运输逐步恢复 甲醇供应端提量需警惕
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自2月17日全国收费公路免收车辆通行费政策实施以来，目前各地物流运输恢复节奏明显加快；值得一提的是，随着新冠肺炎疫情防控效果逐步显现，近日部分省份应对公共卫生事件应急响应级别也由一级调整为二级或三级，如广东、山西均降至二级，云南、贵州、辽宁、甘肃均降至三级。与此同时，多省市就企业复工复产出台了多项积极措施。在此背景下，我国甲醇运价、供需等基本点也出现相应变化。
01
运价首当逐步回归
以下是选取了2月初、本周初两个时间点，甲醇主要产区-鲁北的运费对比情况。从表中可看出，近期各地甲醇运费均出现明显回落，降幅围绕在20-140元/吨不等；从后续运价变化趋势来，随车辆周转进一步提速，部分区域运费回调空间仍存，具体待跟踪。
02
供应逐步修复，需求端匹配待考验
上周随内地与港口区域性套利开启驱动，部分期现套保操作进一步推动产区货物库压的转移节奏；多地企业销售压力有所缓解下，市场顺势呈现出修复反弹行情。同时，节后因库压过高而停工/降负的企业，近日装置亦陆续恢复，涉及项目：陕西长青、咸阳化学、山焦、宏源、万鑫达、大土河等，部分停工项目计划本月底复工，如润中、天溪等。截止周一，我国甲醇行业开工61.32%，较2月中走高约2个百分点。
值得注意的是，就甲醇需求来看，疫情爆发后，甲醛、醋酸、MTBE及二甲醚等产业开工均受压明显；虽近期部分下游有修复，然基于终端需求不足、油市欠佳等，整体恢复力度缓慢。悉目前甲醛开工仍不足两成，需密切关注3月中上甲醛、板厂复工的关键时间点；MTBE开工围绕35%附近，部分项目仍停车中；此外，港口部分MTO停工/计划检修也会对甲醇消化形成利空驱动，需警惕。故甲醇供应端增量后，需求端能否紧密的随之配合上，将一定程度上限制本波段反弹高度。
短期来看，供需匹配节奏平衡过程，将推动内地强于港口的局面出现一定转变；加之近日宏观利空释放、进口修复预期等，港口期现端偏弱对内地的负面压制或将趋强，需警惕。
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