对美加征关税商品采购排除新政对化工市场释放了什么信号？

导 语

国务院关税税则委员会决定，开展对美加征关税商品市场化采购排除工作，根据相关中国境内企业的申请，对符合条件、按市场化和商业化原则自美采购的进口商品，在一定期限内不再加征我对美301措施反制关税。在清单列表上，乙烯、对二甲苯、苯乙烯、乙二醇、聚乙烯、聚丙烯、丁苯橡胶、乙烯-丙烯共聚物（乙丙橡胶）等等都赫然在列。金联创将从烯烃、芳烃、化纤、甲醇、塑料、橡胶等几方面为您解读新政影响。

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总体看此次新政对烯烃、芳烃、化纤、甲醇、塑料等行业影响并不明显，而对橡胶的影响相对较为显著。

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对橡胶行业的影响

卤代丁基橡胶

数据来源：中国海关

从2017年8月开始，卤代丁基橡胶一直话题不断，尤其是对美进口方面，关税以及反倾销税的双重压力下，国内原产于美国的卤代丁基橡胶成本大大提升，市场价格水涨船高，从以上图表可以看出，2017年美国是我国进口卤代丁基橡胶的主要进口国，且进口量高达6.02万吨，进口依存度大约在28.49%。随着税率上涨，卤代丁基橡胶自美国进口量出现明显下滑，2017年到2019年跌幅大约在80%左右，而如今开展对美加征关税商品市场化采购排除工作，或对后期进口美国的卤代丁基橡胶形成利好，对国产丁基橡胶形成拖累，但考虑到，反倾销的力度并未减弱，市场利好程度或有限。

丁苯橡胶

数据来源：中国海关

自从中美爆发贸易争端，关税互相加征下丁苯橡胶也涉猎其中，各税则号加征5%-25%不等的关税。但是对美丁苯橡胶加征关税影响有限。统计数据显示，2018年中国自美国进口丁苯橡胶2.17万吨，占比5.78%，2019年自美国进口量下滑至1.59万吨，占比4.23%。从进口量和占比情况，美国来源的丁苯橡胶对国内的影响其实较小，而从分税则号看，对于40021919这种税则号项下的产品有比较明显的影响。随着中国开展对美加征关税商品市场化采购排除工作，丁苯橡胶自美国的进口量将有望提升，尤其是40021919 项下。但是从丁苯橡胶总量观察，毕竟自美国进口所占比重较小，同时丁二烯在2020年具有下滑空间也将刺激国内丁苯橡胶产量提高，其对于中国丁苯橡胶市场总体影响有限。

乙丙橡胶

数据来源：中国海关

2018年美国陶氏乙丙胶产能释放后，产自美国的乙丙胶进口量达到了43.27%。自从中美贸易战爆发后，中美双方互相加征关税，当然其中也涉及乙丙橡胶。对美乙丙橡胶加征关税加上商务部发起反倾销调查，2019年产自美国的乙丙橡胶进口量同比减少30.21%，一定程度上利好国产乙丙橡胶。而如今开展对美加征关税市场化采购排除工作，或对后期进口美国的乙丙胶形成利好，但对国产乙丙胶形成冲击，甚至拖累国内乙丙胶市场价格走低。但考虑到反倾销结果尚未公布，进口方面利好因素或有限。

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对烯烃行业的影响

乙烯

数据来源：中国海关

我国乙烯主要进口来源国为韩国、日本，其次东南亚国家。美国历来不是乙烯主要来源国。由上表可以看出，我国从美国进口乙烯数量占比有限，2019年总量占比更是不足1%。随着国内乙烯新建产能的逐步释放，乙烯对外依存度或将继续下降。另外，美国货物还受制于船运等条件，因此不再加征对美301措施反制关税，对国内乙烯市场影响有限。

丙烯

2019年，我国丙烯最大的进口来源国是韩国，进口量在146.47万吨，占比46%；第二位是日本，占比在23%，进口量70.41万吨；第三位中国台湾，占比22%，进口量67.94万吨。进口前五名中还有阿联酋和泰国，均占比3%和2%。而美国进口量很少，可以忽略不计。随着国内产能日益增长，国内对进口丙烯的需求呈现逐步减缓的趋势，尤其近几年港口新增PDH和MTO装置对国内供应有一定的贡献。所以在一定期限内不再加征我国对美国301措施反制关税，对丙烯市场影响微乎其微。

乙二醇丁醚

数据来源：中国海关

受2018年4月份实施的反倾销税率政策影响，对于原产于美国乙二醇和二甘醇的单丁醚所征收的税率暴增，导致美国进口量在2018年骤减，从2017年以60779吨在乙二醇丁醚进口量中排名第一，到在2018年乙二醇丁醚进口量中以14%的占比居于第三，随着沙特货进口量稳步上升，美国进口量到2019年仅有2007吨。采购排除新政的实施，对后期乙二醇丁醚美国货源有一定的利好支撑，但沙特货成本优势较强，再加上其他货源稳定，乙二醇丁醚美国进口量或稍有增加，较大涨幅难以实现。

丁辛醇

2017-2019年辛醇进口

2017-2019年正丁醇进口

数据来源：中国海关

由于中美贸易战升级，进口关税增加导致年内正丁醇、辛醇美国的进口量出现明显下滑。其一，由于关税上调，部分贸易商转而采购中国台湾、马来西亚等地的丁辛醇，对美国货源的青睐度下降。其二，近几年中国丁辛醇供应量相对充足，严重的产能过剩使得部分工厂由进口开始转为出口，这也造成年内中国丁辛醇的供需格局较往年出现较大改观。其三，正丁醇反倾销案初步裁定，对来自美国货物的保证金增加52.30%-139.80%不等。综上，近几年美国进口的正丁醇、辛醇已经出现较为明显的大幅下滑，后期来看，在一定期限内不再加征我对美301措施反制关税这一措施，对国内丁辛醇市场的影响较为有限。

3

对芳烃行业的影响

PX

数据来源：中国海关

中国从美国进口PX逐年缩量，受中美贸易战影响，去年中国对美国PX加征25%关税，而加征之前PX关税仅为2%，导致从美国进口PX成本抬高，近年来美国无任何PX新装置投放，受供应过剩压力以及利润微薄等因素影响，美国雪弗龙菲利普斯公司一套50万吨/年PX装置自2018年底开始长期关停。此外加上高额的运费，到中国无任何套利空间，中国主要从日韩、印度等亚洲地区进口PX，2019年并没有从美国进口PX。因此，此次政策调整对于PX市场几无影响。

苯乙烯

数据来源：中国海关

前几年，美国作为中国苯乙烯远洋货源补充的重要来源地之一，占比一度接近10%，但自2018年6月份起，商务部裁定对美国征收反倾销税，税率在13.9%-55.7%不等， 美国对中国的补充大幅下降。而从2019年进口数据来看，美国对中国出口苯乙烯总量在5.4万吨，占比仅1.67%，基本可忽略不计。因此，中国在一定期限内不再加征对美301措施反制关税对苯乙烯而言暂无影响。

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对化纤行业的影响

乙二醇

数据来源：中国海关

据金联创数据统计，2019年乙二醇美国进口量共计8.46万吨，占乙二醇全年进口量的0.85%，在乙二醇进口产销国中排名第十。近年来乙二醇美国进口量逐年递减，环比去年下降42.8%。其主要原因在于，近两年来国内乙二醇主要的进口来源国依然是沙特、台湾、加拿大、新加坡及韩国为主。这五个国家/区域占据国内乙二醇进口总量的80%以上，而美国方面进口总量占比一直处于相对低位。加上中美矛盾摩擦，受贸易战影响，乙二醇进口量逐年下降。因此关税政策对国内乙二醇市场影响有限。

5

对甲醇产品的影响

数据来源：中国海关

近年来美国不是甲醇进口的主要来源国，年均进口量均不足10万吨，且2018年因中美贸易冲突影响，进口量甚至不足1万吨。而从后期来看，美国市场是除伊朗外，甲醇产能集中释放的另一个国家，据金联创数据统计，2020年-2024年，美国地区仍有约750万吨新产能释放。而随着中国对美国进口甲醇关税的取消及美国地区新增甲醇装置的投产，后续美国将成为继伊朗后另一主要来源国。

6

对塑料行业的影响

PE

数据来源：中国海关

对聚乙烯而言，列入对美加征关税商品市场化采购排除的商品有39012000（初级形状比重≥0.94的聚乙烯，HDPE）和39021000（线型低密度聚乙烯，LLDPE）。从LLDPE和HDPE进口数据来看，2017-2019年，两个品种均呈现了2018年进口数量上涨，2019年明显回落的状态；而从进口比例来看，2017-2018年美国LLDPE和HDPE在中国PE各产销国进口比例中占比不大，但至2019年均有明显回落。

在这里需要指出，中国聚乙烯属于进口依存度较高的商品，金联创统计数据显示，2019年中国PE综合自给率52%，其中LLDPE自给率60%，HDPE自给率52%。近年来国际产能快速增长，尤其美印等地产能的快速释放，低价货源对中国PE市场形成较大的冲击。美国方面，受页岩气革命带来充裕而廉价的乙烷原料供应影响，2017年以来建设了大量的聚乙烯产能，尽管2018年中美贸易摩擦中，中国对由美国进口的LLDPE和HDPE产品征收25%的关税，但美国对中国产量输出依然保持了增长，不过在此期间，美国PE货源已逐步通过更改货物流向规避高额关税。2019年9月，中国对由美国进口的LLDPE和HDPE产品加征5%的关税，随关税的继续增加以及货物流向的有效变化，美国销至中国的LLDPE和HDPE数量明显减少。

按照目前政策，在未来规定时间内，将对来自美国的LLDPE和HDPE免除加征关税，意味着来自美国的LLDPE和HDPE产品关税恢复至6.5%，金联创聚乙烯分析师认为，近几年因对美国加征关税导致的PE货源流向已经相对固化，但美国PE成本优势较大且产能供应过剩，未来随关税恢复，中国市场来自美国的LLDPE和HDPE势必再次增加，短期会有一定程度的情绪和利空心态出现，但从本质上来说，中美贸易关系的缓和对经济带来利好影响，未来需继续关注宏观面及供应面带来的持续影响。

PP

数据来源：中国海关

从初级PP（39021000）自美国进口PP对比数据发现，2017-2019年从美国进口PP初级产品呈现快速下降趋势，由2017年进口量10.55万吨下降到2019年1.44万吨，占比也由2017年的3.32%下降到2019年0.41%。分析其中原因不难发现，首先由于美国自身供需结构影响，高端PP产出量明显高于初级通用PP产量。而我国也主要是从发达国家进口部分中高端PP产品以满足内需。我国初级通用PP产品已经处于供过于求状态，而且我国对PP进口初级产品依赖度也逐步下降。另外主要原因就是自中美贸易加征关税以来，也侧面影响到我国自美国进口PP产量，如果此次申请成功，进口美国PP初级关税税率将由原来25%调整为6.5%。但是，此次减免关税对我国PP初级产品影响力度有限，而且经前几轮关税调整发现，能不能申请通过还有熔指数能不能达到减免要求，这都是限制关税减免的关键问题。

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