丙烯：上半年成本支撑价格走强 下半年供需基本面影响转强

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2022年上半年国内丙烯市场呈现“M”型走势，价格波动频繁。2022年下半年，随着国际原油价格回落，成本面支撑有所减弱，供需格局是影响价格波动的主要影响因素。

数据来源：金联创

2022年上半年国内丙烯市场呈现“M”型走势，价格波动频繁。以山东市场为例，2022年上半年均价在8198元/吨，较去年同期上涨3.61%。最高价为9300元/吨，出现在3月份；最低点为7550元/吨，出现在1月份初。由上图所示，2022上半年，特别是一季度，丙烯的价格较去年有明显的上浮，主要受到了成本面的支撑。

下面我们来看一下，影响2022上半年丙烯市场价格走势的主要因素：

一、国际原油等成本因素。自2月下旬俄对乌宣战，战争引发能源断供担忧推动原油价格持续攀高，也带动多数能化产品价格上扬，丙烯原料端丙烷、甲醇等涨势明显。上半年，原油及丙烷价格坚挺，丙烯各工艺路线已出现大幅亏损，成本支撑良好。

二、供应因素。2022上半年，丙烯开工大趋势先抑后扬。随着2月下旬开始，能化产品价格普遍走高，丙烯各工艺成本压力上升，国内裂解装置开工普遍下滑至7-8成附近，PDH装置检修频繁，丙烯开工一度下滑至75%附近，供应面利好提振丙烯市场价格走高。但5-6月开始，部分PDH及地炼陆续结束，供应逐步回升，且山东部分新装置陆续投产，丙烯的商品流通量有所增加，供需逐渐宽松。

三、需求因素。2022上半年，丙烯主要下游盈利开始出现明显弱化。一方面，受原油提振能化产品价格大涨，但是来着上游的利好在向下传导时逐渐减弱，因此丙烯主要下游涨幅不及丙烯，盈利空间萎缩明显；另一方面，下游聚丙烯、环氧丙烷、丙烯腈等陆续有新装置投产，下游行业竞争压力上升，拖累市场价格。

四、公共卫生事件影响。上半年公共卫生事件再次蔓延，国内多点散发，丙烯主产区山东、华东多地受到影响。一方面，随着各地防控升级，物流运输运转周期拉长，上游出货及下游采购均受到不同程度影响；另一方面，局部公共卫生事件形势严峻，上下游开工也受到了明显影响，拖累周边需求。

2022年下半年，随着国际原油价格回落，成本面支撑有所减弱，供需格局是影响价格波动的主要影响因素。供应面来看，下半年仍有部分新装置预期投产，丙烯商品量将继续增加，且多数装置检修基本完毕，后续丙烯供应或相对充裕，市场竞争将较上半年明显增加。需求面来看，随着全球经济衰退迹象加深，能化产品从价格到需求在明显转弱，下半年预计部分下游新增产能计划投产，利好丙烯需求，但下游产品竞争加剧，盈利情况难言乐观。

整体来看，2022年下半年，公共卫生事件、地缘政治等不确定因素仍存，但丙烯产能扩张脚步不停，供需格局或愈加宽松，基本面的影响逐渐扩大。结合历史走势，预计三季度丙烯市场偏弱僵持运行，而随后金九银十的需求旺季或将继续带动丙烯价格走强，进入四季度随着需求转淡丙烯市场存高位回落预期。

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