特斯拉“自燃”，中国造车新势力有机会？ || 深度

Model S自燃烧出市场对特斯拉的安全性功能质疑，也烧出其一季度的交付数量、营收利润双双下滑。重陷亏损泥潭，特斯拉忙自救，小鹏、蔚来等中国造车新势力又能否借机奋进？

本文由无冕财经（ID：wumiancaijing）原创并首发，作者：陈运动，编辑：程昱，设计：甄开心，编辑助理：苏欣然

“自燃”过后，特斯拉依旧“身处火海”。

北京时间4月25日，特斯拉发布2019财年一季报，显示业绩未达预期：营收45.41亿美元，同比下降37.16%，并结束此前连续两个季度盈利的记录，净亏损7.02亿美元。

同一季度，特斯拉汽车交付量下跌31%至6.3万辆。该数据公布当日，特斯拉股价当即下跌逾11%。

造血能力不足，卖车弥补资金之路难以走通，扑灭上海车库内Model S引起的大火后，远在大洋彼岸的特斯拉依旧感受着火焰的烘烤。

“中国造车新势力的机会来了！”有网友兴奋评论，但这真的会成为小鹏、蔚来等玩家往前大迈一步的机会吗？

乌云笼罩

“这是特斯拉历史上最复杂的季度之一。”财报电话会议上，特斯拉首席财务官Zachary Kirkhorn直言。

一季度的确是特斯拉最“复杂”的季度之一，首当其冲的，便是政府的补贴退坡。

特斯拉在一季报中透露，其首次不再享受美国联邦政府全额7500美元的税费抵扣（而是只有一半），这直接导致了该季度的交付数量相比去年第四季度骤减三成。

根据4月4日披露的交付数据，特斯拉今年第一季度交付了6.3万辆电动汽车，远不及市场预期，甚至创下了近几年来最大的单季环比跌幅。

特斯拉也将亏损原因归结于车辆的延迟交付。截至3月21日，也即一季度结束前十天，其只交付了整个季度国际市场上一半的订单，导致大量车辆交付转移到第二季度。而第一季度结束时，约有1.06万辆汽车仍在向全球客户转运途中，鉴于其直销模式，在将车辆交付给用户前特斯拉都无法获得收入。

▲特斯拉汽车交付概况。

“今年一季度，公司可能会再次陷入亏损。”4月初，特斯拉首席执行官马斯克发出警告，带着些积极努力却效果不尽人意的无奈。

此前为刺激销量，特斯拉曾在中国大陆给出空前的降价力度。3月1日，特斯拉宣布下调目前在华销售的Model S、Model X、Model3等8款车型售价，其中Model X P100D下调34.11万元，降幅近30%。

在此之前的1月，特斯拉还宣布要减产Model S、Model X，把重心放在价格更亲民的Model 3上。对此，据“腾讯科技”援引CFRA分析师加勒特·纳尔逊的观点称，因为汽车制造的固定成本很高，所以如果特斯拉想降低单位成本，就需要在高产能利用率下运营。也是由此，特斯拉每辆车的生产成本都会大幅上升。

值得注意的是，亏损加大的同时，特斯拉的现金储备同样不乐观。截至3月底，特斯拉花费9.2亿美元现金结算了一笔到期的可转换债券，消耗其账上约四分之一的现金储备，其剩余的22亿美元现金和现金等价物还需应对4月到期的1.8亿美元债务。

▲特斯拉车型降价概况。

3天前发生的Model S自燃事故，则再度引起外界对于特斯拉设备安全性的质疑。

事实上，据公开资料显示，在全球范围内特斯拉电动车已发生近50起自燃事件。对此，有分析认为，电动汽车起火可能是电池外部短路，导致热量急剧上升引起燃烧，更为严重的是电池内部短路，电解液燃烧导致的燃烧。

尽管马斯克连连否认，资本市场上，投资者对特斯拉信心低迷。截至发稿，特斯拉的17个交易日中，下跌的达9个。

这在部分人士看来，交付数量下滑、汽车自燃、营收利润双双亏损等迹象似乎给了中国造车新势力更多的机会。

蔚来、小鹏趁势而上？

市场有所动摇，特斯拉再现泥淖，中国造车新势力能否趁着这个机迎头赶上？

自2015年起，造车新势力们依靠着价格优势和规模量产跌跌撞撞成长起来，试图与特斯拉一较高下，不过随着后者坐落于上海的巨人工厂临近竣工，这些优势或将不复存在。

此前特斯拉主打的Model S和Model X定位为高端轿车，售价超过100万元。而在新势力中销售成绩最好的蔚来则定位中端SUV，定价仅为特斯拉的三分之一，其也借此分得一些市场份额。

但当特斯拉上海工厂投入使用之时，国产版特斯拉将会大大缩减与蔚来的价格差距。不仅如此，特斯拉在3月推出的平价版Model 3价格甚至低至3.5万美元。

现实或许是，特斯拉烦恼缠身，新势力们同样自顾不暇。

其中，尽管成功上市，蔚来依旧无力止住不断扩大的亏损。财报显示，2016-2018年，蔚来累计亏损172.3亿元，而毛利率持续为负数。更别提卡在量产和交付上的小鹏、“变相召回”的威马，以及还停留在概念车阶段的其他新势力。

竞争胶着，蔚来却还把脚伸进了与特斯拉一样的火盆中。

4月22日，距离特斯拉自燃事件不到24小时，西安蔚来授权服务中心一辆正在维修中的ES8发生燃烧。事故发生后，蔚来股价盘前一度跌逾6%，开盘后跌近3%。

当然，亦有人持乐观态度。他们认为，新势力们并非毫无机会，毕竟特斯拉制定的“2019大跃进”将其暴露在非常不稳定的资金流当中。

特斯拉一季报显示，2019年计划上半年生产海外汽车，下半年生产北美汽车，总交付计划为36万-40万辆汽车，相比2018年增加约45%至65%。

▲特斯拉营收情况。

“从目前表现来看，特斯拉对于目前的营运资本需求很紧，对运营效率也提出了更大的需求。”特斯拉同样承认，按照测算，2019年的资本支出预计约为20亿-25亿美元，其中绝大部分将用于增加产能和开发新车包括上海巨人工厂、Y型和特斯拉半挂，以及进一步扩大其内部的增压器和服务网络。

尽管特斯拉认为“包括Q2在内的每个季度，运营现金流减去资本支出应该是正数”，也曾表示“随着交货量增加和成本降低的影响全面生效，预计第二季度会大幅减少亏损”，但目前除了一季度交付延迟的这部分销量数据，特斯拉很难找到更具说服力的二季度盈利证据。毕竟马斯克在此之前还曾表示，公司一季度的目标是实现“微小盈利”。

特斯拉接下来要做的事太多，建厂、新车量产等处处都要烧钱。作为一家营运杠杆向来很高的电动车制造商，特斯拉随时都有可能把自己置于生死关头。

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