如何超越中信证券？

券业行家，事实说话。

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虽

说“券业一哥”中信证券的地位毫无悬念，但天性扶弱抑强的行家，时常思考这样的问题：是否有券商可能，至少在某些领域，超越中信证券？

上半年日均净赚6700万

7月29日晚间，行家密切关注的中信证券，披露了上半年业绩快报：当期营业收入377.21亿元，同比增长41.04%；归母净利润为121.98亿元，同比增长36.66%。——这一数值相当于每天净赚6700万元。

关于业绩增长的原因，中信证券表示，2021年上半年，国内资本市场蓬勃发展，市场交投活跃；公司各项业务均衡发展，经营业绩继续保持稳步增长。

而在本月月初，中信证券曾经发布上半年业绩预增公告称，预计归母净利润同比增长20%～30%。显然，中信证券上修了此前的预计。

毫无悬念的，中信证券将以大比分领先，摘下券商营收和净利润“双冠”。

然而，真的没有一家券商，有希望挑战中信证券的地位吗？

行家希望是否定的回答。

共有9项指标排名居首

稍早之前，一份在“内参”性质的协会版券商排名，经由包括三大报在内的多家媒体报道，获得了部分公开。

行家逐一查看了包括资产、业绩和分类项目的11项主要指标（未经审计的非合并数据，下同）。

中信证券一共获得了9项冠军，分别是总资产、净资产、营业收入、净利润、经纪业务净收入、代销金融产品净收入、投行业务净收入、两融业务利息收入和证券投资收益。

在这九项领域，券商亚军与中信证券的差距有多大呢？

数据显示，中信证券在代销金融产品业务方面的优势最为明显，比位居次席的国泰君安高出约80.02% 。优势较为明显的还有自营业务，中信证券超出排名居次的华泰证券55.66%。此外，中信的营收和净利润两项指标，分别高出国泰君安39.23%和48.60%。

与此同时，华泰证券在两融业务方面与中信证券几乎并驾齐驱，仅落后1.32%。在净资产方面，海通证券与中信证券的差距约为9.97%。在经纪业务方面，中信证券也未能明显甩开第二名国泰君安，仅领先约14.45%。

资管业务力追东证资管

单看资产管理业务数据，东证资管以18.67亿元居首，中信证券为17.82亿元，相当于前者的95.48%。

行家查看了同比数据，中信证券的进步速度极为明显。东证资管的同比增幅为69.49%，而中信证券则是101.08%——这在头部券商中绝无仅有。

今年2月，中信证券董事会通过决议，拟出资不超过30亿元设立中信资管（其中初始注册资本10亿元），并为其提供不超过70亿元的净资本担保承诺。在中信资管成立后，将承继中信证券母公司的资产管理业务。近期，中信证券发布公告称，将于8月9日召开的临时股东大会审议这一事项。

同为资管十强的中金公司，在今年3月通过设立资管子公司的董事会决议。中金公司拟出资15亿元（其中初始注册资本10亿元）设立资管子公司，并申请公募牌照。

如果中信资管和中金资管成功“入列”，头部券商将全部以资管子公司参与资管业务角逐。

股质业务下滑幅度较大

再看股票质押业务，海通证券和国泰君安分列冠亚军，中信证券位列第三。三者的股质业务利息收入分别为9.08亿元、8.72亿元和7.17亿元。

与2020年上半年相比，券商股质业务利息收入普遍下降。中信证券的同比降幅较大，约为36.8%，在TOP10券商中仅次于国信证券（77.9%）和中泰证券（45.2%）。

数据显示，今年二季度，全市场质押市值约为4,261亿元，较2020年同期下降2.51%。其中券商质押市值为1,065亿元，同比降幅为45.52%。从质押市值规模来看，国泰君安以150.27亿元居首；中信证券次之，为129.06亿元；海通证券、中泰证券和安信证券分别为96.79亿元、76.03亿元和69.08亿元。（戳这里查看详情>>）

东方财富市值超过3200亿元

将目光投向证券市场，行家又发现一家超越中信证券的同行——位于券商概念板块的东方财富，其当前市值已经稳定的超过了中信证券。

此前，东方财富率先披露了2021年中报：当期营业收入57.80亿元，同比增长73.17%；净利润37.27亿元，同比增幅达106.08%。

截至7月30日收盘，东方财富的总市值为3,209.25亿元，超过中信证券（2,920.16亿元），稳居券商概念股之首。虽说股价与业绩并不能一一对应，但拿出真金白银来追捧，至少从一定程度上可以反映市场预期。

这也难怪坊间传闻，全行业三种券商：中信证券、东财证券和其他。

“10派4”分红仅列第五

作为信奉价值投资的股民来说，或许更关心的是投资券商股的收益。

中信证券在年报中披露了“10派4”的2020年度分红方案：以总股本129.27亿股为基数，向全体股东现金分红51.71亿元（含税）。

不考虑送配转增及股本变动，单看每股派发现金比例，A股有三家头部券商超越中信证券：国泰君安为“10派5.6”；广发证券为“10派4.5”；招商证券2020年度分红为“10派4.37”，且此前已实施2020年中期分红“10派3.35”，简单相加为“10派7.72”。此外，华泰证券与中信证券一样，实行“10派4”分红。

综上，行家得出结论：中信证券的营收和净利润指标，短期内无人超越；其在代销和自营方面的数据也遥遥领先。但在资管业务方面，中信证券目前未追上东证资管；在股质业务方面，落后于两家魔都券商——海通证券和国泰君安。此外，华泰证券的两融业务与中信证券的差距也较小。

在二级市场，中信证券的总市值持续被东方财富超越。2020年度每股分红，中信证券也逊于招商证券、国泰君安和广发证券。

行家觉得，作为负责任的头部券商，在以傲人业绩打造券业航母的同时，是否应该给股东更多回馈呢？

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