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【研投】金联创投研：如何构建期权交易体系
来源 | 金联创研投
一、明确交易目的交易目的我们大致分为两种：1、投机（套利）；2、产业、机构套期对冲。
二、确定交易意图期权有着N种变化，能达到相当多的意图，故投资者或者套期产业客户想要达到的意图，能否用期权去解决，是我们要考虑的前提。那么期权都能达到哪些意图呢？
第一、规避风险第二、规避监管第三、逃避税收第四、剥离股权控制权第五、业绩对赌
1、投机（套利）者想要达到的意图基本上就是获取利润，核心是获取期权的买卖差价。但为了获得这种买卖差价，投机（套利）者便会设计出各种模型以及策略来进行期权的买卖。
2、期权套期期权套期动作相对简单，不用像期货一样动态频繁调整，一般情况下采用简单的方向性策略或者价差性策略基本可以解决，即便是产业客户的特殊需求以及配合现货的交易意图，我们可以采用奇异期权进行解决处理。例如：第一、亚式期权（路径依赖），可以决绝均价问题；第二、障碍期权（弱路径依赖），可以自动解决敲入敲出行权问题，确保收益锁定；第三、累计期权可以解决，低价接货问题；第四、回望期权可以给套期者选择最优执行价的机会。
（1）行权
1、对于标的资产的价格走势有一个预判（时间、空间点位）2、通过什么样的期权策略能完成该空间利润的锁定？3、期权的策略成本问题：一般情况下为了降低单一的买权成本都会配合一个卖权策略，甚至是零成本策略（zero cost）。4、场外期权可以自由设计模型进行ref。
1、套利策略： 第一、场外期权各个做市商报价的存在的套利空间； 第二、GREEKS值套利策略； 第三、波动率套利（同一品种不同合约、跨品种）； 第四、卖方策略（裸卖时，随时做好delta对冲的准备）。
2、买卖价差策略 四、期权交易核心，需要掌握的条件以及数据库
期权交易的动作只是在一瞬间的事情，任何一个人都能完成这个动作。但在完成这个动作之前，主要是我们的交易核心，无论是套利策略还是其他策略，离不开我们期权策略数据库的核心数据。故，作为一个期权交易者要存在的数据库以及基本技能如下： 1、波动率以及波动率曲面，包含历史数据库。例如：
2、反推sigma数据库3、GREEKS值 投资者采用哪个GREEKS套利，则就要具备那个GREEKS值的数据库。
上图则是本人根据excel计算编制设计出的期权自动分析体系的部分数据以及图表。
4、期权卖方，delta对冲评估数据：
第一、VAR在险价值评估数据库。
第二、波动率锥数据库。
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