基本面走弱 新加坡低硫燃料油市场降温明显

导 语

2020年2月，新加坡燃料油市场价格呈先扬后抑走势，市场结构走弱。

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2020年2月，新加坡燃料油市场价格呈先扬后抑走势，市场结构走弱。其中，高硫资源供应减少，但需求亦维持低位，市场整体维持稳定。而低硫燃料油市场气氛降温，1月初低硫油价格强势时吸引大量欧美套利船货在2月份抵达新加坡，市场供应充足。2月是船用油需求淡季，加之中国新冠病毒疫情扩散导致终端需求进一步降低，含硫0.5%船用燃料市场走势疲软。具体来看：

供应方面：2月，新加坡燃料油整体供应充足。低硫方面，由于1月初低硫燃料油价格大涨吸引了大量的低硫燃料油船货运往新加坡，同时由于运费大幅下降，进一步助力商家将船货运往亚洲市场。预计2月流入新加坡的低硫燃料油套利船货数量在300万吨，高于1月的200万吨，低硫资源供应充足。高硫方面，高硫燃料油供应源在减少，目前只有大型公司出售高硫燃料油，但由于需求已逐步从船用端转向炼厂以及发电厂，故而高硫燃料油市场维持稳定。

库存方面：2月，新加坡燃料油库连续上涨，整体运行区间在2150-2420万桶，截止2月27日当周，新加坡燃料油库存上涨至2497万桶，环比上涨5.98%，同比亦上涨15.26%。当前库存高于新加坡近5年均值，并且明显超出去年同期水平。本月有大量欧美套利船货抵达新加坡，同时受疫情影响，终端船用油需求低迷，“供强需弱”背景影响下，新加坡库存涨至高位。除陆上库存外，新加坡周边大约有300-500万吨的低硫燃料油浮动库存。

需求方面：新加坡海事及港务管理局（MPA）公布的最新数据显示，2020年1月新加坡船用油销量为451.5万吨，环比上涨1.09%，同比亦上涨7.53%。1月作为IMO2020全球限硫令正式实施的第一个月，含硫0.5%船用燃料市场气氛持续升温，终端需求大幅增加，支撑船用油销量继续维持高位。加之1月恰逢中国传统春节假期，亚洲航线运行的船东多提前备足假期期间使用的船用燃料，故而1月新加坡船用油销量继续上涨。但2月受传统淡季以及新冠病毒疫情扩散影响，新加坡船用油销量将大幅下滑。

价格走势：2月，新加坡燃料油市场价格呈先涨后跌走势，整体价格较上月下滑明显。据金联创数据监测，截止外盘2月27日，本月新加坡180CST高硫燃料油现货均价为297.99美元/吨，环比下滑31.65美元/吨或9.6%；本月新加坡380CST高硫燃料油现货均价为287.80美元/吨，环比下滑30.22美元/吨或9.5%。本月新加坡含硫0.5%低硫燃料油均价为466.18美元/吨，环比下滑121.49美元/吨或20.67%。

后市预测：供应面，由于新加坡低硫燃料油价格下跌，无法吸引来自欧洲的套利船货，预计3月抵运新加坡的套利货流将减少。此外，亚洲船用油需求下降，也将导致流入亚洲的套利船货减少。不过受疫情影响，不少2月底抵达的套利船货或将延迟至3月抵达，故而3月新加坡市场供应充足。需求面，3月，中国地区疫情有所缓解，港口开始恢复正常化，但周边其他国出现疫情扩散情况，或对航运市场有所影响，故而3月船用油需求多将好于2月，但整体幅度有限。价格方面，3月，受疫情扩散影响，原油价格多弱势运行，高硫燃料油市场平稳价格多继续窄幅波动，低硫燃料油虽基本面稍有好转，但市场价格多继续偏弱运行。

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