专业和业余投资者最大的区别 在于是否明白《如何从股市中获得现金流》

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读书才是成功唯一的捷径

各位书友大家好，欢迎再次来到老齐的读书圈做客，之前我们为大家讲了几本富爸爸，受到了广泛的好评，大家对于这种改变投资价值观的书还是表示认可的，今天我们再找来一本富爸爸系列的书，叫做如何从股市获得现金流，这本书解决了股市投资的价值观问题，只有你正确认识股市，并用正确的方式思考，才能降低股市投资的风险，用知识和思维降低风险的同时，你就可以得到股市的高收益，如果您之前股市投资的很糟糕，也没怎么赚到钱，那么一定要听听这本书了。

这本书的作者叫做安迪塔纳，他是富爸爸公司的一名顾问，不是大家熟悉的罗伯特清崎，但他们的思想都是如出一辙，让你了解财商，并用财商的思维去看待投资，传说老中医能看到别人看不到的人体经络，那么真正的富人，就可以看到别人看不到的现金流向，这才是投资的关键所在。这本书不会告诉你去买什么股票，但他会教会你，用一个什么样的方法去找到稳健的股票。

第一章，作者讲教育的意义，无非就是想告诉我们持续学习的好处，在这里读书的人都知道了这些，那么我们直接跳过第一章，来看什么是资产，无非就是公司，不动产，大宗商品，纸资产，公司说的就是你创办一家企业，然后他可以自由运转，不需要你到场，他就能创造源源不断的利润。有了自己的企业之后，理论上你就能停止工作了，但其实有的时候可能会更忙，所以这是一把双刃剑。不动产基本就是房子，但指的是买房来出租，这种投资行为，而不是买来自住，最后博取价差抛售。拥有不动产，你就拥有了一个长期受益权利。租金回报大概率会跟随通胀而上涨，所以如果你想一辈子收租金，那么大可不必为投资烦恼。一个月收2万的房租，他会感到很幸福，远比你一个月有4万的工资收入幸福的多。当然现在中国的房产收租的空间已经不大，如果你要能一个月收2万租金，那么这笔钱存货币基金，差不多一年能有100万利息，所以收租金相当不划算了。下一个是大宗商品。比如你有一口油井，或者有一个煤矿，你每个月都能有现金流入。然后就是纸资产，比如股票，债券，他们最重要的特点就是流动的，所以有两条途径可以获得利润，一类是等到更高的价格卖出，另一类是等他产生收益。从而用分红权，把钱装进口袋。大部分投资者，都选择了价差的方式去交易股票，而很少有人会选择现金流的方式，所以最后的结果就造成了，大多数人在赔钱，只有极少数人在赚钱。或者换一种说法，你看不到股票背后的现金流，也就不太可能在股票市场稳定的盈利。

这些资产没有谁好谁坏，有的时候不动产涨的好，有的时候股票涨的好。还有的时候你只能通过公司赚钱。

接下来作者介绍了投资四柱法，有就是四个范畴，基本面分析，技术面分析，现金流分析以及风险管理，这其中第三点是一个比较新鲜的观点，获取现金流这是你投资的唯一目的，当你能够看到现金流流入的时候，你就无所谓牛市熊市，都会感觉到安全感，你的股票都在为你不断的产生利润。

这四根柱子前两根就好比天气一样，这是你把控不了的，但你必须知道如何应对，比如下雨天就要带伞出门，而后两根柱子是你必须要把控的。

下面我们一个一个分析，先说基本面，财报是你必须要看的东西，这个之前我们讲过很多次了，富爸爸讲财报也无非是从三大报表讲起，利润表的基本公司就是利润等于收入减去支出，资产负债表的表达就是，股东权益等于资产减去负债，所以以下六组数字就构成了财务分析的核心，收入，支出，现金流，资产，负债和股东权益，再说一遍，你必须知道的数字是收入，支出，现金流，资产，负债和股东权益。

你要问自己一系列问题，这个公司有多少资产，有多少是借来的，也就是负债，又有多少是自己的，也就是股东权益，他通过这些资产产生了多少收入，而为了得到这些收入他又花费了多少支出，他到底在赚钱还是在赔钱，有些人不了解负债，举个例子，当你批发水果到小区去卖，每一周都会全部卖掉，刨除成本净赚30%，这个小区人多，有多少都能卖的掉，此时你只有1万块钱，也就是说你每周只能赚3000块钱，如果你想多赚点，是不是应该把自己的信用卡额度提到3万，然后用信用卡去买水果，这样你一周就能赚1万块，毫无疑问，加了几倍杠杆后，你赚钱的速度更快了。但这时候也有风险，万一突然卖不掉了，你就欠了银行3万块，而你只有1万块钱还有一堆水果，这时候就是资不抵债。

很多人都在谈论估值的问题，其实估值就是这么几方面问题，我如何对价格做判断，一个公司的价值是多少。这带有极强的主观色彩，所以投资者对于股票的看法也会不尽相同，有的人就觉得他便宜，所以买入，有些人则认为他昂贵，所以卖出，所以一买一卖这才有了交易，估值只是一种看法，他没有绝对的标准。大家常用的估值工具有PE，也就是市盈率，市价比上每股盈利，股票价格是你所付出的，而净利润就是你所得到的。这个倍数就是市盈率估值，让你花100块钱去买50块钱，你肯定不干，但在股票市场上却每天都在发生，因为你那100块钱是一次性投入，而他这50块钱是每年都有。相当于一次整存零取的过程。

如果真是这么简单，所有人都会愿意去购买，但问题是股票不是二维的，他是三维的，除了价格和每年的收益外，还有一个增长率。忽悠就忽悠在了这个增长率上面，1000块钱，让你买每年10块钱，你会买吗？傻子才买，100年才能收回投资。打死也不能干，但如果告诉你这个公司每年增长50%，也就是说第一年10块，第二年15，第三年22.5元，以此类推，你会买吗，这时候有人十根手指就不够用了，脱鞋也于事无补，但老齐可以告诉你，照着这个增速下去，第5年他就赚到了76元，第10年当年就赚到了576元，所以10年的总利润加在一起，是1700元以上，所以你用1000块，十年时间赚回1700元，收益70%，年化收益达到5.4%，别忘了这时候，你除了收回1700块钱之外，还拥有着股票。但再这么涨下去，他就是一颗巨大的摇钱树了。所以增长率极其可怕，他是买股票最重要的一个指标，以至于彼得林奇就用PEG的概念来给股票估值，也就是市盈率比上净利润增长率，小于1就是低估，大于1就是高估，但从刚才的例子我们看到100倍PE比上50%的增长率，PEG已经大于2了，但只要他坚持10年高速增长，依然是低估的水平。所以增长是化解一切估值问题的唯一办法。所以宁可去买一家不赚钱，但亏损越来越小的公司，也不要去买一家利润越来越小的公司，股票是预期的反应，你让他看到希望，很重要。

所以，PEG的估值法两个看点，净利润增长率，以及这个增长率是否持续。一般能够连续保证10-20%增长的公司，就是特别好的公司了。这种利润长期增长的公司才可以长期持有，长线投资。很多朋友去买了一个钢铁股，有色股，航运股，然后自信满满的说要学巴菲特长期持有，这就不知道哪来的神一样的自信了。周期股那不叫长期持有，那就叫满仓被套。咱就别往脸上贴金了。

买股票还要看一眼市值，也就是股价乘以股本，如果市值偏大，比如500亿以上的公司，甚至上千亿的公司，这种公司再翻几倍就没那么容易了，那些10倍大牛股，基本都是从100亿以下开始的。一些机构会经常使用TTM估值模型，什么意思，TM就是历史市盈率的缩写，也就是历史市盈率的轨迹表现，然后来测算这个公司现在的位置，到底是高点还是低点。比如一个指数，或者一家公司，在历史市盈率上创出了新低，这就是一个很好的建仓时点，而反之他在历史市盈率中创出了新高，那么就要考虑风险更多一点。

富爸爸这本书最大的价值就在于告诉我们，专业投资者和业余投资者相比，业余投资者只会盯着资本利得，也就是价差，而专业投资者则着眼于现金流。那这又是什么意思呢，如何去盯住股票背后的现金流呢？咱们明天继续讲，如果您喜欢听老齐读书，可以下载知识星球APP，找老齐的读书圈，老齐全天都在，咱们可以进一步交流学习心得。

本内容节选自《如何从股市中获取现金流》本书已经在知识星球播出

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周一：在行业中 讲一家公司的估值逻辑

周二：披露市场的TTM数据，以及行业估值情况

周三：讲一只基金

周四：讲一种投资或者估值方法

周五：分析当周市场，披露本周分位标准差等重要数据

周末：随机