怎样选择成长股 【费雪】全集

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们继续带来投资经典系列，来为大家解读这本怎样选择成长股，这本书的作者就是大名鼎鼎的费雪大师了。都说巴菲特是股神，巴菲特早期学格雷厄姆的捡烟蒂投资法，慢慢他觉得捡烟蒂已经不适应了，找不到可以投资的对象了，于是就引入了费雪的成长股理论，那么这究竟是怎样的投资哲学，我们今天就开始进入费雪的世界。来看看这个对股神后期影响最大的人，他到底有怎样的投资感悟。

费雪在这本书里，上来就说，现在投资简单，还是过去投资简单。答案是随着时间的发展，投资越来越容易了，因为企业的增长越来越高效了。之前大家基本都是做小生意起步，慢慢获得积累，偶尔才拿出一些股权去做交易，而后来，随着资本越来越多，大家做生意的机会更多，也更加倾向于吸取更加专业的经验，使得公司的成长更迅速。发展更稳定。另外，在1920年左右，大概只有6家研究机构，为市场提供分析，之后到这本书的写作时间1960年之前，已经有无数机构为华尔街服务了。他们提供更加专业的分析，为投资者提供着便利。而对于企业而言，商业调查公司也越来越多，他们为企业的增长也提供各种数据支持。为他们的增长保驾护航。

作为投资者来讲，如果想长期跑过通胀，投资是你必不可少的因素，而在所有投资品中，公司股票是最好的选择，他远比债券带给你的好处更多。费雪说在20-50年代之间，美元每年贬值3.4%，而安全的政府债券，只能给你带来每年2.19%的收益。这意味着，绝对的安全就是绝对的亏损。所以长期来看，持有现金，或者持有安全的高等级债券，以及银行存款，肯定就是恒定的亏损。你赚来的钱，就是一点一点的化成水然后再蒸发的过程。那么有人抬杠了，说我要是在债券收益率高的时候买入呢？比如1956年，政府债券也只有3.27%的回报，从投资的角度来说，仍然没有什么太大价值，而且债券回报高的时候，往往意味着通胀也是最高的时候。

而且通胀这个东西，一般都跟货币有关，都是政府大量信贷和货币投放的结果，目的就是要刺激经济繁荣。个别危机的时候，债券收益率要高于股票，但很快就会因为这种货币宽松，而造成实际的债券收益率下降。而一旦经济转好，债券的收益率反而成了天花板，换句话说，债券承担了巨大的通胀风险，但收益是固定的。别人好转过来之后，未来的增长跟你没有关系了。所以这只能是短期的避险方法，作为长期的投资手段是肯定不行的。老齐也说，有且仅有在牛市末期，当债券收益率高于股票收益率的时候，才应该大比例的投资债券。而当股市完成暴跌，一个月不创新低之后，就应该逐渐将资金返回股市。

为何说关税保护的产业都没有前途