销量2位数暴跌 5月成品油可否借原油雄起脱困
The following article is from 金联创加油站服务中心 Author 刘心田
5月19日发布的《金联创加油站运营监测数据》显示，主要地炼汽油日均销量6.4万吨（较上周同期暴跌14.2%），柴油日均销量10.6万吨（较上周同期暴跌17.1%）。同时，汽柴油产量亦均有缩减（汽油缩减0.4%，柴油缩减0.2%）。与销量暴跌迥异，成品油批发价坚挺（5月19日金联创0#柴油价格指数5474；92#汽油价格指数5344，均较上周小幅上涨），相较炼厂和油贸商，终端加油站仍处“阳春”。数据显示，加油站销量虽走低，但批零差均有增大（地炼资源的汽油批零差3730元/吨，环比增长0.3%；柴油批零差1768元/吨，环比增长3.6%）。
金联创加油站服务中心专家指出，5月中旬成品油销量走低符合此前预期，但价格坚挺出乎意料。金联创加油站服务中心专家认为，成品油近期量跌价稳的原因主要有三方面。
首先，量跌是供需基本面导致，而价格则受到市场环境影响。终端需求周期性回落已成事实。复工复产红利已成过去时，炼厂之所以降产量也说明对需求回落有预期，但产销量跌幅不等也说明销量跌势超乎预期。与需求环境不同，PMI、M2等经济、金融数据仍在持续提振市场信心。目前以动力煤、铜为代表的大宗商品价格多数稳中见长，成品油价格目前正搭着大宗商品上涨的“顺风车”。
其次，量先价而动，价稳或是暂时现象。数据显示，主要地炼成品油库存明显增加（汽油库存水平39.4%，较上周期增加4.7%；柴油库存水平36.6%，较上周期增加5.1%）。中石油、中石化向来是成品油价格的“话事人”，两桶油目前的价格策略是稳价，地方炼厂在库存尚在接受范围时，更愿维持当前的价格默契和定价的主动权。毕竟价格战一起，难言谁是赢家。然而有理由相信，一旦库存触及安全库存线（金联创加油站服务中心专家透露，库存水平50%以下属于安全区，超过60%就属于较高风险），炼厂势必启动以价换量。销量的暴跌已点燃导火线，价格的火药桶随时爆炸。
再次，原油近期雄起，为成品油市场带来不确定性，价格在等待进一步信号。5月中旬迄今，国际原油一路走高，截至5月19日WTI基本站稳30美金上方。成品油一向看原油脸色，原油暴涨为成品油涨价提供了依据，但在销量暴跌的背景下，价格无量上涨实际是伪命题。所以实质上，国内成品油市场目前处于“该跌未跌，想涨难涨”的尴尬期。
金联创加油站服务中心专家分析，后市“向左还是向右”取决于两点。一是原油的表现。如若原油一举回至40美元上方，则零售价保护机制失效，零售端或升温继而带动成品油市场回暖；而如果原油再度跌破30美元，则成品油价格想象空间崩塌，市场或量价齐降；二是各炼厂的减产力度。如果炼厂进一步降低开工负荷，适度缓解供需矛盾（预期炼厂间很难达成减产默契），则成品油价格有望趋稳，否则难免步销量之后尘。
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