终端需求空好交织 后期国内汽柴价格或缺乏推涨动力

导 语

本周，国际原油期货呈现宽幅震荡走势。周内，导致油价形成利好支撑的主要因素是地缘冲突的加剧与减产协议即将落地带来的市场情绪提振。

本周，国际原油期货呈现宽幅震荡走势。周内，导致油价形成利好支撑的主要因素是地缘冲突的加剧与减产协议即将落地带来的市场情绪提振。但另一方面，投资者普遍认为全球范围内闲置原油存储空间紧缺的局面在短期内难以缓解，当前原油市场供过于求的局面正令全球闲置石油储存空间短缺的状况进一步加重。而此前OPEC尽管达成史上最大规模的减产协议，但其减产幅度仍然低于市场预期，市场观点普遍认为，在疫情不见明显好转的当下，1000-1500万桶/日的原油减产幅度难以扭转当前原油市场的供需失衡，据数家机构的最新调查结果显示，按照目前的石油资源累库情况，即使在实施了新版减产协议后，全球原油仓储能力仍有在6月份出现见顶的可能性，这一预期也令当前油价仍面临巨大的下行压力。

受国内“地板价”机制影响，4月28日零售价再度搁浅，而新一轮变化率仍以负向开端。据金联创测算，截至30日第二个工作日变化率-1.82%，参考油种均价17.3美元，汽柴油应下调70元/吨，由于参考油种均价低于40美元/桶的地板价，因此本轮5月14日调价窗口仍无缘开启。

数据来源：金联创

本周，国内成品油批发行情整体下滑，市场交投氛围平淡。分析来看，周内国际原油期价宽幅震荡，零售价继续处于停调局面，消息面对市场指引有限。本周地炼汽柴价格继续回落，主营成本面有所收窄。加之部分单位销售任务仍有欠量，故月末出货积极性提升，价格方面理性回调。不过多数主营单位仍以销售内部配置油为主，成本压力依然较大，从而限制油价跌幅。因当前市场库存整体体量较大，业者补货意愿偏低，整体购销氛围表现较为一般。

因国内成品油批发价格回落，而零售限价持续维稳，因此批零价差呈现扩大趋势。据金联创监测数据显示，截至本周四（4月30日），国内92#汽油平均零售利润为2132元/吨，较4月23日上涨57元/吨；0#柴油平均零售利润为578元/吨，较4月23日上涨59元/吨。短期内零售价仍保持稳定，而同时成品油批发行情或弱势震荡，预计批零价差仍有一定扩大空间。

后市而言，若国际原油减产得到完全落实，或在一定程度上对后市油价起到支撑，但短期内仍难以摆脱低位水平，消息面对市场支撑力度或较为有限。高额的炼油效益仍为地炼开工提供动力，地炼开工率近期将维持70%以上的高位水平，而且出口压力仍未得到缓解，国内部分资源将继续转为内销，汽柴油资源供应量将维持充裕状态。需求端而言，即将到来的“五一”假期得以延长，民众出行半径增加，不过受疫情影响，汽油消耗提升或不及往年同期。工矿基建、物流运输等行业发展仍稳中向好，但值得一提的是，“五一”过后我国高速将恢复收费状态，或在一定程度上抑制物流方面的柴油消耗。即将步入新一销售周期，各主营单位或将积极赶量，此外部分地区汽柴价格仍处于高位水平，故不排除节后归来积极降价促销的可能。综合而言，消息面或支撑有限，而终端需求空好交织，主营出货心态积极，预计后期国内汽柴油价格或推涨动力不足，部分单位价格仍有进一步下跌的可能。

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