9月份甲醇基本面供需情况简析

8月，国内甲醇市场整体呈先抑后扬走势，月内波动幅度较上月继续收窄。上半月市场整体偏弱，因经济性或检修等问题影响，烯烃停工/降负至整体开工下滑利空需求。中下旬行情差异整理后整体呈稳步上行运行，期间部分甲醇装置临停/恢复预期推迟、西南限电等导致的供应缩量阶段性驱动尚可；叠加下旬宽松化货币政策对能化品偏强带动外，港口进口预期不多、转口等去库明显，提振市场业者心态；内地重心亦同步呈推涨，期间煤价上移给予成本支撑尚存；需求一般下，月末局部略有走低。就9月份供需状况来看：

国产方面，9月供应预计整体或有所回升，增幅主要体现在三个方面，首先，川渝因限电停工项目于8月底多逐步重启，关注9月初提负节奏；其次，稿前统计9月计划内检修项目暂不多，涉及东华、新疆天业、国焦、新疆心连心及宝丰二期等，整体涉及量较8月略缩，且9月中上神木、内蒙古黑猫、天福、和宁等前期检修项目存开车预期。此外，9月仍需密切关注宁夏鲲鹏、久泰、安阳顺成及山西鑫东亨等新项目释放节奏。故综上来看，预计9月甲醇供应端较8月将有一定程度提升，另需持续关注因煤炭问题引发供应缩量影响。进口方面，8月中国甲醇进口量较7月呈缩减态势，基于7月伊朗等主要海外产地装置停车集中，叠加船只趋紧引发的整体装船节奏放缓，故导致8月进口呈现下滑，预计月内实际进口在97-99万吨附近。而9月进口来看，预计整体仍维持相对偏少水平；虽月下旬海运费有回落，海外运力有所缓解，然国际装置波动仍存，加之8月国内烯烃开工较低，或间接影响部分到船预期，故预计9月中国甲醇进口或维持在95-98万吨附近。

需求面：8月甲醇下游整体表现不佳，仅醋酸开工小幅上移，烯烃、BDO及DMF开工降幅较明显，甲醛、二甲醚微降；其中烯烃因常规性检修/经济性问题，月内停工/降负相对明显，造成此行业需求缩减。就9月需求来看，鲁西烯烃计划恢复，然阳煤8月底检修，宝丰二期存检修计划，神华新疆维持检修，且港口部分停工项目重启与否存较大不确定性，故该类需求或整体恢复有限。传统下游行业来看，基于“金九银十”预期，甲醛、二甲醚及醋酸需求或略有提升，需密切关注河北文安德诚、临沂瀚圣大甲醛8月投产后整体提负节奏，另关注河南新甲醛项目投放落实；二甲醚义马存开车预期；醋酸天津渤化8月底恢复中，南京塞拉尼斯9月上存开车预期，然醋酸需警惕装置临时性波动引发的减量影响。MTBE项目波动或不大，然鲁北查税力度仍需密切关注；DMF陕西兴化存重启预期，鲁西9月中计划检修外，8月底江西心连心年产10万吨新装置已投产，关注后续运行节奏。此外，9月BDO开工降继续走低，产业利润亏损下，装置降负/停工居多，如延长石油、仪征大连、陕西黑猫、长春盘锦、内蒙古东源均存检修预期，关注具体落实。故总体来看，在大经济偏弱情况下，9月份下游需求整体修复过程中整体力度或仍显一般。

综上看，9月国内甲醇供需或呈现双增趋势，一方面供应端有常规检修/限电趋缓后装置回归、09合约交割放量及新装置投产预期等增量释放；需求端“金九银十”预期下，部分下游行业存恢复概率，尤其关注甲醛、DMF等新增项目提负力度。然在经济欠佳、海外加息等外围压制下，产业终端需求恢复节奏需保守看待。另考虑到8月底部分供应处逐步恢复中，但烯烃及传统需求仍暂一般，供需修复时间错配，加之9月进口到货仍偏少、汇率贬值明显至外盘成本上移等，故预计9月市场呈先抑后扬趋势概率较大。

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