战胜华尔街10：彼得林奇留给大家的6句至理名言

各位书友大家好，今天我们继续学习战胜华尔街，昨天我们说到了房利美的处于悲观之中，而房利美的CEO给了彼得林奇一个定心丸，说业绩没问题。彼得林奇坚信了这一点，彼得林奇在赌，赌美国经济不崩溃，他觉得大家愿意放弃的最后一样东西就是房子。而在经济衰退中，房利美也很给力，宣布回购500万股票。这里其实要多说一句，彼得林奇赌对了，所以他一将功成，如果时间放在2007年再让他赌，那么可能最后的结果完全不同，房地美和房利美严重亏损而退市。让无数投资者血本无归。显然世易时移，没有永远的繁荣。

到1989年，房地产问题逐渐解决，市场开始复苏了。住房平均价格开始上涨，华尔街开始接受了这样的看法，毕竟这家公司仍然以15-20%的增长率继续成长，每股价格从16美元，涨到了42美元，一年涨了2.5倍。而随后彼得林奇把房利美的股票仓位加到了最大，也就是证监会允许的最大5%。但随后，又出故事了，两伊战争爆发，德克萨斯的人，又尼玛习惯性的弃房断供了。这让彼得林奇很无奈，两伊战争跟弃房断供有什么关系，但大家他就这么想了，你有什么办法？银行贷款拖欠率从2.4%上升到了3.5%，不过这也跟房利美没半分钱关系，人家本来早就把风险转移给投资人了。但没办法，市场又把屎盆子扣在了房利美头上，股价也是一头栽了下去。从42美元一股，跌倒了24美元。又反弹回了38美元。

91年之后，他退休了，但依然在时刻观察房利美，发现房利美又涨起来了，一年涨到了69美元，此时的房利美光每股盈利就6美元，市盈率也就11倍。比整个股市的市盈率低了一半。他的增长率依然保持在12-15%，所以尽管涨了这么多，但彼得林奇的体系中，房利美显然仍然是低估的。而事实上，也相信彼得林奇随后肯定会赚到很多钱。当然如果他在2007年之前抛掉的话。所以老齐还是那句话，没有永远的繁荣，没有不落幕的周期。美国楼市喊了很多次狼来了，但狼都没有真的来，所以才造成了房利美这样的大牛股。但当人们思想放松，并且加倍使用杠杆，放掉所有担忧，疯狂炒房的时候，狼就会真的来了。而如果还是抱着原来的思维模式，最后还是会赔光的。没有一种生意，是能够让你一劳永逸，否则他的价格在你发现之前，就已经炒上天了。机会就在于，你不相信他的时候出现，而当你确认他的时候，机会已经变成了陷阱。

下面我们来说说餐饮股，这是彼得林奇非常喜欢的一个行业，他说你的嘴巴所到之处，都是你投资的重点对象。如果你在美国60年代投资餐饮股票，无论是麦当劳还是肯德基，20年下来你基本能有200倍的回报，汉堡连锁餐厅，自助餐厅，餐馆，咖啡厅，酸奶店，披萨店，什么都好，几乎全涨的很好。相比之下，当时美国的所谓漂亮50的科技类股票，基本上都是一团糟。

1972年大熊市的时候，如果你敢于逆势布局，买入这些餐饮公司，那么你可能很快就能有40几倍的回报。所以他的结论就是，当你不会买股票的时候，就去问问自己的嘴巴，你爱喝茅台，就买茅台，爱喝伊利就去买伊利的股票。虽然短期你可能会买的高估，如果10年算下来，其实也问题并不大。彼得林奇很喜欢那些，有方法快速复制商业模式的餐厅，比如麦当劳肯德基必胜客DQ冰淇淋，这些餐饮公司的扩张很容易，只要不断的开新店就可以了。因为他们的模式基本上固定，而且复制的手段也已经非常成熟，基本是开一家火一家。没有比标准化复制更加让人兴奋的了。但扩张也有个上限，比如有家公司一年建立100家新店，这就有点太快了。最后就会出现各种问题。彼得林奇的经验是，每年30-35家店，这是一个很好的节奏。会让公司的收入，销售额稳定的增长。

另外，这些连锁的商店，要重点关注增长率，负债和单店销售额，单店销售额要每个季度都增长。合理就好不要过快。公司最好没有负债，用销售收入，覆盖掉投资成本。这是一个比较理想的扩张模式。也就是用赚来的钱再去扩张。警惕那些借钱扩张，单店还亏损的公司。很可能会背上沉重的财务负担。

彼得林奇说，餐饮类股票的市盈率一般都比较高，市场经常能给他们20-30倍的市盈率水平，因为业绩太稳定了，而且能够穿越周期。所以如果你见到10几倍市盈率的餐饮股，就应该果断买入，而到了30倍市盈率以上，卖出等调整就好。这么投资是很省时省力的。当然，这么多餐饮股你也不能都买，彼得林奇的建议就是，你把他们按照成长性做个排序，净利润增长最快的都把他排序列出来，看看这其中，谁的市盈率最小。如果25%的净利润增长率，对应20倍的市盈率，那么就要赶紧下手了。比如伊利，去年增长率是12%，今年增长率是21%，对应现在市盈率也是21倍。换句话说如果伊利还能继续保持这个增速的话，现在的价格就是合理的。而如果在年初他只有17块钱左右的时候投资，那么他就是明显低估的。如果在2015年股灾之后，11块多的时候想到伊利，那么基本上就算骑上了大白马，1年多基本上涨了70-80,%，并不比房价涨的慢吧，关键的关键是，人家涨了这么多价格依然合理，那么问题来了，利润增长率怎么算大家知道吗？如果不知道，老齐就多说一句，拿到他几年的财报，大智慧里都有，然后用今年的净利润减去去年的净利润，再除以去年的净利润，就是今年的增长率。以此类推，去年的净利润增长率就等于，去年的净利润减去前年的净利润，除以前年的净利润。我觉得你怎么也得算出3-5年的，数据如果连续，起伏不大，这种公司的利润增长率就是可信的。这个很简单的。试着做做，然后贴到墙上，可以随时回来验证一下。即使你不买，不投资，也应该做充分的练习，并定期6个月回来验证自己的判断。

老齐经常说，你没事就当刷微博了，找到一只股票，然后试着分析下，把所有的买入理由写下来，然后贴到墙上。6个月之后你把它翻出来看，看看自己哪些地方分析错了，哪些地方分析对了。哪些大牛股错过了，哪些风险躲过了。久而久之你就有市场的判断能力了，在金融公司，一般对于投资经理的训练就是这样的。会有专门的投资会议，这些见习的投资经理推荐的股票，都有人记录在案，即使不被采纳，也会在6个月后，来做回访。检查一下大家的作业。从而发现人才，有的小孩真的很不错，真往专业上钻研，推荐的股票相当靠谱。所以上升很快，还不到30岁就能独当一面，年薪百万。也有些人虽然空有学历，好多都是博士了，还屁都不会。完全脱离市场环境，就理论谈理论，一点感觉都没有，你金融博士毕业，对不起，你也就只有几千块钱的底薪。最后自己都没脸继续混下去了。所以股票和投资市场是一个非常公平的地方，大家凭本事吃饭，削尖脑袋往里钻研的，比如各位，一年在老齐这里读50本以上财经经典的，每天10分钟坚持下来，一年后你会跟你的同伴拉开巨大的差距。那么2年呢，10年呢，那些不但在这里听书，还反复听，以及做笔记，按照老齐布置的作业，认真完成，跟随市场找感觉的那些人呢？10年之后，我相信你们完全可以摸透这个市场，找到几棵摇钱树。最重要你们已经掌握了投资的技巧，本身就是最大的摇钱树了。

这本书读到这也就差不多了，我们跳过了一些彼得林奇对于一些个股的分析，由于那些公司非常久远，所以参考价值不大，我们就一笔带过，找了几家大家更了解耳熟能详的可操作性强的公司给大家讲了讲。最后我们送几句彼得林奇的金句给大家，一定要记住。

第一句，当你用价值投资的方法，找不到一只值得投资的上市公司的股票，那么就不要再费脑子了，赶紧远离股市。即使后面有金山银山也不要了，留给那些赌徒们吧。

第二句，股市经常大跌，就好像暴风雪一样，如果你做好准备，就不会受到伤害。这反而是一非常难得的低价买入机会。

第三句，如果你耳根子软，总是善于听取别人意见，而没有主见，那么最好不要投资股票，也不要投资基金，最好什么投资也不做。

第四句，不研究基本面就去买股票，跟不看牌打牌是一样的，赚钱的概率很小。

第五句，当你持有好公司的时候，时间就是最大的趋势，而你已经站在了趋势的一边。相反你投资了问题股，特别是不赚钱的股票，时间就是你最大的敌人。

第六句，如果你不善于研究也懒得研究股票，那么你就应该去投资基金。把选股的工作交给专业人去做。事实证明用正确的姿势投资基金，收益率一点都不差。

这本书读完了，你记住了多少呢？记不住也没关系，我们以后还会经常讲到彼得林奇，以及彼得林奇模式在中国A股的实践，咱们明天开始新的学习。