新知｜公司选址要小心，远离“黑历史”城市

企业选址至关重要。很多知名企业在海外扩张选址时都会斟酌再三，综合考虑行业的聚集性和人才人脉的流动性。来自新国大商学院的研究团队发现，有一个因素在企业选址时也十分关键——企业所处城市的商业形象。当一个城市有严重的非法金融活动“黑历史”时，那么落户此地的企业就要小心了…

我们都知道当一个国家经历内乱时，外国投资者们就会撤出。但是，当一个地区发生了密集的非法金融活动时，是否同样会对当地的正规商业活动造成影响，并减少投资者们的投资意愿呢？

也许正是出于对这种情况的担心，新加坡金融管理局（MAS）才专门设立了两个部门以打击洗钱和恐怖主义融资，以求尽量减少金融犯罪的可能性，并控制之后任何的金融后果。作为一个小岛国，新加坡无法承受大规模的非法金融活动，因为这将危及新加坡作为安全、清廉的全球商业中心和亚洲金融中心的地位。

银行和其他金融机构也对非法金融活动十分警惕。当一家企业的财务报表不可信时，便很难估计其偿还贷款的能力，以及一旦违约时其资产的清算价值。这种不确定性将增加企业的借款成本。

同样的，如果某家公司曾有过非法金融活动的黑历史，这也反映出这家公司的管理是不可信的。这种信用的缺失将为这家公司的借款带来额外成本，严重时甚至可能完全无法融资。

但是，如果一家公司的财务犯罪没有涉及到其他公司，那么附近的公司会因为被认定“有关联”而遭到牵连吗？或者说，地点临近的公司会遭到牵连吗？

我们的研究

我和研究团队探讨了上述这种可能性。但由于新加坡尚未发生过这种情况，所以我们着眼于其他地区，研究了那些与新加坡在许多方面具有可比性，但又在非法金融活动倾向上存在着差异的地方。因为各国法规以及执行机构的差异，导致这一议题有些复杂。

Johan SULAEMAN

新加坡国立大学商学院金融系 助理教授

美国·德克萨斯大学奥斯汀分校金融学博士

研究领域：地理因素对经济决策和结果的影响、企业金融、共同基金和其他的机构投资者、股票分析师、劳动市场的歧视等

我们研究了诸多美国城市，如克利夫兰，达拉斯，丹佛，印第安纳波利斯，迈阿密和费城。这些城市大都处于与新加坡类似的经济发展阶段，而且金融法规也大致相同。

但是，以上列出的每个城市都存在过严重的企业欺诈和金融犯罪案件，这使我们有足够的材料研究金融犯罪的发生规律。我们发现，每个城市经历过的金融犯罪行为都是有周期性的，如同涨潮和落潮一般，有高有低。

选址影响公司融资能力

我们发现，如果一座城市因为部分公司出现过金融犯罪而被大众认为充斥着腐败的话，那么这座城市中的其他正规公司的集资能力也会受到影响，使公司的生存和发展都受到限制。

同时，如果企业的不良行为增加，信贷市场就会相应收紧，借款成本平均高出15至20个基点，贷款也会变得更为严格。但这还算是相对幸运的，因为有些公司将很难进行任何形式的融资。

一般来说，身处这类城市中的公司，其发债能力将有所减弱，获得的外部资本也会减少。而这种情况对于信用评级较低的公司来说更为严重。

选址影响公司投资和用人

除此之外，区域性的非法金融活动也会严重影响投资和用人。对于已经处于衰退中的行业，这一情况所带来的后果极为严峻。和较少发生非法金融活动的区域里的企业相比，这些严重地区的企业获得的资本会减少，同时投资和就业情况也不尽如人意。

我们还注意到，在区域性非法金融活动集中爆发后的三年内，企业破产的可能性更高。事实上，非法金融活动发生率较高的城市往往也意味着该城市企业的失败率也相对较高。

总的来说，我们的研究结果表明，企业选址确实会影响到企业在借贷人和其他融资方眼中的形象。换句话说，企业的选址对企业的长期发展和运营来说，是一个相当重要的因素。

城市商业形象的重要性

企业的信誉对于获取外部资本的重要性不需我们多做强调。因此，当一个城市的商业生态拥有良好的声誉时，入住该城市的公司也会颇为受益。长期经营的信誉甚至可以降低成本，并使地方资源得到更有效地分配。

在亚洲文化中，人脉和关系网是非常重要的。有些企业仅仅依靠只需一个握手就能搞定的绅士协定来经营。当一个城市深陷腐败泥淖时，签署大量复杂的协议不仅浪费时间，更有可能变成一种刺痛的文化伤口。

新加坡金融管理局所成立的两个部门，针对银行、保险和资本市场的规管，以及对违规行为采取及时到位的执法行动，还有为监管非法金融活动付出的努力，都是极为正确的举措。

这些举措减少了企业非法金融活动发生的可能性，并会进一步提高新加坡作为全球商业中心的安全性和先进性。

编辑：张俪泽 杨嘉铭

翻译：杨嘉铭

原文发表于2016年10月26日的《海峡时报》

原题为 Guilty by Location

作者：Johan Sulaeman

部分配图来自网络

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* 本文内容来自作者，不代表新加坡国立大学商学院官方机构观点

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