【金点评】机构对需求恢复节点看法不一 四季度油价或承压

事件概述

石油输出国组织（OPEC）月报认为，由于全球燃料消费增长和其他地区的产出供应中断，今明两年对其原油的需求将更加强劲，全球原油需求将在明年进一步复苏，届时消费量将超过疫情前的水平。国际能源署（IEA）月报表示，在全球石油需求连续三个月下降后，新冠疫苗接种的推进将会释放出因疫情限制措施（尤其是在亚洲）而受压制的石油需求。

【金点评】根据本周最新公布的OPEC和IEA月报，两大机构对于全球原油需求的预期依旧良好，尤其是对于2022年的需求更为看好。OPEC预计2022年全球石油日均需求1.008亿桶，比2021年日均增长420万桶，超过疫情前水平每日增加的近90万桶。IEA预计全球原油需求将在2021年10月大幅增加160万桶/日，并继续增长直至年底。

虽然两大机构均上调了全球原油需求预期，但对于今年四季度的看法却不尽相同。OPEC认为，受流动性和旅行增长的支撑，今年第三季度全球石油日均需求一直保持弹性，然而，新冠病毒扩散风险增加给进入最后一个季度的石油需求前景蒙上了阴影，导致2021年下半年的石油需求略有下降，部分石油需求复苏推迟到了2022上半年。IEA则认为原油市场将从今年第四季度强劲反弹，因为有大量受压抑的需求，且疫苗接种计划继续取得进展。

在全球原油供应方面，OPEC将2021年对非欧佩克石油日均供应增长预测下调17万桶，将2022年对非欧佩克日均供应增长预测保持不变，维持在每天290万桶。IEA认为，飓风"艾达"令墨西哥湾的原油生产意外中断，8月份该地区的原油产量减少了54万桶/日，加上俄罗斯石油设施火灾，以及尼日利亚和利比亚的石油供应问题，导致8月份全球石油日产量减少60万桶，这正好抵消了OPEC+增产的影响，世界需要等到10月份才能得到额外的石油供应。

金联创认为，进入9月份以后，由于全球原油消费进入了传统意义的淡季，而新冠变异病毒仍在快速传播，因此全球原油需求整体将会有一个回落的过程。此外，OPEC+正在有计划地增加原油产量、墨西哥湾石油生产恢复，以及中美两国动用战略石油储备维持炼厂运营，因此全球原油总投放量将会进一步增加。

由于需求减弱、供应增加，这将导致全球原油市场的基本面出现供大于求的情况，因此不利于今年四季度原油价格的走势。预计四季度WTI主流运行区间72-65美元/桶，Brent主流运行区间75-68美元/桶。

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