铁矿石还能继续强势吗？

导 语

尽管海外疫情扩大，不少商品跌跌不休，但是近期的铁矿石却一直保持强势，今天我们就从中长期角度出发来看看铁矿石的供需和价格趋势。

我们先来回顾一下近几年铁矿石的需求以及价格走势。如下表是2016年-2019年据海关总署公布的铁矿石进口数据，另外2020年1-2月我国铁矿砂及其精矿进口量为17684.4万吨，同比增加1.5%。

数据来源：金联创

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我们可以看到，2018年进口有所减少，2017年进口增加较大，波动幅度略大。而2019年1-12月铁矿石进口总量为106447.4万吨，同比增加0.5%比较平稳。2017年进口创下历史新高，同时由于清理中频炉地条钢使得废钢具有绝对价格优势，长流程通过添加废钢的比例降低了对铁矿石的需求，进而压低了铁矿石的价格，铁矿石库存也显著上升，期货价格波动剧烈。直到2018年全年也没有再出现过2017年前期的库存低点，所以，2018年的铁矿石进口量与价格都出现了小幅回落。2019年在巴西矿难的影响下，铁矿上半年发运量显著下滑，价格上行。与此同时，由于电弧炉产能增加、废钢供应紧缺，废钢价格全年都非常坚挺，废钢在高炉中添加的比例也开始下降，铁矿石添加比例相对增多，库存显著去化一度低于2017年的低点。也就是说，我们从需求的角度估算一下2020年的生铁产量、废钢供应和进口情况，便大致可以明白中长期铁矿石的整体供需格局和价格趋势。

数据来源：金联创

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2019年我国生铁产量80937万吨，粗钢产量99634万吨，按1.67吨铁矿石转换1吨铁水计算则需要消耗135164.79（80937*1.67）万吨。这其中国产精粉比例不超过10%，假如按照10%计算，还有121648.31（135164.79*0.9）万吨铁矿石的需求，再减去高炉中添加的3%-5%的废钢，也还有115565.9（121648.31*0.95）万吨的需求。而根据统计局公布的数据，2020年1-2月生铁产量13233.5万吨，即使受到新冠肺炎病毒的影响，生铁产量依然同比增加4.34%，照此测算，2020年生铁产量大概率会维持2019年水平甚至还要多一些。   

同时，废钢的供应在2019年一直处于紧张状态，今年废钢能否维持去年的供应仍然有待观察。而2020年预计会有更多的电弧炉建成投产，即废钢的需求还会继续增加。目前我国禁止废钢进口，在废钢进口不受限制的2012年之前，我国一年的进口量也只有600万吨左右，折算成铁矿大概1000万吨，所以假如放开此项限制，依旧增加不了多少。与此同时，国内铁精粉产量和生铁产量会达到什么水平也很难计算和评估，根据统计局数据，2919年1-12月铁矿石原矿产量为84435.6万吨，同比增长4.9%。2020年1-2月铁矿石原矿产量11119万吨，同比减少6.2%，大体上看2020年是不会增加的，即使增加了影响也非常小。

在生铁产量增加的趋势下，若废钢和铁精粉供应不增加还减少，那么这些缺少的只能通过外矿进口来补足了。所以，只从需求的角度看，铁矿石的需求是增加的，在这种大趋势下，我们认为铁矿石应该保持长线做多的思路。此外，近期由于海外疫情不断升级，我们还需要关注两点：1、热卷等出口订单较多的品种是否会因为海外需求下降而影响铁矿石的需求；2、海外受到疫情影响导致钢厂减产进而减少对铁矿石的需求，这部分铁矿是否会增加到中国。除此之外的其他消息和情绪，恐怕只会造成铁矿石短期的波动而已。

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