资源仍然充裕。而汽油方面近期暂无节假日提振，整体需求难有提升，市场供应过剩压力不减。再者，本月主营单位将计价追赶年度销售任务，因此进一步打压汽柴行情。预计后期国内汽柴行情仍存下行压力，批零价差震荡走高，不过，柴油利润仍然偏低。

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