【甲醇】2022年下半年供需或先松后紧

导  语

2022年上半年中国甲醇供需呈先紧后松趋势，展望下半年，国产量及进口量或维持高位，供应面相对充裕，而在宏观需求弱势下，甲醇下游产品需求或偏弱，不过考虑新增产能释放情况，预计下半年甲醇供需或呈现先松后紧趋势。

2022年上半年中国甲醇供需呈先紧后松趋势，其中一季度进口缩量下内地/港口均有不同程度去库，二季度虽进口量逐步恢复，然国产春检使得市场供需未有明显过剩，然6月以后随着进口大幅增加及国产供应恢复，市场供应压力增大，内地/港口开启逐步累库行情。而展望下半年，国产量及进口量或维持高位，供应面相对充裕，而在宏观需求弱势下，甲醇下游产品需求或偏弱，不过考虑新增产能释放情况，预计下半年甲醇供需或呈现先松后紧趋势。

1、国产方面

首先产能方面，上半年甲醇产能新增量有限，仅新增安徽50万吨扩产产能，部分企业产能推迟至三四季度，据金联创数据统计，下半年国内仍有约400余万吨产能释放计划，且多集中在西北产区，另部分装置或继续推迟投产，不过下半年国内甲醇产能基数或较上半年有所增加。其次开工方面，随着4-5月甲醇装置春检结束，国内甲醇开工率逐步回升至75%左右，不过随着6-7月价格不断下跌影响，局部工厂出现现金流亏损，进而导致部分装置停车检修，甲醇整体开工再次降至70%附近，不过考虑整体产能基数，预计单月产量仍有约570-600万吨左右，较上半年基本持平。另四季度方面，考虑冬季限气及保供问题，预计11-12月西南气头开工或在降低，国内甲醇总开工率或继续降低。

数据来源：金联创

2、进口方面

上半年因国际开工先抑后扬及内外盘价差套利影响，整体进口量不及预期，上半年仅有609万吨，同比增23万吨。而展望下半年，进口量预计增加至630-640万吨左右，或较2021年下半年增加超90万吨。进口增加主要有以下三点原因：1是国际供需环境变化，伊朗、俄罗斯等制裁国货物多流入中国市场，其中伊朗月均发船量在70-90万吨附近，为后续进口增量主要地区。2是中国内外盘利润顺挂，2021年及2022年一季度内外盘多为倒挂行情，一定程度上影响外盘货物到港量，而2022年二三季度内外盘顺挂，将刺激进口货物进一步流入中国市场，二季度中国月均进口量达115万吨附近。3是国内港口烯烃需求增加，6月底天津渤化60万吨烯烃顺利投产，而天津渤化原料甲醇来源将分为国产和进口两部分，在一定程度上将增加国内进口需求量。故综合来看，在国际供应平稳、国内需求增加以及内外盘顺挂背景下，预计2022年下半年中国甲醇进口量或增幅明显。

3、需求方面

上半年甲醇下游表现相对平稳，传统下游加权开工恢复至50%以上，其中醋酸恢复至90%以上，MTBE恢复至5成上方，甲醛开工在25-28%附近，而烯烃开工围绕8成附近。展望下半年，7-8月为传统淡季需求，甲醛、烯烃等仍有检修计划，而9月后期，随着金九银十来临，下游开工有望进一步恢复，主要在于甲醛、MTBE以及烯烃等。除开工率外，下半年甲醇下游产能仍有一定释放，且多为传统下游及精细下游，烯烃产能新增量仅有天津渤化60万吨烯烃（已于6月底投产），且考虑投产及稳定生产时间差，预计四季度或成为市场稳定需求增量。

数据来源：金联创

故综合来看，下半年国内甲醇供应量或呈现先增后降趋势，而需求量或呈现先弱后强趋势，故考虑供需结构差，预计下半年国内供需或呈现先松后紧行情。

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