【金视点】布/WTI价差加速扩大至接近11美元/桶

导  语

进入7月下旬，布伦特与WTI之间的价差突然加速扩大，仅短短的七个交易日，布/W价差就从7月19日的3.13美元/桶扩张至10.72美元/桶（见下图），创下了2019年5月31日以来的最大价差。

进入7月下旬，布伦特与WTI之间的价差突然加速扩大，仅短短的七个交易日，布/W价差就从7月19日的3.13美元/桶扩张至10.72美元/桶（见下图），创下了2019年5月31日以来的最大价差。

数据来源：金联创

布/W价差的扩大，标志着东西半球的原油供需格局出现了差异化的走向，而布伦特和WTI作为地域性基准原油，其价格走势特点也日趋明显。对于布伦特而言，以其为基准原油的欧亚非大陆集中了全球主要的产油大国及原油储量，因此今年更多地受到了地缘政治及产油国原油协议的影响。

由西方国家制裁俄罗斯所导致的俄油产量的降幅，在上半年最高达到了100万桶/日，因此不断催生原油供应紧张的情绪。此外，中东产油国今年也是状况倍出，伊核协议迟迟得不到突破，使得伊朗原油回归无望；利比亚及尼日利亚等国内部政局动荡，导致原油产量不稳定；市场给予厚望的沙特及阿联酋所剩原油产能有限，因此无力增产原油……这种种因素使得OPEC+的原油产量始终无法达到配额目标。

来自供应侧的紧张形势是推高布伦特价格的主要原因，而代表北美洲原油市场的WTI的涨势在近期受到了明显的抑制，这主要是由于美国的经济降温所带来的负面影响。截至7月底，美国今年已经实现了四次加息，其中6、7月份的持续两次的加息幅度都达到了75个基点，如此大刀阔斧地收紧货币投放，使得美国经济进入衰退的预期骤然升温。截至今年上半年，美国连续两个季度的实际GDP录得负值，似乎正在证实美国经济已经进入了萎缩期，而经济的降温势必会打压原油的需求。

此外，今年以来高涨的美国国内汽油价格，抑制了消费旺季的出行需求。EIA数据显示，截至7月中，美国过去四周汽油供应量为870万桶/日，较去年同期下降约7.6%。根据美国汽车协会的调查显示，高油价正在引发所谓的需求破坏，美国人正在改变他们的生活方式，以减少汽油消费。汽油消费占据了美国石油消费总量的一半，是衡量美国经济健康状况的晴雨表，而今年旺季不旺的现象，也对原油价格造成抑制作用。

随着布/W价差的不断扩大，东西半球的原油套利空间也在被打开，在价格及油品质量上更有优势的WTI原油或更受市场的青睐。由于美国已经实现了能源独立自主，并且有能力实现能源的对外输出，因此美国的石油商已经将目标定位到了亚欧市场，与布伦特原油及中东产油国之间形成了竞争格局。

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